今年比標普、黃金都牛，一個被忽視的商品 ETF

高温、乾旱、暴雨、颶風，全球極端天氣頻發，一隻能夠對沖天氣的小眾基金今年以來表現耀眼。

在全市場都在為 AI 狂的時候，景順旗下的 DBA（Invesco DB Agriculture Fund）年初以來上漲超過 23%，不僅超過標普 500 約 11% 的漲幅，甚至超過標普科技板塊 15% 的漲幅，也超過黃金年初以來約 13% 的漲幅。

極端天氣正在擾亂多個農產品市場供應。5 月以來，紐約冷凍橙汁期貨價格不斷刷新歷史新高，這個月到現在已經漲了將近 30%，年初至今累漲超 50%，從 2020 年的最低點飆升了 440% 以上！

這背後是一場由極端天氣導致的橙汁供應危機。在全球最大的橙汁出口國巴西，果園病害疊加氣候變化導致產量鋭減。在第二大生產國美國，過去幾年颶風和寒流摧毀了大部分橙樹，產量也在持續下降。

同樣因為天氣重創產量，咖啡、可可期貨價格今年也接連創下新高。最近幾周，可可期貨有所回調，但受西非降雨不足導致該地區產量前景不明朗影響，價格大有捲土重來的態勢。

隔夜，紐約可可期貨大漲 5.75%，重返 9000 美元/噸上方，在週三股債商多殺的全球市場裏 “一枝獨秀”。

可可、咖啡等農產品價格輪番上漲，使得重倉這兩個品種的 DBA 漲幅驚人。

你可能沒有聽説過 DBA，但它歷史悠久，誕生於 2007 年，是 ETF 裏的一隻 “元老基金”。DBA 追蹤多個農產品期貨的混合型農業 ETF，也是目前市面上規模最大的農業期貨 ETF。

DBA 通過持有 10 種農產品期貨合約來追蹤 DBIQ Diversified Agriculture Index Excess Return 指數的變化，包括玉米、咖啡、大豆、可可、活牛、糖、瘦肉豬、棉花等。

截至 5 月 28 日，可可和咖啡是 DBA 的第一和第二大重倉，分別佔比 23% 和 13.07%。

DBA 費率為 0.93%。

需要注意的是，農產品期貨 ETF 和黃金、白銀等貴金屬 ETF 有一個關鍵的區別是，黃金、白銀等貴金屬 ETF 的底層資產以實物資產為主，能較好地跟蹤市場價格，而農產品由於不易儲藏，相關 ETF 底層資產主要是期貨合約，這意味着存在合約展期成本，從而導致跟蹤偏差。