Slower interest rate cuts are better for the long-term outlook of the US stock market

綜合自艾德金融。

經濟越好降息越慢

卡位回調時機：由於美國整體經濟好，降息預期不斷延後，這是好事！

全球資金將持續回流美國，這主要由於美聯儲實施的貨幣政策僅為美國自身服務，美國將其稱之為 ‘優勢’。對於其它大部分國家（發達國家 + 發展中國家）而言將被迫受制於貨幣政策的緊縮。

對於美國的中小市值公司可能會受制於高融資成本，但對於業務遍及全球的美國大型公司而言，並不會造成太大的傷害與利空。

經濟強勁

3 月多項宏觀數據超預期強勁，GDPNow 模型預測 2024 年美國一季度實際 GDP 環比增長為 2.8%：顯然，從目前所公佈的勞動力市場，私人地產，製造業等宏觀數據表明經濟很強勁，衰退的可能性幾乎沒有。

密歇根大學消費者信心指數、美國 Sentix 投資信心指數、芝加哥聯儲調整後的全國金融狀況指數、聖路易斯聯儲金融壓力指數、PMI 新訂單等前瞻性指標更預示美國經濟蒸蒸日上、欣欣向榮。

基於臨近預測（Nowcast）的亞特蘭大聯儲的非主觀數學模型 GDPNow 預測顯示 2024 年一季度實際 GDP 環比增長為 2.8%（截止 4 月 15 日）。

短期降息概率下降，然經濟強勁，中長期上漲邏輯不變：在經濟數據強勁的背景下，短期美聯儲降息窗口已經關閉，金融寬鬆環境預期收緊，十年期美債收益率上升。

降息延後

本月多項經濟數據公佈後，美聯儲利率期貨顯示，5 月份降息概率僅為 5%，6 月降息概率為 23%，7 月降息概率為 48%，9 月降息概率為 72%，12 月降息的概率為 89%。目前市場給的概率是 2024 年很可能僅降息一次。

後續重點關注其它經濟數據是否發生較大幅度變動及 5 月 1 日的美聯儲議息會議，在數據或美聯儲官員指引沒有發生較大轉變之前，我們預計權益市場短期將以波動為主。中長期看，經濟的基本面是決定市場走勢的核心關鍵。

策略

在過去寬鬆預期推動標普 500 連漲 5 個月，當前金融環境收緊已是不爭的事實，市場內資金在進行重新配置，在 4-5 月份指數級 Beta 行情預計概率不大。美股一季度業績報告已全面展開，預計資金將向業績全面超預期的大型公司方向配置。

建議關注：業績全面超預期的高盛（GS.US）、“美股七巨頭”、黃金（GLD.US）等資產。