Review of CITIC Securities' annual report: Significant changes in investment banking business, wealth management data "hidden", cash flow "shifted"

年報背後看點

3 月 26 日晚，“券商一哥” 披露年報！

中信證券披露：2023 年實現營業收入 600.68 億元，同比下滑 7.74%；歸母淨利潤 197.21 億元，同比下滑 7.49%。

此外，中信證券本次擬每 10 股派發現金紅利 4.75 元（含税）。

近日，中信證券因保薦的上市公司問題，迎來了交易所的現場督導，引來市場熱議。今晚這份年報的披露，將這家頭部券商的投行業務版圖進一步 “放大”。

投行業務變動大

年報顯示：2023 年中信證券完成 A 股 IPO 項目 34 單，主承銷規模人民幣 500.33 億元，市場份額 14.03%；再融資項目 106 單，主承銷規模人民幣 2278.80 億元。

雖然上述兩個投行業務市場份額佔據全市場第一，但跟去年同期比，有着顯著變化。

實際上，2022 年中信證券的 IPO 和再融資項目主承銷規模分別為 1498 億元和 2264 億元。

上述縮水的情況，與過去一年市場大環境緊密相關。

數據顯示：2023 年 A 股 IPO 企業數量及發行規模均有下降，全市場合計 313 家企業完成 IPO，同比下降 26.87%，發行規模人民幣 3565.39 億元，同比下降 39.26%。

中信證券披露：截至 2023 年，財富管理客户數量累計達 1420 萬户；託管客户資產規模保持人民幣 10 萬億級，同比增長 4%；非貨幣市場公募基金保有規模人民幣 1902 億元。

上述一大串數字，藏有一定 “玄機”。

對比 2022 年年報，這家券商的財富管理客户數量為 1300 萬户。

相當於過去一年時間，新增客户超 100 萬户。

由於財富管理是近些年大型券商比拼的新戰場，吸收到新客户，自然形成了較強的 “底氣”。

然而，有一個數據中信證券 “停止” 披露——“大客户”。

資事堂覆盤發現：2022 年年報披露 “人民幣 200 萬元以上資產財富客户數量近 16 萬户”，這個級別的客户數據並沒有記載於最新年報。

值得投資人關注的是，中信證券在這份年報中談及可能遇到的展業風險：

其一，當前世界經濟面臨的風險挑戰有所加大。高利率環境下美歐經濟面臨下行壓力，海外主要發達經濟體衰退風險提升，美聯儲 2024 年內降息概率較大。

其二，地緣政治因素擾動不斷，局部矛盾和衝突有所增多。外部環境的複雜性、嚴峻性、不確定性上升。國內經濟將持續回升向好，更加聚焦高質量發展。

其三，國內風險主要集中在有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱和風險隱患仍然較多等，但綜合分析來看，有利條件強於不利因素。

2023 年，中信證券 2023 年經營活動產生的現金流量淨額為人民幣-408.37 億元，2022 年同期為人民幣 785.23 億元，淨流出同比增加人民幣 1193.6 億元。

中信證券解釋稱：主要是由於為交易目的而持有的金融資產及融出資金導致經營活動現金流出同比增加。

資事堂注意到，中信證券控股子公司——中信證券投資，2023 年，實現營業收入錄得 14.94 億元，淨利潤達到 11.44 億元。

這家公司的主營業務包括：金融產品投資、證券投資、股權投資，旗下員工 39 人。

年報披露：中信證券投資集中賽道投資，涉及先進智造、新能源、信息技術、新材料與生物科技等領域。

此外，中信證券還有一個負責股權投資的團隊——金石投資，旗下員工高達 120 人，2023 年的淨利潤 11.14 億元，投資於新材料、新能源、新一代信息技術、高端製造、醫療健康等賽道。