Financial Report Preview | iPhone sales in China plummeted by 19%, investors may be more concerned about Apple's "AI grand plan"

美國消費電子領域領導者蘋果 (AAPL.US) 將於美東時間 5 月 2 日 (週四) 美股收盤後公佈 2024 財年第二季度 (對應 2024 年第一日曆季度) 的財報。

華爾街分析師們普遍預計蘋果第二財季每股收益為 1.50 美元，總計營收約為 901 億美元。相比之下，上年同期的每股收益為 1.52 美元，總計營收為 948.4 億美元。

由於 iPhone 在中國市場的銷量驟減，因此相比於第二財季業績，投資者們可能更加關注包括庫克在內的蘋果高管們在業績電話會議上對於 AI 技術的展望與應用規劃，以及能否透露更多關於 AI PC 以及 AI 智能手機方面的信息。特斯拉 CEO 馬斯克已提供良好的示例，管理層 “畫餅” 功力足夠強且 “畫出來的餅” 受認可，仍然能提振投資者對股票的看漲信心。

自今年年初以來，相比於英偉達、谷歌以及微軟等美國科技巨頭的強勁表現，同為科技巨頭的蘋果股票價格可謂 “頹勢盡顯”，甚至與美股基準指數——標普 500 指數 7% 的年內迄今漲幅相比，蘋果股價同期下跌超 11%，今年以來與特斯拉位列最令人失望的科技股。

如果拉長時間線，回顧過去六個月，蘋果股價跌幅在 1% 以內，可謂無任何變化，然而同期標普 500 指數漲幅高達 22%，這讓蘋果投資者感到非常沮喪。但是投資者們頗為青睞的每股收益與預期相比較，這家 iPhone、iPad 和其他消費電子產品的製造商連續兩個季度每股收益超過分析師普遍預期，在前兩份業績報告中的平均每股收益超預期幅度為 4.67%。

對於關注蘋果財報的投資者們來説，第二財季可能很難帶來驚喜，尤其是在蘋果總營收中佔比最大的 iPhone 營收 (佔總營收比例接近 60%) 可能顯得悲觀，畢竟 iPhone 在至關重要的中國市場第一季度銷量急劇下滑，在全球市場的第一季度出貨量也出現下滑，而安卓競爭對手們紛紛強勢崛起。

知名獨立研究機構 Counterpoint Research 最新統計數據顯示，消費電子巨頭蘋果截至 3 月份的第一季度 iPhone 系列銷量在中國市場的同比降幅高達 19%，這是蘋果 iPhone 自 2020 年左右新冠疫情爆發以來在中國市場的單季度最差表現。

蘋果在競爭激烈的中國智能手機市場上的份額跌至第三位，與中國市場快速崛起的競爭對手華為大致相當。在榮耀以及小米公司等中國本土品牌的引領之下，整個中國智能手機市場在第一季度同比增長約 1.5%，連續兩個季度實現同比正增長。

在一些分析人士看來，iPhone 中國市場銷量疲軟之所以引人注目，主要原因之一在於，第一季度是中國慶祝農曆新年的時節，傳統上是中國消費者們的消費最高峰期。相比之下，華為銷量增幅高達驚人的近 70%，凸顯出它在一度由蘋果所主導的智能手機高端市場的全面崛起之勢。

中國仍然是蘋果的最大規模市場之一，但是在華為推出了一款搭載 100% 中國技術所製造芯片的智能手機後，中國市場的消費者們對華為新款智能手機問世表示歡迎。

華為的增長很大程度上歸功於其支持 5G 的 Mate 60 系列的銷售火爆，加上其本身品牌知名度家喻户曉，其在 600 美元以上的高端市場份額大幅提升。此外，儘管華為強勢迴歸對市場其他廠商造成衝擊，但榮耀憑藉其廣受歡迎的機型 (例如 X50 和 Play 40) 及其在線下渠道的擴張，在一季度仍實現了 11.5% 的同比增長。

在 Counterpoint 發佈最新的數據之前，iPhone 全球銷量也因利率重壓之下需求疲軟而呈現下滑態勢。IDC 最新統計數據顯示，2024 年前三個月，全球範圍的 iPhone 出貨量下降近 10%，這引發全球投資者們對蘋果在 5 月 2 日發佈的最新財報數據的悲觀情緒升温。

IDC 統計數據顯示，今年第一季度 iPhone 出貨量大幅下降近 10%，在全球智能手機行業整體出現明顯反彈之際節節敗退。IDC 數據顯示，全球手機市場出貨量增至 2.894 億部，較上年同期增長大約 7.8%。其中，三星電子 (Samsung Electronics) 重奪榜首。主打預算的品牌傳音 (Transsion) 出貨量實現大幅增長 85%，小米的第一季度數據也出現反彈，全面縮小了與排名第二的蘋果 (Apple) 之間的差距。

相比於業績數據，投資者們可能更加關注蘋果的 “AI 宏圖”

但展望今年餘下的時間，一些華爾街分析師認為仍有很多理由看好蘋果的業績增長前景，包括該公司將人工智能技術融入 iPhone 等應用端方面的努力。因此，相對於第二財季的業績數據，投資者們可能更加關注庫克在內的蘋果高管們在業績電話會議上對於 AI 技術方面的宏圖，以及能否透露更多關於 AI PC 以及 AI 智能手機方面的信息。畢竟特斯拉 CEO 馬斯克已提供良好的示例——即雖然公司的實際業績很糟糕，但是管理層 “畫餅” 功力足夠強且 “畫出來的餅” 足夠具有説服力，仍然能提振投資者對股票的看漲信心。

據媒體報道稱，該公司即將推出的 iOS 18 重大更新將包括人工智能功能，這些功能將完全在設備端本身的 AI 高效率極速處理，而不是在雲端上進行耗時的響應過程。一些分析人士猜測，即將推出的 iPhone 16 將搭載能夠進行端側 AI 推理的芯片，以及人工智能安全和相關的隱私功能，被稱為 “改變遊戲規則”。

據彭博社的蘋果爆料專家馬克·古爾曼透露的消息，蘋果公司正在開發自己的 AI 大語言模型，以增強 iPhone 16 上的類似 ChatGPT 的生成式人工智能功能。在某些情況下，蘋果的人工智能工具綜合性能可能不如 ChatGPT 等生成式 AI 工具那麼強大以及知識淵博，因此一些分析人士表示蘋果可以將通過與谷歌和其他人工智能提供商，比如 OpenAI 合作來填補一些技術層面的空白。蘋果這種在端側嵌入 AI 大模型的方法將使大模型響應時間大大縮短，而且蘋果將更容易維護隱私。”

這些功能預計將在蘋果公司遭受全球手機出貨量重挫後的重要時刻推出。但這不僅僅是 iPhone 的問題，週四，蘋果的服務業務部門也將受投資者到密切關注。服務業務很可能在第二財季和 2024 財年繼續保持兩位數的營收增長速度，這可能將有助於抵消影響 iPhone 銷售額的宏觀疲軟趨勢。因此，考慮到該公司在服務業務的增長勢頭、提高經營效率的努力以及蘋果在 AI 方面的專注度和決心，美國銀行、Wedbush 等華爾街機構仍然看好蘋果股價走勢。

來自華爾街頂級投資機構 Wedbush 的分析師 Dan Ives 預計，就其人工智能發展機遇而言，蘋果公司所擁有的超過 20 億系統安裝用户羣帶來世界上 “最好的” 機遇。Ives 認為，蘋果即將於 6 月舉行的全球 WWDC 對該公司的 AI 雄心來説將是一個 “關鍵時刻”，該分析師預計蘋果將通過定於今年 9 月推出的 iPhone 16 實現 AI 智能手機這一飛躍。

“當涉及到人工智能時，他們不會在外面只是單純觀察。這是世界上系統安裝人數最多的基地之一，這是蘋果公司公佈其人工智能戰略的關鍵時刻。” Ives 表示。Wedbush 重申蘋果 250 美元目標價 (截至週五美股收盤，蘋果收於 169.30 美元)，以及 “跑贏大盤” 評級。

另一華爾街大行摩根士丹利近日預計，今年 6 月份的蘋果 WWDC 將是市場關注焦點，而重中之重可能就是蘋果可能將推出的全新嵌入 AI 大模型的智能手機。

目前，頭部智能手機硬件廠商紛紛下場自研大模型，而且正在把能離線運行的端側大模型，植入到新一代機型中，打造所謂的 “AI 大模型智能手機”。相比調用雲端算力的通用 AI 大模型，端側本地大模型可以讓智能手機用户更加高效、便捷、安全地使用 ChatGPT 等類似產品，並且藉助端側 AI 有望實現更符合個人需求的 “私人 AI 助理”。

根據市場研究機構 Canalys 的預測，到 2024 年，智能手機出貨量中的 5% 將是 AI 手機，預計到 2027 年，這一比例將上升至 45%。Canalys 表示，智能手機行業尋找新增長機會的過程中，各個廠商將導入生成式 AI 作為優先戰略，致力於個性化和以體驗為導向的創新。Canalys 強調，隨着三星發佈全新的 Galaxy S24 AI 智能手機，表明三星對未來的願景也隨之清晰顯現：生成式人工智能 (GenAI) 成為了其長期產品戰略不可或缺的元素，特別是在高端和旗艦市場。