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 出品｜三言 Pro   作者｜DorAemon 還有 8 天，小米汽車將正式發佈。 近日，有博主分析稱，從小米公司 2023 年財報來看，公司淨利潤達到 193 億元，現金流 1363 億元，小米汽車將會是是造車新勢力現金流最多的車企。 這名博主聲稱，即使小米從明年起不賺錢，只在做汽車上玩命虧錢，那麼也能玩至少 6 年。到時候基本會把中國大部分汽車玩家，除了老牌大廠外，都能 “玩死”。 那麼，小米手握 1300 多億現金，涉足汽車業務真的能 “橫掃千軍” 嗎？我們不妨就從公司財務業績表現這方面，拿小米與蔚來汽車、理想汽車以及小鵬汽車三家新勢力做個對比，看看哪家公司發展前景最好，小米汽車是否能後來居上，成為中國新能源霸主。 <h3>現金流確實第一</h3> 根據小米公司、理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車幾家公司 2023 年財報，截至 2023 年 12 月 31 日，小米公司現金流儲備 1363 億元；理想汽車現金流儲備 1036 億元；蔚來汽車現金流儲備 573 億元；小鵬汽車現金流儲備 457.0 億元。 從現金流儲備這一單項上看，小米公司確實是幾家造車新勢力中最高的，其次是理想汽車，接着是蔚來汽車，而小鵬汽車墊底。 擁有充足的現金流説明公司有足夠的容錯率，尤其是對小米這樣 “外行” 初入車市的公司來説，充足的現金流能夠保證小米汽車哪怕出師不利也不至於鎩羽而歸。 但是，現金流儲備高也並不意味着小米汽車就一定能在新能源市場站穩腳跟，因為不同於其他新勢力企業，小米還有很多非造車業務。 <h3>業績表現 PK</h3> 小米公司：總收入 2710 億元，淨利潤 193 億元 <section><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.sanyanblockchain.com/image/sanyan/news/img/1710946653252.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="圖片" width="1080" height="810" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.sanyanblockchain.com/image/sanyan/news/img/1710946653252.jpeg"/></section> 截至 2023 年 12 月 31 日，小米公司總收入 2710 億元，同比下降 3.2%；淨利潤 193 億元，同比增長 126.3%；毛利 575 億元，同比增長 20.8%；毛利率 21.2% 分部收入方面，截至 2023 年 12 月 31 日，小米智能手機分部收入 1575 億元，同比下降 5.8%；IoT 與生活消費產品分部收入 801 億元，同比增長 0.4%；互聯網分部收入 301 億元，同比增長 6.3%；其他分部收入 33 億元，同比減少 30.1%。 其中，財報提到，2023 年，小米智能大家電收入同比增加近 40%，但智能電視及筆記本電腦收入減少 17.8% 至 195 億元。 成本支出方面，2023 年，小米公司總銷售成本 2135 億元。其中，智能手機分部銷售成本 1345 億元，同比下降 11.7%；Iot 與生活消費產品分部銷售成本 670 億元，同比下降 1.9%；互聯網服務分部銷售成本 78 億元，同比減少 2.5%；其他分部銷售成本 42 億元，同比增長 6.7%。 2023 年，小米公司研發開支 191 億元，同比增長 19.2%；行政開支 51 億元；宣傳與廣告開支 70 億元；銷售及推廣開支 192 億元。 此外，截至 2023 年 12 月 31 日，小米公司薪酬開支總額達到 189 億元。 截至 2023 年 12 月 31 日，小米集團資產總額為 3242.5 億元；負債總額為 1599.9 億元，資產負債率為 49.3%。 理想汽車：總收入 1239 億元，淨利潤 118.1 億元 <section><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.sanyanblockchain.com/image/sanyan/news/img/1710946653508.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="圖片" width="985" height="561" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.sanyanblockchain.com/image/sanyan/news/img/1710946653508.png"/></section> 目前，理想汽車在售的共有 MEGA、L9、L8、L7 等 4 款車型。 截至 2023 年 12 月 31 日，理想汽車總收入 1239 億元，毛利 275 億元，毛利率 22.2%；淨利潤 118.1 億元。 2023 年，理想汽車全年累計交付 376030 輛，同比增長 182.2%；並且發佈了理想 L7、L8、L9 三款 SUV 車型，涵蓋 30 萬元至 50 萬元價格區間。 支出及成本方面，2023 年，理想汽車研發支出 105.9 億元，同比增長 67.8 億元。 截至 2023 年 12 月 31 日，理想汽車銷售成本 963.5 億元，同比增長 164%；銷售、一般及管理費用 97.7 億元，同比增長 72.4% 僱員薪酬總額 121.4 億元。 截至 2023 年 12 月 31 日，理想汽車資產總額為 1434.7 億元，負債總額 828.9 億元，資產負債率為 57.8%。 蔚來汽車：總收入 556.179 億元，淨虧損 183.56 億元 <section><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.sanyanblockchain.com/image/sanyan/news/img/1710946654865.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="圖片" width="1080" height="607" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.sanyanblockchain.com/image/sanyan/news/img/1710946654865.jpeg"/></section> 目前，蔚來汽車在售的共有 ES8、EC7、ES7、ET7、EC6、ES6、ET5、ET5T 等 8 款車型。 2023 年，蔚來汽車總收入 556.179 億元，汽車銷售額 492.573 億元；毛利 30.518 億元，毛利率 9.5%；淨虧損 183.507 億元；現金流 573 億元。 2023 年，蔚來汽車交付量 160038 輛，同比增長 30.7%。 成本及支出方面，2023 年，蔚來銷售成本 525.661 億元，同比增長 19.1%；研發費用 134.314 億元，同比增長 23.9%；銷售、一般及行政費用 128.846 億元，同比增長 22.3%。 截至 2023 年 12 月 31 日，蔚來汽車資產總額為 1173.8 億元，負債總額為 877.9 億元，資產負債率為 74.79%。 小鵬汽車：總收入 306.8 億元，淨虧損 103.8 億元 <section><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.sanyanblockchain.com/image/sanyan/news/img/1710946655107.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="圖片" width="1080" height="641" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.sanyanblockchain.com/image/sanyan/news/img/1710946655107.jpeg"/></section> 目前，小鵬汽車在售的共有 X9、G9、P7、G6、P5 和 G3 六款車型。 截至 2023 年 12 月 31 日，小鵬汽車總收入 306.8 億元，同比上升 14.2%；汽車銷售收入 280.1 億元，同比上升 12.8%；毛利率 1.5%；淨虧損 103.8 億元；現金流 457 億元。 2023 年，小鵬汽車總交付量 141601 輛，同比增長 17.3%。 成本及支出方面，2023 年，小鵬汽車銷售成本 302.2 億元，同比增長 27.2%；研發開支 52.8 億元，同比增長 1.2%；銷售、一般及行政開支 65.6 億元，同比下降 1.9%。 截至 2023 年 12 月 31 日，小鵬汽車資產總額為 841.63 億元，負債總額為 478.34 億元，資產負債率為 56.8%。 <h3>理想上岸 小蔚艱難</h3> 顯而易見，理想汽車是幾家新勢力中發展勢頭最好，各方面壓力最小的。不僅是幾家新勢力中唯一一家盈利，而且理想毛利率是最高的。 而小鵬汽車則可用 “處境艱難” 形容，2023 年總收入 306.8 億元，然而銷售成本就已經高達 302.3 億元，毛利率更是隻有 1.5%，意味着小鵬汽車盈利能力並不高。 不過，相比之下蔚來汽車與小鵬汽車多少也有點難兄難弟的意思，同樣 2023 年收入 556.179 億元，銷售成本也達到了 525.661 億元；毛利率只比小鵬高一點為 9.5%。 研發投入方面，蔚小理三家中，蔚來汽車是研發開支最高的車企，其次是理想汽車，最後則是小鵬汽車。 在資產負債率方面，理想汽車與小鵬汽車資產負債率相對較低，分別為 57.8% 和 56.8%，但蔚來汽車資產負債率達到 74.79%。小米公司資產負債率為最低，僅 49.3%。 而小米集團坐擁近 3000 億收入，手握 1300 多億現金，此時入局造車，可謂是擁有比新勢力企業好的多的先天條件。 但這並不意味着小米公司就能 “玩死” 所有對手。 <h3>小米汽車：燒錢之路還沒開始</h3> 目前，我國新能源市場競爭非常激烈，這點，從蔚小理三家高昂的銷售成本就可看出，甚至小鵬汽車的銷售成本已經與總收入非常接近。此外，年初比亞迪開啓的新一輪價格戰更是加劇了新能源市場競爭的激烈程度。 當月底小米汽車正式開啓交付後，定價策略以及對成本把控，都是考驗小米的因素。 而在研發方面，小米集團 190 多億的研發投入雖然看上去高，然而這筆錢中還包括集團其他業務上的研發投入。而理想汽車 105 億、蔚來汽車 134 億元和小鵬汽車 53 億元的研發投入是純造車相關業務。 2023 年財報中，小米提到 “智能電動車等創新業務費用 67 億元”，高於小鵬汽車的研發投入，低於蔚來和理想，位列第三。 高研發投入換來的結果是產品力的提升，增加在市場存活下去的概率。這筆錢必須要花，所以那些遲遲無法盈利的新勢力通常都會保持一定比例的研發投入。 另外，小米集團雖然資產負債率最低，但小米汽車尚未上市，並且汽車相比手機要更 “重”，小米汽車未來還充滿不確定性。 所以 “即使不賺錢，憑 1300 多億現金也能玩死對手” 的説法實在誇張，雖然小米擁有最多的現金儲備，但是造車要燒錢，同時小米集團的 “傳統業務” 也需要不斷花錢。 不過，如果僅從 “錢” 這個角度，筆者粗略估算，從成立至今，理想汽車總融資額超過 300 億元；小鵬汽車總融資額超過 400 億元；而有媒體報道稱蔚來汽車總融資額更是超過 1000 億元。 那麼，小米汽車倘若全部享有這 1300 多億現金流，或許至少能存活 8 年；當然，這個計算方法過於理想化了。 當前，各家新勢力都推出了不止一款車型，涵蓋不同的消費區間。而小米要站穩腳跟，勢必也要持續推出更多車型。而這也意味着更高的銷售成本、更高的研發成本，這就必須要有穩定的持續收入支持。 此外，小米汽車首款車型就是純電起步，這或許還涉及到充電樁等基礎設施建設。如果小米計劃自建充電站，那將更是一筆高昂支出。 有趣的是，蔚小理三家車企中，只有理想是憑增程混動 “上岸”，但是自家的第一台純電車 MEGA 卻遭遇 “翻車”，銷量數據不及預期。 小米汽車還沒有經歷市場的實際考驗，要想成功，需要保持戰略定力，而充足的現金儲備只是成功的一小因素。 不過，如果硬要説哪家能成，以紙面數據看，或許小米汽車有替代小鵬汽車的可能，你認為呢？

蔚來-SW

蔚來汽車

小米集團-W

小鵬汽車-W

小鵬汽車

理想汽車

理想汽車-W

小米、理想、蔚來和小鵬幾家公司的現金儲備分別為 1363 億、1036 億、573 億和 457 億。從現金流儲備來看，小米是最高的，其次是理想，接着是蔚來，小鵬最低。小米發佈汽車後有足夠的現金流支持，但現金儲備高並不意味着能在新能源市場站穩腳跟。

現金儲備哪家強？小米蔚來理想小鵬誰能笑到最後？