Rating Quick Look | Meituan's target price significantly raised! Apple's rating, Tesla's target price downgraded

德意志銀行：將蘋果評級下調至 “持有” 評級，目標價 180 美元

摩根士丹利：維持特斯拉 “增持” 評級，目標價 320 美元

分析師認為，特斯拉與寧德時代的合作可能會 “改變遊戲規則”，兩者的合作將會為美國電動汽車市場帶去新的動力。

韋德布什：將特斯拉目標價從 315 美元下調至 300 美元，以反映交付量下滑

伯恩斯坦：將特斯拉目標價從 150 美元下調至 120 美元

“與傳統汽車製造商和高增長汽車製造商相比，特斯拉的股價在幾乎所有估值指標上都保持高位，而且與科技公司相比，相對於其下調的增長預期而言，它的股價看起來也很貴。”

伯恩斯坦表示，儘管特斯拉股價已大幅下跌，但相對於其他汽車公司，其估值仍有巨大的溢價，是其他汽車製造商的六倍。這是因為特斯拉歷史上的增長率要高得多，但如今情況有所不同。

中信里昂：予拼多多目標價 180 美元

該行指出，拼多多季度收入和利潤同比翻倍。拼多多 2023 年四季度的業績表現強勁。總收入同比增長 123% 至 889 億元，較預期高出 15.6%。經調整息税前利潤同比增長 111.9% 至 246 億元，較預期高出 56.6%。拼多多在中國及海外的電商市場份額持續增長。

該行表示，中國國內商品交易總額 (GMV) 或同比增長 +20%，變現率 +6%，利潤率約 3%。隨着地域擴張，拼多多海外版 Temu 的 GMV 也達到了 80-90 億美元。到 2024 年，歐洲、日本和韓國可能會成為 Temu 更大的增長動力。

該行認為拼多多 2024 年一季度可以維持 +90% 收入增長和 +30% 調整後淨利潤增長。

交銀國際：升美團目標價 19.35% 至 111 港元

該行指出，美團 2023 年 4 季度收入同比增 23%，小幅高於該行/彭博市場預期，其中核心商業/新業務增 27%/11%。核心商業調整後運營利潤率同比下降，因外賣及閃購 AOV 下降、用户補貼及營銷支出上升；新業務虧損率同環比收窄。

在外面方面，預計 2024 年，單量/收入增速 13%，AOV 下降導致佣金收入增速低於單量，但將被廣告變現部分抵消；UE 也受到 AOV 影響，但考慮補貼策略優化，預計仍可維持 2023 年的 1.2 元/單。對外賣行業競爭情況持樂觀態度，美團仍維持領先市佔。

閃購方面，預計 2024 年平均日單 870 萬，佔整體單量 13%，維持微虧（經調整運營利潤率-2%）。到店方面，2024 年雖然行業競爭仍然激烈，該行認為市場格局或將穩定，維持 2025 年到店利潤率或恢復 35% 預期不變。

考慮 2024 年到店業務的投入和社區團購剛開始減虧，該行認為 2025 年公司業績或能反映美團實際價值，該行給與 2025 年本地商業 15 倍市盈率，並考慮新業務 0.5 倍市銷率，不考慮社區團購業務，折現 2024 年目標價為 111 港元。