Shenwan Hongyuan 9000-word performance briefing transcript: How does a top securities firm operate?

下一步怎麼幹？又一家券商在業績説明會上給出了自己的 “答案”。

4 月 1 日，申萬宏源召開了 2023 年度業績説明會，申萬宏源集團公司黨委書記、董事長、執委會主任劉健，公司黨委副書記、證券公司總經理張劍，集團公司執委、財務總監任全勝，集團公司董事會秘書徐亮，證券公司執委、財務總監陳秀清，證券公司執委王蘇龍、執委湯俊、執委周海晨等參會。

針對市場關注的業績增長、如何打造一流投資銀行等熱點問題，集團和證券公司高管層進行了解答。

去年業績表現較好

集團執委、財務總監任全勝介紹，2023 年公司業績增幅比較大，扣除基差業務後，營業收入同比增長 16.43%，主要是因為投資收益，公允價值變動損益以及利息淨收入同比大幅增加，顯著跑贏市場，體現了公司良好的資產配置和投資交易能力。

同時，公司秉持以重促輕、輕重融合的經營策略，輕資本聚焦核心競爭力提升，持續加大戰略投入，在市場整體走弱的大環境下，經紀、資管、投行等業務手續費計收入的行業排名保持穩定，公司淨利潤同比增長 74.39%，遠超營業收入的增幅，全年 ROE 為 4.72%，同比增加了 1.79 個百分點。

從槓桿率來看，年末的槓桿倍數為 5.38 倍，基本保持穩定，而且處在一個合理的水平，與行業槓桿上限相比還有一定的空間。

盈利增長主要是因為利潤率的大幅提升。2023 年公司營業利潤率為 35.57%，同比提升了約 15 個百分點，這主要得益於公司堅持預算先行，加強投入產出評估，精細化成本管理，堅持以效定供原則，優化內部資金轉移定價，堅持加強低效資產盤活，持續做好風險項目的處置和清理。此外還注意不斷地優化税務統籌水平。

得益於此，2023 年公司營業費用率下降了 7.24 個百分點，計提資產減值損失同比減少 70%，整體推進了公司提質增效和盈利水平的提升。

打造一流投資銀行

劉健表示，近期監管機構也發佈了多個政策文件，提出了打造一流投資銀行投資機構的路線圖，也明確了中期或者是長期的目標，這些目標的提出反映了行業發展的呼聲。

證券公司是資本市場最重要的中介機構，一邊是連接着籌資者，另一邊是連接着投資者，所以發揮重要的橋樑作用，也是增強資本市場內在穩定性的 5 大支柱之一。金融的高質量發展離不開一流的現代金融機構。

申萬宏源歷史上也經歷了多次的合併重組和組織創新，是一個老牌的頭部的證券機構。公司一直堅持着穩健經營，歷史積澱比較深厚的，業務和區域的佈局也比較平衡，同時也堅持創新發展，也不斷的在打造長板和優勢。

在戰略目標上，積極對標市場一流投資銀行，不斷提升資本實力、專業服務水平、合規風險能力和人才隊伍建設，久久為功，不斷夯實服務客户的專業化能力和市場競爭力。

從國外發展趨勢來看，未來市場會逐步的走向整合，行業的集中度將顯著提升，專業力、服務力、人才力，包括國際化水平，將成為打造一流現代投資銀行的關鍵所在。

而申萬宏源會進一步強化功能定位，通過綜合金融、綜合投融資服務能力，不斷夯實服務國家戰略和居民財富管理能力，在這個過程中實現自身的高質量發展。

在輕資本業務方面，主要還是要進一步樹牢以客户為中心，以客户為本的這樣理念，不斷提升專業化的服務水平，形成良好聲譽和品牌。

財富管理條線要積極的從賣方銷售向買方投顧模式轉型。

機構條線要積極應對近期的市場費率的改革，提升證券研究、交易定價，完善公司內部的對大機構服務的協同機制，加快向資產端服務轉型的力度。

在資產管理條線，這是一個藍海，還是要進一步提升管理產品的業績，加快向主動管理模式、主動管理的規模爭先進位。

投資銀行條線也要加速健全區域加行業加產品的客户服務的體系。

重資本業務方面要着重提高抗風險抗波動能力。原來證券公司更多的還是金融中介，或者叫市場中介服務機構。未來要強化市場的交易商職能，在交易商過程中，對於風險管理能力要求就比較高。

FICC 業務要控制風險敞口、保持穩健的槓桿水平，持續完善以債券產品為主的多種投資策略，包括多種資產配置能力，做大客盤交易。

權益業務在鞏固改革基礎上要提升投資業績的穩定性，減少波動。

股票衍生品業務要堅持資本中介的業務定位，不斷提升產品的設計能力、定價能力，增強風險控制能力。

信用業務要聚焦客户融資交易等方面的需求，根據客户的綜合金融服務需求來高質量的穩步開展信用業務。

內涵式發展是基礎

對於是否會採用外延式的發展策略來實現戰略層面的發展，劉健回答，併購重組、外延式發展，是一個企業整合行業資源提升競爭力的重要方式。證監會在近期的文件中，一方面是對上市公司有表態，支持上市公司通過併購重組提升投資價值。另一方面，對於證券公司，也支持頭部機構通過併購重組、組織創新的方式做優做強。申萬宏源又是上市公司，又是證券公司，監管的導向、方向也看到了，歷史上大家經驗都比較多，都經過多次行業的整合，強強聯合、合併重組。

結合經驗和體會，劉健的看法是，首先還是內涵式發展，這是一個公司的基礎，或者是未來併購重組的前提。併購戰略應該是業務發展戰略的自然延伸。自身高質量發展也是做優做強兼併重組的根本保證。本身公司不強，通過併購重組成為一流頭部機構，很可能 “消化不良”，不太容易做到。

所以，對於申萬宏源，首先立足於自身，落實好公司發展戰略，穩健經營，提高資本的配置和使用效率，通過內部的體制機制改革，激勵約束機制、人才建設等方面來提升管理水平，釋放發展潛力，不斷提升核心競爭力，這是基礎。

只有業務發展強了，基礎打牢了，在未來併購過程中才能越篤定，才能越可能成功。

另外，併購重組實際上也是可遇不可求的事情。這個是 “結婚”，不是 “找對象”，最後要一起 “過日子”，所以如果有這樣的目標，必須要找到一個合適的併購重組的對象。

如果有這樣的一個機會，也會從自身的戰略佈局和發展角度去考慮，綜合考量監管政策、業務的互補性、專業優勢、客户的基礎，包括企業文化，企業的體制機制的兼容性等多方面。另一方面要考慮估值是否合理。總體來説不管是內涵式發展和外延式發展，目標都是要提高公司的高質量發展和投資價值，真正給股東帶來回報。

從產品、投顧和金融科技三個方面發力

張劍表示，為了更好地落實金融工作的政治性、人民性，加快建設以投資者為本的資本市場是應有之義。

去年以來，監管層積極採取了一系列投資端改革的實質性措施，包括多層次的養老金體系，放寬各類中長期資本入市比例和範圍，公募行業費率的改革，繼續豐富投資與做市品種，還有印花税的優惠等改革措施。歸根結底的核心都是有效地引導居民儲蓄等中長期資金進入權益市場，促進交投活躍和信心提振，激發財富效應，引導長錢長投，培養長期資本和耐心資本。

張劍理解，投資和融資是一體兩面不可分割的，沒有投資就沒有融資，沒有買方也難談賣方。只有投融資平衡發展，資本市場才能形成良性的循環。把握監管理念和金融發展的要求，對於證券行業的長期發展都非常有意義。

同時本着問題導向和目標導向，申萬宏源目前還存在什麼差距？下一步應該怎麼努力？對於商業模式的改善的問題，結合服務好個人、企業、機構這三類最重要的客户，申萬宏源也有一定的思考。

首先從個人客户角度來講，最重要的就是服務好投資者財富保值、增值的需求，這樣財富管理業務才擁有持久的生命力。

申萬宏源主要從產品、投顧和金融科技三個方面發力。

在產品方面，要豐富產品池，加強產品的選品佈局，持續加強個人養老金的業務拓展，強化產品的普惠功能，深化內部產品協同。

在投顧方面，會加強研究賦能，統籌專業投顧內容輸出，提供產品配置策略支持，提升基金投顧的組合業績。

在金融科技方面，將進一步完善客户分類分級的管理體系，推動金融科技在客户服務、投顧建設、產品篩選等方面的應用，通過服務好客户資產保值、增值來實現買方投顧體系的商業價值和商業邏輯。

在機構客户方面，最重要的是抓住各類養老金的入市，還有保險資金長期股權投資試點落地的機遇，依託公司投研能力和交易能力兩方面既有優勢，服務好中長期資本金，進入權益資本市場，做好機構客户的運營託管、產品代銷、交易策略輸出、資本中介等服務，提升對機構客户的綜合金融服務能力。

最後是對企業客户，張劍認為最重要的是從投資者角度出發，真正將質量好的公司推薦到資本市場，從源頭上提升項目的可投性，這也就是對於證券公司發揮好資本市場看門人的作用，承擔好產業研究價值，賦能風險定價等專業職責提出了更高的要求。

對於申萬宏源，主要是聚焦各類企業客户的特點，充分發揮既有的研究 + 投資 + 投行的協同優勢，為企業提供全生命週期的綜合金融服務。

併購重組業務的空間廣闊

張劍介紹，投行方面，在當前強監管、防風險，促高質量發展的監管環境下，投行業務迎來了新的發展階段，尤其是因為當前正處於經濟轉型的關鍵期，機遇和挑戰是並存的。

短期看，IPO 和再融資節奏確實有階段性的收緊，投行業務收入承壓，但從中長期來説，無論是從經濟復甦的方向，還是當前資本市場改革政策的方向，都有望迎來積極的變化。他還是持續看好在全面註冊制背景下，投行業務的中長期高質量發展。

過去幾年，公司的投行業務堅持以客户為中心的服務宗旨，持續優化組織架構，強化人才隊伍建設，業務排名、職業質量均位於行業前列。

2023 年公司的投行業務穩中求進，股權承銷家數行業排名第 9，IPO 家數排名行業第 8，普惠金融和北交所業務排名穩居市場前 2，債券主承銷金額和家數均排行業第 7，行業的地位日趨穩固。

與此同時，積極發揮境內外一體化聯動的優勢，境外投行業務逆勢增長，港股 IPO 承銷數量排名第 8，境外債券發行排名第 5，保薦承銷的項目儲備日益增加，週轉速度也在逐步加快。

關於併購重組，當前監管機構大力支持上市，公司通過併購重組提升投資價值，也推出了一系列的政策舉措，推升企業併購重組的積極性。併購重組為企業提供了 IPO 以外的另一個通達的資產證券化的路徑，既有利於在資本市場層面提升上市公司價值，也有利於產業鏈資源的整合優化以及活躍市場。

從國際投行發展的實踐來看，部分國際先進投行的併購收入佔其投行總收入的 40% 到 60% 不等。當前國內 A 股的市場環境下，併購重組業務的空間由此是比較廣闊的。證監會公佈的措施也必將推動更多優秀的併購重組案例出現。

申萬宏源在歷史上也成就了很多經典的併購案例和跨境併購案例，併購業務家數排名一直居於行業前 5，也會積極的抓住業務風口，以支持上市公司主業發展為出發點，挖掘真正具有協同效應和產業整合的併購重組項目，服務好企業客户的價值提升，讓併購重組迴歸其應有之意。

衍生品業務三點規劃

湯俊介紹，近年來隨着資本市場財富管理轉型，機構風險管理需求的增多，衍生品業務成為券商重要的創新和盈利增長點。

作為一級交易商，場外期權、收益互換、衍生品期權做市等是申萬宏源的重點發力方向。

關於後續的發展跟大家分享三點。

第一，監管機構的規範引導有助於場外業務的健康發展。期貨和衍生品法在 2022 年進行實施，衍生品交易監督管理辦法已廣泛徵求行業的意見，場外衍生品制度體系監管實踐不斷完善，多空互換業務等得益於監管的規範引導，總體保持平穩的運行。對於業務的逆週期監管措施有助於市場的風險防控。

第二，建設以投資者為本的資本市場，使衍生品的工具價值愈加凸顯。從投資端來看，場外業務為資管行業提供了新型的風險管理途徑，豐富了各類資產管理人的交易策略，最終間接服務了居民的財富管理需求。

隨着財富管理市場的日益發展，投資者對於具有不同風險收益特徵的產品需求日益多樣化，通過不同策略打造產生的結構性產品，有利於控制權益市場的整體波動風險，提升投資勝率，是財富管理產品供給矩陣的重要組成部分。

第三，結合業務的成熟度合理有序的供給產品。在本輪市場波動的行情下，對於交易商的投資者適當性管理工作，產品的結構設計和發行節奏安排，對沖交易的專業能力，風險控制的能力都提出了更高的要求。

申萬宏源很早就圍繞着場外衍生品、做市佈局了資本中介業務，具有一定的先發優勢。經過本輪行情的考驗和監管的嚴格指導，公司的投資交易、風險管控能力經受住了檢驗，將繼續沿着資本中介的戰略穩步向前發展。

後續還有三點規劃。

一是結合市場週期變化及投資者風險偏好的轉變，合理有序的供給各類結構性產品，着重開發本金保障型大類資產配置策略產品，科學的運用對沖手段，豐富財富管理的產品貨架。

第二是推動機構綜合金融業務的完善，進一步滿足機構類型客户及投資賬户管理和風險管理為一體的專業機構交易服務的需求。

第三是結合證監會建設一流投資銀行和投資機構的指導意見，繼續加強自身合規風控的底線建設，在落實相關逆週期監管措施的同時，完善相關業務版圖，協同公司綜合金融的發展，發揮不同業務的收益互補性。

對於跨境業務方面，湯俊表示，公司一直將跨境業務作為衍生品版圖的重要一環，依託境內外的平台協同優勢，堅持高質量發展，跨境業務連續多年實現穩健的增長，成為重要的收入增長點。

南向跨境收益互換，新增名義本金規模實現了較快的增長。北向的跨境業務持續拓展取得了突破，期權業務的規模和收入佔比也實現了提升。

跨境業務是頭部券商衍生品業務最顯著的增長方向。境內外投資者雙向資產配置的需求空間大，公司將繼續堅持高質量發展、雙向開放的趨勢，立足資本中介業務的優勢，加快境內外一體化交易平台建設，豐富對沖策略，對沖路徑，夯實跨境交易基礎能力建設。

在南向業務方面將積極推廣大類資產配置策略指數產品，提升為客户進行全球優質資產配置和定價的能力。

同時積極推進北向的跨境業務，持續滿足境外長線資金 A 股投資的需求，提供相關配置型產品，為境內市境市場引入境外長期資金，講好中國故事。

輕資本業務緊盯客羣

張劍表示，輕資本業務是證券公司牌照業務和基礎業務，也是服務企業、個人和機構三類最重要客户的窗口業務，規模和 ROE 一般來説都比較穩定，也是國際一流投行的轉型方向。

但同時，輕資本業務同質化的競爭比較激烈，佣金率下滑等長期的挑戰也還是存在。

因此從中長期來看，發展輕資本業務的關鍵是緊盯客羣，提升核心能力，加快推進輕資本業務的高質量發展轉型。

對於申萬宏源來説，做好輕資本業務，提升各項業務的整體的市場地位非常重要。

從財富管理來看，首先要穩步的提升代理和雙融的基本盤，積極應對監管的變局，加快發展公募基金投顧、ESOP、券結等重點業務，抓實條線管理和分支機構賦能，持續提升服務質量，加強線上線下渠道建設，提升客户體驗和服務效率。

同時還要優化客户分類分級管理，為不同類型的客羣提供相匹配的產品和服務，全面提升投顧業務水平。

從對機構服務的機構經紀業務方面來看，公司正處於轉型的關鍵期，會積極應對佣金費率改革，重點關注中長期尤其是養老資金入市帶來的新的業務機會，充分發揮申萬研究所的多年沉澱的品牌優勢，還有 FICC、衍生品等近年來形成的交易業務優勢，健全完善大機構業務協同發展模式，加強人員團隊建設，加大從傳統機構佣金向資產端服務轉型的力度，提升綜合價值貢獻。

再從資產管理業務方面來看，堅持做難但是正確的事情，始終將客户利益放在首位，進一步完善投研體系，提升主動管理能力，以長期穩定良好的投資業績回報客户。以資管子公司開業為契機，積極的申請並佈局公募賽道。

投資銀行業務，經過近幾年的持續爭先進位，目前已基本穩定在行業的頭部地位，將繼續深化體制機制改革，優化業務結構、項目結構、人員結構、區域的佈局結構，加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的業務佈局和投入，穩固公司在北交所、金融債、公司債等領域形成的優勢地位，積極構建大投行生態圈，完善區域加行業加產品的矩陣式佈局，快步向前 10 券商的上半區邁進。

最後是國際業務方面，主要還是會聚焦在香港地區，加強各條線的境內外一體化發展，強化統一管控，高質量的開展跨境投資、跨境資本中介的業務，同時加快財富、資管、投行等輕資本業務在國際業務上的轉型升級，做大、做強、做優國際業務。

機構綜合服務的能力將成為制勝的關鍵

研究業務方面，周海晨表示，2023 年以來監管是分了兩個階段開展了公募佣金費率的和佣金率的改革，目的還是優化整個交易佣金的分配製度。從短期來看，分倉業務肯定競爭會加劇，在一定程度上會減少整個市場公募佣金的總量。

但長期來看，我國的整個基金的深度，還是明顯不足，特別是整個居民的財富管理的賽道還很廣闊，隨着 A 股整個機構化的進程，費率改革的核心還是為了降低交易成本，強調公開透明，規範佣金的使用，還是有利於活躍市場和引入長期的資本金入市。

所以從這個角度來看，公募的分倉佣金的規律規模還有空間，整個行業競爭格局也會進一步的優化。

在這個過程中，交易能力、研究能力，這些綜合實力強的券商，將進一步受益。

講到整個這塊的定位和戰略，整個研究諮詢和機構銷售業務都是呈現輕資本的屬性。

在這個背景下，研究、交易、銷售為一體的機構綜合服務的能力將成為制勝的關鍵。

在堅持這個行業功能性第一位的定位下，一方面還是要發揮研究品牌的優勢，一方面發揮重資本業務的優勢，以重促輕。

要加大從傳統的金融機構佣金向資產端服務的轉型力度，整合內部的資源，持續做強公司的機構銷售交易板塊，打造機構客户的綜合金融服務的閉環。

講到協同業務，有兩方面。

一方面還是要提質增效，創新服務模式。

首先還是要穩住投研的基本盤。

這裏麪包括進一步強化投研、政研和產研的研究優勢。整個申萬宏源在投資研究一直享有盛譽，這兩年在政策研究和產業研究，成立了產業研究院，政策這方面也一直在服務國家戰略。

從這些角度來看，還是希望以專業的能力和差異化的服務來打造研究業務的核心競爭優勢。

對內要積極支持公司各條業務的線的發展，對外還是持續保持賣方的研究的影響力，持續強化研究的品牌優勢，包括強化金融科技的賦能，積極服務類似於像公募，開發更多的 ETF 產品，包括也加強非公募業務的一個拓展。

第二個方面，還是要加強加強輕重資本的協同，發揮在產品創設投研交易方面的一些優勢。通過高水平專業化的資產端的服務，要提升整個機構客户的粘性，拉動包括佣金、代銷、託管等機構業務，與此同時這個也是助力豐富整個資產管理的產品貨架，促進整個公司的經紀信用業務的發展。

還是繼續落實研究 + 投資 + 投行的戰略，來整個助力公司綜合金融的發展。

財富管理五大舉措

財富管理業務方面，王蘇龍表示，在過去的一年，股票市場成交低迷，除了融資餘額有所增長，全市場的經紀信用各項業務收入是同比是下降的。

在 2023 年市場雖然有了結構性的一些機會，但是持續性不佳。如權益類公募基金資產淨值較上年縮水了 6200 多億。

公司圍繞強化交易端、投資端、融資端、服務端的建設，加大布局投入，持續提升數字金融、產品供給、多元融資、投顧服務等能力，提升市場和客户需求響應的能力，深化完善財富管理的體系，更好地滿足投資者財富管理的需求，在複雜市場形勢下取得了穩定的業績。

一是客户數量以及資產規模進一步得到了提升，聚焦銀行渠道的建設，着力推廣新客權益活動、新開户數和客户資產呈現了雙增長。

2023 年新增客户數量較去年同期增長了 34.66%，期末證券客户託管資產達到了 3.96 萬億元，實現代理買賣業務淨收入 28.2 億元。

二是能夠及時調整產品的供給和配置結構。

針對行情的特點，加快投研專業的賦能。加強固收類產品收益憑證等基石產品，豐富了指數化等產品的供給，進一步優化代銷金融產品業務的選品佈局、業務佈局、賬户佈局和客户佈局。切實從客户資產配置和投資需求出發，為客户提供專業化多層次的產品服務，實現非貨保有規模穩步增長。

三是緊緊圍繞客户需求開展兩融業務，機構客户融資融券業務規模穩步提升。

2023 年末公司融資融券業務餘額 616.24 億元，較上年末增加了 25.35 億元。

四是推動客户端和員工端兩大平台的建設，提升數字化管理能力，着力實現客户和業務發展的需求，全新打造新一代移動終端的推廣，打造人 + 數字化服務模式，實現客户平台員工的有效鏈接，發揮數字化的優勢，也通過這個線上化、數據化、智能化、平台化，生態服務，擴大服務的半徑，深化服務的內涵，為客户提供了敏捷、高效、及時和極致的服務。

五是做深做細上市公司股東綜合服務，打造 ESOP、股份回購、財富管理等全方位的投融資服務，有力推動了高淨值客户的引進。

在積極向買方投顧轉型的過程中，圍繞持續提升投顧服務能力的專業化，不斷加大對投顧隊伍的培養、發展、考核，努力打造以投顧能力和品牌建設為核心競爭力的財富管理體系，實現買方投顧體系的商業價值和商業邏輯。

一是健全分類分級的投顧服務體系，針對不同的客户羣體提供全生命週期的配置服務，統籌專業化投顧內容的輸出，增強服務的專業性，提升客户資產增值的能力。

二是堅持投顧隊伍的成體系的培養，通過分層分類的培訓，實際的調研，集中的學習，強化專業性和服務型兩支投顧隊伍的培養，打造業務標兵和經營投顧隊伍，引導實現員工與客户間的夥伴式的關係，做好專業服務的輸出，堅持與客户資產共成長的理念。

三是依託展業平台賦能，線上運營賦能，金融科技賦能等一系列的手段，擴大客户服務的範圍，充實展業的工具，提升服務的有效觸達，做優投顧服務和客户服務雙向賦能。

四是在機制上優化考核引導，注重中長期與短期的平衡，增加協同獎勵，加強合規考核，從而進一步適應投顧業務內容的模式的發展，規範投顧業務，充分保護投資者的合法權益。

接下來，隨着金融市場的不斷發展和客户需求的不斷變化，公司也將持續加強買方投顧的業務投入，多方協同，完善從普適性服務到高端服務的完整型的內容產品線。

FICC 賦能客户帶來新的增長極

湯俊表示，FICC 業務是公司金融資產配置業務的主要方向之一，債券的自營業務和資本中介業務以及大宗商品業務，持續為公司貢獻穩定的投資類的收入。

債券自營一直是公司的傳統優勢業務，公司建立了完善的買方投研體系，豐富的債券策略體系，全面的風險管理體系，按照低波動絕對回報為導向，嚴格控制風險回撤，靈活應對市場的變化，持續實現了穩健的投資回報。

在具體的配置上，根據經濟和政策形勢的變動，適度加大了固收類資產的配置，特別是把握債券市場的交易機會，配置確定性較強的優質資產，在組合管理和風險控制上，根據市場變化調整久期，保證組合的基點價值，嚴格行業以及區域的集中度管理，持倉的信用結構不斷優化，在債券多策略的能力上，持續提升固收量化組合策略的研究與開發，投資交易能力不斷鞏固提升。

同時，公司將 FICC 的投研優勢向客户賦能，資本中介業務也成為了新的增長極，收入貢獻連續兩年都大幅度的提升，轉型取得了明顯的成效。

一方面，債券投顧的整體規模躋身了行業的前 5，標誌着公司在債券的投研優勢持續的形成了能力的輸出。

另外一方面，利率期權新增名義本金持續增長，處於行業的頭部地位，大宗商品、場外衍生品境內外的收益互換穩健開展，收益憑證和報價回購的業務也在有效的發展。新增信用保護類工具（也就是常説的 CDs）的規模居於行業的前 3，具備了較強的業內的競爭力。

通過構建豐富的 FICC 業務種類，服務客户多元化的綜合金融需求，市場的影響力也在不斷的提升。

分紅率提升

在網絡端，獨立非執行董事代表也回覆了投資者分紅的問題，表示申萬宏源高度重視投資者回報，在努力提升公司業績的同時，通過持續、高比例分紅提升投資者獲得感。

自 2015 年上市以來，已累計現金分紅 142.50 億元。2023 年，在綜合考慮股東回報及公司經營發展需要的基礎上，公司認真研究並制定了現金分紅方案，擬向股權登記日登記在冊的 A 股和 H 股股東每 10 股派發現金股利人民幣 0.56 元（含税），共計分配 14.02 億元，佔 2023 年歸母淨利潤的 30.44%，分紅率較 2022 年提升。此預案已經公司董事會審議通過，待股東大會審議批准後實施。