The Fed's rate cut expectations continue to cool, casting a shadow over the prospects of cryptocurrencies

智通財經 APP 獲悉，華爾街大行高盛 (Goldman Sachs) 今年可謂對美聯儲的降息軌跡預期不斷做出調整，該機構預測到今年年底前美聯儲將降息三次，但是高盛預期的最新變化預示着今年首次降息將發生在 6 月份而不是高盛此前預期的 3 月，與市場共識基本一致。在一些加密貨幣分析師看來，美聯儲降息預期不斷降温可能將導致投資者暫時選擇持有高收益率的低風險國債等更加傳統的資產，這可能引發加密貨幣市場大幅波動。

最初，高盛的經濟學家們預測美聯儲的第一次降息將在 2024 年 12 月發生，預計 2024 年僅僅降息一次，即 25 個基點。但是此後該機構在 2023 年 12 月中旬大幅修訂預測報告，宣佈美聯儲可能將降息三次，預計第一次有可能在 2024 年的 3 月份。

然而，步入 2024 年之後，高盛預計美聯儲第一次降息將在 2024 年 5 月份開啓，同時但是高盛預計美聯儲將採取四次降息的這一措施，但是隨着第一季度美國通脹明顯升温以及美聯儲官員普遍持鷹派立場，此後高盛的經濟學家們在 3 月份又一次修改美聯儲降息預期，該機構最新預計顯示美聯儲首次降息將在 6 月份，並且將降息次數修訂為 3 次，並且預計美聯儲總計降息 75 個基點。

此外，高盛的經濟學家們還預計美聯儲將在 2025 年降息四次，在 2026 年降息一次。他們估計最終的利率將長期維繫在 3.25% 到 3.5% 之間，低於目前的 23 年來最高點——5.25%-5.5%。

自 2023 年 12 月以來，全球金融市場可以説已經大幅消化了 2024 年約三次降息的這一預期;2024 年初期利率期貨市場一度普遍押注的美聯儲第一次降息時機是在 3 月份的會議上。但來自通脹和非農這兩大無比火熱的經濟數據以及美聯儲官員自身的一致鷹派信號，大大降低了人們的預期。與此同時，雖然預計 6 月美聯儲降息為多數利率期貨交易員們的共識，但是現在部分交易員將降息時機進一步推遲到 9 月或更晚。

符合市場預期的核心 PCE 數據公佈之後，CME“美聯儲觀察工具” 顯示，美聯儲 6 月降息的概率高達 66%，暗示多數利率期貨交易員押注 6 月降息，而不是 2024 年早些時候押注的 3 月降息，但是仍有大約 4 成交易員認為下半年更有可能是美聯儲首次降息的時機。同時交易員們押注今年美聯儲降息次數為 3 次，共計降息 75 個基點——與去年 12 月以及 3 月 FOMC 點陣圖中值所暗示的降息預期一致。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) 在 PCE 數據公佈後表示，美聯儲始終認為美國經濟不會走向衰退，他指出，由於潛在通脹趨勢的不確定性，很難預測美聯儲何時將降低利率並鼓勵當前的經濟增長趨勢。鮑威爾表示，通脹下降之路雖然崎嶇，但整體處於下降趨勢，並且預計美聯儲在今年某個時候開始降息或是合適的。

加密貨幣市場可能將受到美聯儲降息預期不斷降温帶來的負面影響。毫無疑問，美聯儲長期維持高利率意味着 DCF 模型中分母端的市場無風險收益率持續高企，而這一潛在趨勢與比特幣等加密貨幣的濃厚看跌情緒，以及投資者對加密貨幣的整體風險偏好下行有非常密切的關係。

在評估資產時，投資者傳統上非常看重美聯儲的利率決定以及美聯儲貨幣政策預期管理機制。當利率下行的這一市場預期全線升温時，資金有望紛紛湧入高風險高收益資產，而政府證券等傳統低風險資產的持有價值通常將大幅下滑，這使得比特幣和其他加密貨幣資產更具吸引力。

然而，美聯儲不斷推遲降息的決定以及美聯儲偏向鷹派的預期管理可能將導致投資者暫時選擇持有風險非常低且收益率相對樂觀的傳統資產，這可能將引發加密貨幣市場的大幅波動，尤其是當前徘徊在 7 萬美元左右的比特幣可能將步入回調趨勢。但是，如果説美國經濟始終保持着非常強勁的超預期增長步伐，投資者們對加密貨幣等高風險高收益資產的高需求水平則有望長期保持。