A few stocks driving the rise in US stocks Analyst: This is not a bad thing

少數幾隻大型科技股再次主導了美股，但這並不一定是壞事。

事實上，根據 Counterpoint Global 的 consilient 研究主管 Michael Mauboussin 和副總裁 Dan Callahan 最近的一份報告，自 20 世紀 60 年代以來，標普 500 指數在市場集中度上升期間往往表現更強勁。

許多空頭喜歡抱怨當前 “七巨頭” 股票與美國前十大最有價值公司中的同類公司相比，目前享有大幅的估值溢價。

但這些公司也佔據了公司利潤的主要份額。換句話説，當前的經濟基本面證明了投資者所支付的溢價是合理的。儘管未來收益增長的高預期是否最終實現則是另一回事。

智通財經 APP 瞭解到，為了證明這一點，Mauboussin 和 Callahan 估計，在他們研究的股票範圍內 (包括所有在紐約證券交易所、納斯達克和美國證券交易所上市的公司)，2023 年美國上市公司的總經濟利潤為 4810 億美元。按市值計算的前十家公司貢獻了 3310 億美元。因此，雖然最大十隻股票佔總市值的 27%，但它們佔了近 70% 的利潤。

此外，儘管美國市場現在的集中度比 20 世紀 60 年代以來的任何時候都要高，它仍然比許多其他發達市場的集中度低。

截至去年年底，瑞士、法國、澳大利亞、德國甚至加拿大的十大股票集中度都比美國高。

自 2024 年初以來，看漲的投資者希望從大型科技公司領導地位的輪動大多沒有實現，但根據 Mauboussin 和 Callahan 的研究，這種輪動可能不是股市繼續創下新高所必需的。

根據 DataTrek 的數據，截至 5 月底，“七巨頭” 的成員，即蘋果 (AAPL.US)、微軟 (MSFT.US)、英偉達 (NVDA.US)、Alphabet Inc(GOOGL.US)、Meta Platforms(META.US)、亞馬遜 (AMZN.US) 和特斯拉 (TSLA.US)，驅動了標普 500 指數今年以來 76% 的漲幅。

Mauboussin 和 Callahan 指出，這些相同的股票在 2023 年推動了超過一半的指數回報。

自 2023 年初以來，市場集中度開始迅速上升。自那時以來，標普 500 指數經歷了高於平均水平的回報，2023 年上漲了超過 24%(不包括股息)。根據 FactSet 的數據，自 2024 年初以來，該指數上漲了超過 11%。

相比之下，根據道瓊斯市場數據，自 1957 年 3 月 4 日推出以來，標普 500 指數的年化價格回報率為 7.3%。