AnE Logistics achieves another milestone in high-quality growth, with comprehensive growth in volume, revenue, and net profit in Q1 2024

智通財經 APP 獲悉，5 月 22 日，快運之王安能物流 (09956) 首次舉辦 2024 年一季度業績發佈會，在亮眼的 2023 年年度業績公告披露兩個月後，安能物流營收、利潤、規模等再次迎來超預期增長，實現 “開門紅”。

報告期內，其共實現營業收入 23.78 億元，同比增長 15.2%;零擔貨運總量實現 288 萬噸，同比增長 21.7%;毛利達 3.82 億元，同比大增 77.6%，毛利率達 16.1%，同比提升 5.7 百分點，創下歷史最好水平;經調整税前利潤 2.8 億元，同比激增 133.7%;經調整淨利潤 2.09 億元，同比激增 173.9%。可以看到，安能物流深入推進以 “品質和利潤” 為核心的戰略變革，不僅盈利能力進一步夯實，收穫了遠超市場預期的核心經營數據，更在成本、品質、時效、服務、網絡覆蓋等多個方面踐行高質量增長。

經營指標全面提升，安能高速邁進 “五最” 目標

作為國內規模最大的加盟制快運網絡，變革推進最大的難度在於戰略方向是否與各級血管執行力高度匹配。為此，安能物流總部在變革之初便提出了成本最優、品質最好、時效最穩、服務響應最快、網絡覆蓋最密的 “五最” 發展目標，為變革提供了更為具體目標和成果衡量標準。

而一季度各項業績數據，不僅佐證了其戰略變革的正確性，也預示着安能正向 “五最” 目標大步邁進。

在成本控制能力上，安能物流深入推進精益化管理，通過提升分撥中心及車隊運輸的營運效率，推動成本下降，持續進行費用管控。一方面從分撥端入手，圍繞人、場、設備全方位提升;另一方面發力運輸端，持續優化車線規劃和投產配置，根據不同線路進行車頭、車掛、司機合理配比;精細化車隊管理，減少各成本 (人、油、路) 的跑冒滴漏。今年一季度，安能單位幹線運輸成本 310 元/噸，同比下降 8%，單位分撥中心成本 151 元/噸，同比下降 27.1%，成本的節降為安能的盈利能力釋放出更大的空間。

在服務品質上，安能進一步深化 “用安能，運好貨” 的品牌理念，通過減少中轉提升操作標準化;優化路線規劃提高中轉效率，提升服務質量及時效。今年一季度，遺失率 (每十萬件中的遺失件數) 下降至 0.06，破損率 (每十萬件中的破損件數) 下降至 8.67，3 月份平均運單時長縮短至 70 小時以內。

出色的服務品質也令安能得以吸引利潤率更高的中小公斤段貨物需求，貨重結構持續改善。數據顯示，一季度的票均重 91 公斤同比下降 2.9%，中小公斤段貨量明顯增長，其中，迷你小票和小票零擔的貨量分別增長 24.8% 和 20.8%，盈利能力進一步夯實。

此外，安能物流還不斷優化組織架構，使總部從管控型向賦能型轉型，在營運區層面縮短管理半徑，組織效率不斷升級，網絡生態也更加健康。公司在行業首創 “鐵三角” 基層組織，以營銷、運營、客服三位一體賦能網點，及時解決網點在經營過程中遇到的問題。

實際可落地的幫扶政策也吸引了更多的加盟商，截至 2024 年一季度末，公司的貨運合作商及貨運代理商總計突破 29500 家，於加盟快運網絡中多年穩居第一，網點密度亦得到增加，即使是在西藏，安能也已實現全境覆蓋。同時，受益於網點結構優化以及點均貨量提升，公司貨量同比顯著增長，持續領跑行業。

業績表現受多方認可，安能進入高質量發展快車道

多年來，安能物流紮根快運行業發展邏輯和國內客户需求，以其強大的變革基因不斷突破自我，始終保持快運行業的領頭羊位置。2021 年 11 月，創業第 11 年，憑藉首創的貨運合作商平台模式，安能物流坐實貨量規模第一的寶座，“快運之王” 成為國內首家在港股上市的快運企業。2022 年 9 月，上市不到一年，在敏鋭感受到外部環境的變化後，安能物流又率先掀起以 “品質和利潤” 為核心的變革，主動刺破原先以貨量為導向的行業競爭指標，率先開闢快運高質量發展的路徑，短短一年多後，便以持續且全面的高質量增長在快運行業呈引領之勢。

意識到環境的變化不容易，能適應變化併成功從中找到新的增長機會更是難上加難。安能物流出色的變革表現贏得了外部廣泛的認可。3 月底發佈年報以來，安能物流先後獲得中金公司、廣發證券、摩根大通、海通證券等多家知名券商機構發佈公司研報。

中金表示，23 年安能成本顯著優化，預計在 24 年規模效應驅動下，公司的降本仍有 “子彈”，亦將同步提供強勁的定價競爭力，引領貨量有望重拾快速增長，市場份額持續提升，當前估值仍具吸引力。廣發證券在其首次覆蓋的研報中表示，公司通過優化單票貨重，將成本降低 11%，在快運行業產品同質化的背景下，低成本成為吸引流量的關鍵，安能物流市場佔有率有望提升。研報還同時預測，安能物流市值在 24 年將達到 14 倍 PE 估值，給出"買入"評級。

業內觀點認為，當前零擔快運行業正加速邁入高維，高質量增長將成為新的行業主題，在此背景下，安能以 “品質和利潤” 為核心的變革在公司長期主義的堅持下，已展現出磅礴的發展潛力，不僅將公司引入發展快車道，還為行業樹立了出色的變革範本，領跑行業增長。

據中國物流與採購聯合會數據顯示，今年一季度國內社會物流總額達到 88.0 萬億元，按可比價格計算，同比增長 5.9%，增速比上年四季度加快 0.5 個百分點，比上年同期提高 2 個百分點，行業整體呈現回暖向好態勢。麥肯錫也在相關報告中指出，在國內經濟轉型升級的背景下，受益於中國新商貿供應鏈——生產端、零售端、商貿端及電商端四大底層需求均趨向 “高頻次”、“小批量” 的運輸需求，以安能物流為代表的全網快運以廣覆蓋、高標準化等優勢，成為國內零擔行業中，最具長期成長性和規模效益價值的市場，也最有希望跑出 500 億級的行業龍頭。

據透露，基於服務能力的全面提升，安能將重點發力高毛利公斤段，推動差異化、有質量的規模增長。安能物流已於近日升級 “3300” 產品，300 公斤內全額免除特殊加收費，同時推出了更高的 “9996” 時效標準，對產品時效進行全程提速，優化觸達客户的服務感知。通過以上兩種舉措，安能得以雙管齊下，深挖需求空間大、市場增速快、毛利空間高的 3-300 公斤段，提升王牌產品的市場競爭力，以服務贏市場。

提及未來規劃，安能物流表示，下一步還將圍繞 “五最” 戰略，開展網點服務標準化培訓，持續提升操作標準化，減少遺失、破損、投訴;積極推進網點數智化，不斷提升公司對網點的賦能水平，推動網點實現高質量增長;通過持續創新挖掘增長潛力，開展自動化流水線設備應用試點，推廣新能源和智能化駕駛試點;踐行碳中和等，創新試點培育安能新質生產力。通過以上一系列的舉措，推動公司營收堅實成長，利潤水平持續提升，構築遠離單純價格競爭的 “安能護城河”，並引領行業走上良性競爭和高質量發展。

整體來看，一季度的業績 “開門紅” 已為安能物流的長期高質量發展奠定基礎，而伴隨着有效變革的持續升入推進，持續釋放的業績有望給公司帶來新一輪的增長。參考同為物流巨頭的京東物流和順豐速遞的市值，目前安能物流估值仍有巨大的提升空間。