Rating Quick Look | Tencent's target price slightly raised! JD.com, HKEX face "price cuts"

交銀國際：維持騰訊 “買入” 評級，目標價由 390 港元上調至 395 港元

根據 Sensor Tower/七麥數據顯示，騰訊手遊首季流水增長展現韌性，將在今年陸續確收。當中，本土按年增 11%，《金剷剷之戰》/《王者榮耀》貢獻 60% 以上的流水增量。海外流水按年增 25%，主要受 Supercell 旗艦遊戲驅動。

該行預期，騰訊首季遊戲收入或按年下降 2%。考慮攤銷，本土手遊收入或仍按年下降；Supercell 流水從去年第三至第四季開始恢復，預計海外遊戲按年增 4%。電腦線上遊戲 (端遊) 去年高基數。

此外，該行認為騰訊廣告業務表現為業內最優，騰訊視頻號廣告庫存仍有提升，隨着用户使用時長增長，以及內容推薦優化和廣告轉化率提升，預計首季廣告收入按年增長 20%。

麥格理：維持京東中性評級，H 股目標價由 105 港元降至 103 港元

該行預計京東首季業績可能符合預期。該行預計京東零售收入按年增長 6.2% 至 2,579 億元人民幣。考慮到其他非核心部門如京東物流的盈利能力有所改善，預計首季集團經調整營運利潤可能達到 87 億元人民幣，意味着經調整營運利潤率略微擴大 10 個基點至 3.3%。

報告指，京東正在加大對其內容生態系統的投資，旨在提高客户參與度和粘性。該行微調對京東盈利預期，將 2024 財年和 2025 財年淨利潤預期分別下調 3% 和 1%。

花旗：將港交所目標價相應由 233 港元下調至 215 港元，評級 “沽售”

該行預計，港交所 2024 財年第一季的應占利潤按季升 8%，按年跌 18%。該行預計同期的總收入將按年下跌 10%，主要受累於日均成交額 (ADT) 疲弱，以及投資收入放緩等因素。該行亦將 2024 及 2025 財年的每股盈利預測下調 1%，主要受營運支出增加影響。

該行亦預期，港交所 2024 財年首季的投資收益按季升 10% 至 12 億港元，按年則跌 23%。由於股市回報率下跌及債券收益率上升，預期港交所的外部投資組合收益按季或有所放緩。

另外，該行亦預期香港孖展基金收入，按季比較將維持基本穩定，主要由於淨收益率的適度改善，或會被基金規模的小幅度收窄所抵銷。