Salesforce led the plunge, with US software stocks across the board collapsing. Is it a matter of transformation or death in the AI era?

過去，業績的強勁增長是推動軟件公司股價飆升的主要動力。但最新一季財報顯示，昔日科技行業明星 Salesforce 等公司正面臨增長放緩的嚴峻挑戰，AI 投資分流了企業資金支出，阻礙了它們保持過去的高速增長步伐。

Salesforce 隔夜創 20 年來最慘跌幅

Salesforce 股價週四暴跌約 20%，創下近 20 年來最慘烈單日跌幅，且帶動整個美股軟件板塊重挫 5%，創下兩年來最大單日跌幅。公司略微下調了全年業績指引，同時公佈的四季度財報在營收、利潤率和利潤率方面均不及華爾街預期。

財報顯示，Salesforce 上季營收僅增長 10.7%，創下紀錄新低。更為糟糕的是，其訂單同比漲幅僅有 3%，同樣刷新了歷史最差水平。Salesforce 高管承認，重大交易越來越難以敲定，且交易規模普遍縮小，總合同價值指標也罕見地低於兩位數增幅。

Salesforce 的困境反映出整個軟件行業的共同挑戰。十家最大的軟件公司中，有八家公司在發佈最新業績後股價應聲下跌，跌幅平均達 9%。隔夜 iShares 軟件 ETF（IGV）暴跌近 6%。

以 Workday 為例，其上季訂單數據遜色，全年訂閲收入預期也出現下調，股價遭遇八年來最慘重挫。CEO 坦言客户正在壓縮續約時的員工使用授權數量，削減採購規模。而 Snowflake 則因大筆投入 AI 導致利潤率預期大幅下調，遭投資者拋售。

AI 投資分流資本支出 軟件公司躺槍

分析人士指出，AI 熱潮對軟件公司有兩方面的影響，一方面，鑑於 AI 被視為未來科技發展的終極力量，軟件公司不得不在轉型之路上開足馬力，以免落伍，這無疑影響了營銷等其他領域的資本支出；另一方面，軟件公司的客户們，也在大力投資於 AI，投入 AI 的資金擠壓了對傳統軟件的投資。

不過，最先轉型成功的科技巨頭已經嚐到了甜頭。以微軟為例，依靠其 ChatGPT 等生成式 AI 服務，公司目前的營收增速已超過 Salesforce 等老牌競爭對手。

投行奧本海默分析師 Brian Schwartz 認為，Salesforce 等軟件公司本季度成績 “令人失望”，疲軟表現可能意味着 AI 支出” 搶走” 其他方向的投資，且拖累了這些公司的招聘步伐。

德意志銀行分析師 Brad Zelnick 週四指出，雖然多頭可能會覺得這只是一個季度的表現而已，但該行認為，糟糕的財報已經讓軟件公司的 AI 應用道路及其最終貨幣化前景蒙上重重疑問。

包括 Salesforce 在內的軟件公司並未坐以待斃，正紛紛加大對 AI 的投入，謀求在這場升級換代浪潮中謀求突破，為客户提供更加智能和高效的軟件產品。但要證明人工智能真能為它們帶來豐厚回報，以抵消當前增長乏力的影響，仍需要一個漫長的過程。