"Thought it would be bad, didn't expect it to be this bad!", Tesla falls from grace

一季度以來，華爾街投行們已多次下調了對特斯拉交付量的預期，但公佈的數據顯示，分析師們的預期還是過於樂觀了。

4 月 2 日，特斯拉公佈的一季度的汽車生產量和交付量報告顯示，特斯拉交付量同比下降 8.5% 至約 38.68 萬輛，環比則下降超 20%，遠低於分析師先前預期的 44.9 萬輛，刷新了有記錄以來最大的遜於預期幅度。

長期看好特斯拉的 Wedbush 分析師 Dan Ives 評價道，“儘管我們已經預計本季度交付量會很糟糕，但這個數據是一場難以解釋的災難。”

針對銷量下滑，特斯拉表示，今年一季度美國加州弗裏蒙特工廠的 Model 3 煥新版的生產處於爬產階段，紅海衝突導致物流受阻，以及柏林超級工廠縱火案造成的工廠停工，均影響了產量和交付量。

媒體分析認為，消費者需求的放緩已成為特斯拉當前最大的擔憂，高利率讓潛在的汽車買家保持觀望態度，競爭激烈與充電設施的不完善也讓消費者不願為其買單。

德意志銀行分析師 Emmanuel Rosner 表示，特斯拉一季度產量為 43.3 萬輛，產銷之差達到了近 5 萬輛，庫存數據證實，除了已知的生產瓶頸之外，特斯拉可能還存在嚴重的需求問題。

受這一消息的影響，特斯拉股價當日大跌 4.9%。因市場擔心特斯拉已失去增長動力，今年以來，其股價已跌近 33%，市值蒸發超 2600 億美元。

特斯拉的銷售困境

隨着全球新能源汽車市場的日益競爭，特斯拉在中國市場面臨着來自比亞迪等多個品牌的競爭。在歐洲，大眾和寶馬等老牌汽車製造商推出了更具吸引力的電動車型。在美國市場，特斯拉正面臨着電動汽車需求放緩的壓力，消費者更青睞混動車型。

中國市場的銷量一直被看作是特斯拉全球銷量的重要一環，但近期卻出現了滑坡的趨勢。

據乘聯會數據，今年 3 月，特斯拉中國的批發銷量為 8.91 萬輛，第一季度共計 22.09 萬輛，略低於去年同期的 22.93 萬輛。據悉，比亞迪第一季度的純電動汽車、插電式混合動力汽車等環保汽車銷量為 62.6263 萬輛。較去年第一季度增長 13%。

分析認為，特斯拉的兩款車型 Model 3 和 Model Y 已經到了生命週期的晚期，產品力正被中國車企趕超。

按照特斯拉的規劃，新一代入門車型在明年年底先在德州工廠量產，隨後才是墨西哥工廠以及上海工廠。那麼新車型要在中國市場上市，至少要等到 2026 年上半年。

這意味着，未來兩年時間，特斯拉在全球競爭最殘酷的中國市場，都只能靠目前的車型進行銷售，如何應對中國新能源霸主比亞迪以及諸多新勢力的競爭，將成為特斯拉中國面臨的最大挑戰。

德銀分析師 Rosner 認為，特斯拉在中國市場的降價策略雖然短期內可能提振銷售，但長期來看將對利潤率和收益造成持續壓力，且效果大不如前：

儘管特斯拉已宣佈將從 4 月起提高在美國和中國的價格，但我們認為為了提振 3 月的銷量，而不是需求強勁的跡象。

而在美國市場，特斯拉正面臨着市場降温以及來自混動車型的壓力。去年第四季度美國電動車市場增長出現了減速跡象，同比增長從第三季度的 49% 下滑到 40%，也低於 2022 年同期的 52%。

一方面，充電基礎設施的薄弱成了制約美國電動車普及的重要原因，截至 2023 年 12 月，美國只有 16.5 萬個公共充電樁。另一方面，美國電動車需求放緩大幅下滑，也有混動車擠壓的因素。

去年美國銷售最好的前十新能源車型中，只有三款是純電動，Model Y、Model 3 和雪佛蘭 Bolt。混動車型佔據了七款，本田、豐田更是佔據了六席。在去年年底純電動車僅僅增長 40% 的情況下，混動車的銷量卻增長了 75%，形成了鮮明對比。

富國銀行的分析師 Colin Langan 此前曾預計表示，特斯拉麪臨的核心問題在於，曾經強勁的增長能力已不再，多次降價以刺激需求，但收效甚微，收入和利潤增速明顯放緩。今年特斯拉的銷售量將零增長，而到了 2025 年，情況將更糟，銷售量將下降，將特斯拉目標價從 200 美元下調至 120 美元，意味着該股還要再跌 30% 左右。

也有投資者認為，特斯拉目前銷售陷入困境主要是馬斯克個人行為造成的，知名特斯拉投資者、格伯川崎財富投資管理公司 CEO Ross Gerber 在 X 發表評論稱，要想 “挽救” 特斯拉，需要立即更換特斯拉董事會，換上獨立董事，只有馬斯克一個人需要對此負責。