Schroder: Currently, the valuation of US stocks is too high. Pay close attention to whether the earnings and growth momentum of the "Big Seven" in technology are matching

智通財經 APP 獲悉，施羅德量化股票研究團隊稱，2024 年初，美國科技業在當地整體股票市場指數中所佔比重已達到 2000 年年中泡沫頂峯時的高位——科技股佔金融市場相當大的份額 (MSCI 全球指數的 23% 及近乎標爾 500 指數的 29%)。但如今的情況有所不同，最明顯的是與 25 年前相比，目前科技業的基本面更為強勁，亦對金融市場有着巨大的影響。美股科技 “7 巨頭” 依然值得密切關注，但需注意，要監察這些股票的實質表現，辨別這些企業的收益與增長勢頭是否互相匹配的。

施羅德提到，若美聯儲降息時間晚於市場預期，根據歷史數據，雖然在第一次降息前，金融市場會出現較高漲的情緒，但審慎情緒將會隨後出現。這將導致投資者偏好高品質及具領導能力的企業，因此，防守性股份可能會較昔日受到更廣泛關注。關鍵問題是美國聯邦基金利率的穩定期會持續多久。

儘管即將降息，目前金融市場仍未清楚寬鬆政策是否利好股票市場，這是由於早前緊縮政策的滯後影響，最終拖累企業盈利和股票回報所致。總體而言，施羅德認為，2024 年金融市場將出現輪動，波動性上升，而對整體金融市場回報的有利因素亦較少。

施羅德表示，長期來看，美股指數估值不具吸引力。在 2024 年初，標普 500 指數的預測市盈率約為 21 倍，較其 15 年的中位數高出近 20%。目前，美股的週期性調整後市盈率 (31 倍) 較 1990 年後的平均水平高出 22%，反之，環球其他地區的平均週期性調整後市盈率 (15 倍) 略低於最近的歷史水平。