Senior Official from the Federal Reserve: The neutral interest rate in the United States may be higher than expected, and last week's non-farm data was not weak

週二，明尼阿波利斯聯儲主席 Kashkari 在美聯儲網站上的最新文章中指出，最近美國的通脹數據引發了人們的疑問，即貨幣政策是否足夠具有限制性，以使通脹完全迴歸到美聯儲 2% 的目標。“我和我的同事們當然非常高興勞動力市場表現出彈性，但是，隨着最近一個季度的通脹橫盤整理，這引發了人們對政策的限制性到底有多大的疑問。”

對此，Kashkari 指出，持續的住房通脹指標表明，美國的中性利率在短期內實際上可能是更高的，這可能意味着美聯儲需要做更多工作，來抑制通脹。“鑑於住房是貨幣政策影響經濟的關鍵渠道，其彈性引發了人們的疑問，至少在短期內，政策制定者和市場對中性利率的評估錯誤。” Kashkari 將其對長期中性利率的預測從 2% 上調至 2.5%。中性利率是指，既不限制也不刺激經濟的利率水平。

事實上，Kashkari 的一些同事們此前也提高了對中性利率的預測，從 3 月份發佈的美聯儲官員們的最新經濟預測來看，長期聯邦基金利率的中值預測從上一次的 2.5% 升至 2.6%。

Kashkari 強調美聯儲必須根據中性利率來制定政策。然而，目前中性利率的不確定性，給政策制定者們帶來了挑戰。

Kashkari 預計，美聯儲 FOMC 最有可能的選項就是，在更長時期內維持政策利率穩定。如果通脹重新下行，或是發現美國勞動力市場顯著走軟，這些都可能會促成美聯儲降息。不過 Kashkari 提到，上週五的非農就業報告只是弱於預期，實際上並不算疲軟。

Kashkari 認為，加息並非是最有可能出現的情況，但也無法排除這樣的可能性。然而，如果通脹變得根深蒂固，美聯儲可能會在必要時繼續加息。

Kashkari 表示，需要看到多份偏正面的通脹報告，表明抗通脹重新取得進展，才有助於美聯儲開始降息。他目前預計美國通脹將暫時處於上下波動態勢。新的租賃合同價格似乎有所上升，這有點令人擔憂。

Kashkari 今年在 FOMC 會議上沒有表決權。

財經金融博客 Zerohedge 點評稱，Kashkari 最新觀點鷹鴿兩派均有，不過其提及加息，對週二美股是有抑制作用的。