Issuing Convertible Preferred Notes, Is Alibaba following JD?

京東發行可轉債，阿里也要跟進，之後可能是誰？

週三，知情人士稱阿里考慮發行可轉債，擬募集約 50 億美元資金，之後阿里港股跌超 5%。

此前，5 月 21 日京東宣佈擬發行總規模達 17.5 億美元可轉債，此後京東港股連跌三日，今日再度跌超 4%。

京東表示，此次可轉債發行將使其能夠利用低融資成本（0.25% 的票息率）加速當前股價的股票回購過程，轉股價是 45.7%，市價溢價大約 35%。

對此，滙豐表示：

互聯網公司利用債券市場來增強股東回報並不意外，當前高利率環境下，可轉債相比普通債券提供了更好融資選擇。

京東下跌也不意外，歷史上互聯網公司發行可轉債後，股價短期內往往會出現下跌。過去三年中，公告後的第一天股價平均下跌 8%，到第 30 天下跌 23%。

誰將可能繼續跟進？滙豐認為：

偏好美團、騰訊、網易和拼多多，我們估計美團和騰訊是最有可能發行可轉債的公司，網易則可能保持更多的防禦性。

在分析誰會跟進時投資者應該關注四大指標：1）股價表現：B 站、京東和騰訊音樂在過去一個月中表現最好；2）離岸流動性：騰訊、愛奇藝、B 站、百度和美團有美元淨債務；3）股東回報與現金頭寸：騰訊今年股票回購和股息預計將佔淨現金頭寸 140% 或更多，其次是京東 42%、微博 35%；4）歷史可轉債發行：過去五年中愛奇藝發行四次，B 站三次，拼多多兩次。