大摩首席經濟學家：日央行將在 7 月加息

隨着日本通脹穩步走高，大摩預計加息將很快到來。

在上個月舉辦的摩根士丹利年度固收 CIO（首席信息官）會議上，摩根士丹利董事總經理兼首席全球經濟學家 Seth Carpenter 領導的股票策略團隊預計，日本央行將在今年 7 月再次加息，此後隨着通脹走低，明年一季度只加息一次。

該團隊認為，“再通脹” 將是推動日央行做出加息決定的主要推手：

一是隨着近月來日元持續貶值，輸入型通脹風險進一步加劇；二是今年 “春鬥” 談判結果強勁、同時勞動力市場延續緊張，“工資 - 通脹” 的良性循環穩步邁進。

Carpenter 團隊還補充道，日央行行長植田和男近日的偏鷹發言也強化了 7 月加息這一預期。

不過，這一預測是基於美聯儲將在年內降息 75bp、明年降息 100bp 的假設做出的。Carpenter 團隊表示，如果美聯儲降息路徑不及預期，意味着日元將繼續走弱，日央行加息的可能性會進一步增加。

今年 3 月，日央行退出了長達八年之久的負利率政策，日本經濟正式宣告走出了 “失去的 30 年”。大摩預測，日本經濟復甦的這種強勁勢頭將持續。

根據 Carpenter 團隊估算，未來幾年內，日本名義 GDP 增長率將維持在 3% 以上，並且樂觀的經濟增長預期將轉化為企業盈利增長，東證指數有望漲至 2800 點，較今日收盤價而言仍有 1.15% 的上漲空間。

債市方面，Carpenter 團隊認為，在全球主權債券收益率曲線普遍下行的大背景下，如果通脹的持續性超預期，10 年期日債收益率可能會升至 1.25%，這意味着收益率曲線將走陡、加息概率會放大。

截至發稿，10 年期日債收益率日內漲約 1.7bp，報 0.966%。