UBS: Bank of Japan's interest rate hike probability is 40% in July, 60% in October

對日央行 “短期內不會再次加息” 的普遍預期似乎開始有所動搖。

繼巴克萊後，瑞銀也給出了相對激進的預測。3 月 29 日，瑞銀髮布研報稱，日央行將在 4 月的議息會議上轉鷹，下一次政策利率調整將發生在 10 月（60% 的概率）或 7 月（40% 的概率）。

匯率方面，日央行預計二季度期間，美元兑日元將在 143-155 區間震盪，在美聯儲降息和資產價格持續低波動的假設下，美元兑日元到季末將維持在 150。

瑞銀認為，儘管市場普遍認為日本央行持鴿派立場，但這一觀點可能需要重新評估。特別是考慮到財務省干預外匯市場的可能性和對未來政策利率調整時間的預測。此外，經濟數據表明，日本經濟的復甦道路仍需時間和更多證據來證實。

下次降息可能在 10 月或 7 月

在媒體對 47 位日本央行觀察家的調查中，主要觀點基本分為三個加息時點：7 月、10 月和 2025 年以後。

瑞銀認為，雖然在下次的 4 月議息會議上加息的可能性不大，但瑞銀預計日本央行的溝通將略顯鷹派，將為 7 月甚至 6 月加息 “打開一扇窗”。

報告預測，日央行有 60% 的概率會在 10 月加息，或有 40% 的概括在 7 月加息。其中，10 月加息的證據更為確鑿——屆時相關數據將顯示消費回升和服務價格上漲。

我們不應對未來幾個月的政策利率上調感到驚訝，我們認為，減少購買日本國債（目前為每月 6 萬億日元）的時間可能早於政策利率上調的時間。

工業生產在 1 月大幅下滑之後，2 月份又有所回落——生產疲軟主要反映的是汽車廠的臨時停產。另一方面，實際零售額加速增長，這是消費的一個積極信號。

我們繼續預計服務價格將隨着工資增長的跳升而回升，但可能需要一些時間來確認趨勢的逆轉。我們現在預計日本 3 月核心 CPI 和超級核心 CPI 將分別為 2.7% 和 3.0%。

日本準備好隨時出手干預匯市

華爾街見聞此前提及，在日本外務省、日本央行和金融服務管理局於上週三舉行緊急會議後，日本財務省副大臣神田真人表示：“不排除採取任何措施應對無序的外匯波動”，暗示日本政府幹預匯市的風險正在加大。

瑞銀認為，日本外務省已經準備好隨時干預外匯市場，即在 1.3 萬億美元外匯儲備的基礎上買入日元，賣出美元。報告表示：

預計美元兑日元在第二季度末為 150，區間在 143 至 155 之間。值得注意的是，利差並不是貨幣走勢的唯一因素，低波動性也是套利交易成功的必要條件。