Northbound net inflow exceeds 5 billion in a single week, "high dividend + high technology" barbell strategy continues to attract attention

2024 年 6 月第 1 周，北上資金流入 53.05 億元：其中滬股通淨流入 56.11 億元，深股通淨流出 3.08 億。

有外資看多中國資產。6 月 4 日，瑞銀最新發布的報告稱，上調 MSCI 中國指數年底目標，表示已轉為看好中國股市。報告預計，未來兩個季度內地房地產銷售量將逐漸企穩，預計房地產價格將在明年企穩。

在新的催化劑和估值持續上升的支持下，瑞銀將 MSCI 中國指數的年底目標進一步上調至 69 點。而在盈利增長快於預期的樂觀情景下，瑞銀預計中國股市估值將升至略高於長期平均水平，這將支撐 MSCI 中國指數目標位升至 72 點。

逾百億掃貨三大行業

本週北上資金淨流入最多的一級行業為電子（38.03 億元）、電力及公用事業（34.29 億元）、醫藥（33.73 億元）；流出最多的一級行業為食品飲料（-30.81 億元）、家電（-18.81 億元）、非銀行金融（-18.04 億元）。

電子行業主要得益於 PCB 板塊本週強勢表現。

方正證券指出，GB200NVL72 內部 PCB 主要包括 Superchip、NIC、DPU、NVLinkSwitch 以及其它配卡等。GB200NVL72 整機集成度不斷提升，同時性能、高頻高速材料、帶寬傳輸速率、功耗散熱各個維度均有成倍提升。而集成度提升對應 PCB 佈線密度提升、以及傳輸和散熱能力的提升正是 HDI 板的優勢所在，其中 NVLinkSwitchPCB 類似於交換機產品或採取 HDI 方案，將進一步提升服務器 HDI 的用量。

據測算，預計 GB200NVL72 的 PCB 總價值量約為 24900~33945 美元，對應單 GPUHDI 價值量約為 263~459 美元，較 H100 的 97 美元提升幅度約為 171.9%~374.4%。可見 AI 服務器 PCB 正在全面向 HDI 進化。

電力改革本週依舊有異動表現。消息面上，6 月 4 日國家能源局發佈《關於做好新能源消納工作保障新能源高質量發展的通知》。通知提到，充分發揮電力市場機制作用。省級能源主管部門、國家能源局派出機構及相關部門按職責加快建設與新能源特性相適應的電力市場機制。

中泰證券認為，電力體制改革為 “發輸配售用” 帶來邊際增量。一是智能電網建設提速，電改為 “發輸配售用” 帶來全新發展機遇，其中用/變/配電環節投資佔比逐步加大，用電環節在電力智能化投資中位居首位。二是分環節來看，發電端，通過源網荷儲的多向協同和靈活互動，促進分佈式能源的接入和管理；輸電/配電端，利用自動化技術和實時數據分析，提高電網的調度效率和可靠性；用電端，靜態電價向市場化電價轉變，實現更高效的電力消費。

醫藥行業本週獲重磅政策催化。6 月 6 日，國務院辦公廳印發《深化醫藥衞生體制改革 2024 年重點工作任務》。制定關於全鏈條支持創新藥發展的指導性文件。加快創新藥、罕見病治療藥品、臨牀急需藥品等以及創新醫療器械、疫情防控藥械審評審批。

財信證券表示，十三五期間國內創新藥產業初步建設完成了相對完善地集政策、人才、資本三大要素的創新生態系統，制度的根本性變革和系統的成功建設帶動生產要素快速集合，產業結構正在重塑。進入十四五，產業運行至研發升級、創新求真、國際融合的高質量發展階段，醫藥生物產業迎來轉型升級歷史機遇。

逆勢抄底一 AI PC 人氣股

個股增倉比例上，隆揚電子以 2.88% 位列第一，其後分別為信達證券和瑞納智能，比列分別為 2.60% 和 2.14%。

隆揚電子為此前的 AI PC 人氣股，本週遭遇大幅回調。

公司深耕消費電子領域多年，已掌握卷繞式真空磁控濺射及複合鍍膜技術、屏蔽材料柔性化技術等多項核心技術，並與富士康、廣達、仁寶、和碩、英業達等知名代工廠建立了長期穩定的合作關係。

長城證券表示，2023 年以來，全球 PC 出貨量同比降幅逐季收窄，表明 PC 市場正在逐步走出低谷。2024 年，受益於換機週期的到來、Win 10 的停用以及 AIPC 的滲透，PC 行業有望恢復增長，公司電磁屏蔽與散熱材料業務有望重回增長通道。此外，隨着公司首座複合銅箔工廠產能逐步釋放，公司有望打開成長空間。

雖然券商板塊週五遭遇大跌，當行業整合趨勢明顯。

中航證券表示，目前監管明確鼓勵行業內整合，在政策推動證券行業高質量發展的趨勢下，併購重組是券商實現外延式發展的有效手段，券商併購重組對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用，同時行業整合有助於提高行業集中度，形成規模效應。預計行業內併購重組事項將持續加速推進。

此前據新華財經報道，從業內知情人士處再次確認，中國信達、東方資產和長城資產三家資產管理公司將於近期劃至中投公司。中國信達正是信達證券的大股東，而東方資產是東興證券的大股東。

增倉金額方面，白馬龍頭長江電力、半導體北方華創等獲北上資金大舉買入超 10 億。

資料顯示，長江電力作為國內水電龍頭，其高股息的特徵也是今年資金最青睞的方向之一。海通證券預計，二季度公司大水電主業在來水好轉背景下業績同比增速有望提升。同時其認為，公司現金分紅總額穩中有升的特質難能可貴，在投資者要求回報率下降背景下，公司的穩定股息價值有望提升，公司估值體系重塑正當時。

本週獲機構和北上同時買入的為九豐能源，機構淨買入逾 8000 萬元，滬股通淨買入近 3000 萬元。