Pinduoduo surges 17% pre-market, Q4 adjusted net profit doubles to 25.5 billion RMB | Financial Report Insights

得益於交易服務收入的強勁表現，拼多多交出了一份遠超華爾街預期的 Q4 業績。

3 月 20 日週三美股盤前，拼多多發佈截至去年底的四季度及全年財報。財報顯示，公司上季營收888.8 億元（人民幣，下同），遠遠超出市場預期的 798.7 億元，同比增長 123%；經營利潤為 223.95 億元，同比增長 146%；經調整淨利潤為 254.77 億元，同比增長 110%；調整後每 ADS 收益 17.32 元，遠超預期的 11.28 元，去年同期為 8.34 元。

截至發稿，拼多多盤前拉昇超 17%。

總營收翻倍 交易服務收入同比大漲 357%

上季度，拼多多利潤表現驚豔，四季度經營利潤達到 223.95 億元，同比激增 146%；Non-GAAP 經營利潤為 245.8 億元，同比增長 112%。歸屬於普通股東的淨利潤為人民幣 232.8 億元，同比大增 146%；非 GAAP 淨利潤為人民幣 254.77 億元，同比增長 110%。

在 Q4 同比翻倍的總營收中，來自在線營銷服務和其他收入為 486.76 億元，同比增長 57%；來自交易服務收入為 402.05 億元，同比增長 357%。

儘管拼多多財報中未披露具體細節，但機構相信，拼多多業績的亮眼表現離不開出海電商平台 Temu 的支持。滙豐相信，憑藉從服裝到兒童玩具等產品的全線低價戰略以及積極的營銷手段，Temu 的預期增長速度在中國出海電商中最快，到 2027 年預計可以實現 1400 億美元 GMV。

據滙豐估計，在美國、歐洲和亞洲的發達市場，Temu 有望獲得 3-6% 的市場份額。2023 年，Temu 貢獻了拼多多總收入的 23%，2024 年這一數字有望升至 43%，並在 2025 年超過 50%。

該行指出：

儘管 2022 年 9 月才開始運營，但 Temu 一直維持着指數級速度增長。在短短一年的時間裏，已經從美國擴展到 49 個國家，成為全球下載量最高的購物應用。

我們預計它將在 2023 年實現 165 億美元的全球 GMV，我們的估計表明，在短短一年的運營後，它已經在美國獲得了 1% 的市場份額。

其強勁的增長將持續到 2024 年，預計今年 Temu 的 GMV 將增長兩倍，達到約 480 億美元。基本假設下，到 2027 年 Temu GMV 將達到 1400 億美元。

此外，鑑於 Temu 的高收貨率（滙豐估計為 48%），Temu 對拼多多總收入的貢獻可能會從 2023 年的 23% 增長到 2024 年的 43%，成為拼多多收入增長的主要推動力。

營銷費用同比大增 50%

收入翻倍的同時，拼多多上季度的經營費用也大幅增加，營收成本從去年同期的人民幣 89.27 億元增長至人民幣 350.78 億元，增長了 293%，主要是由於履約費用、支付處理費用、維護成本和呼叫中心費用的增加。總運營支出同比增長 44%，達到人民幣 314.08 億元，主要由於銷售和市場費用的增加：

銷售及營銷開支為 266.38 億元，同比增加 50%，主要是由於促銷及廣告活動開支增加所致；

一般及行政開支為 19.048 億元，而 2022 年同期則為 16.405 億元；

研發費用為 28.644 億元，而 2022 年同期為 24.067 億元。

此外，拼多多還在研報中強調，公司研發費用 2023 年連續第二年超過 100 億元，凸顯了公司對技術和農業進步的承諾。財務副總裁劉珺表示，公司的戰略重點仍然是通過具有可持續性和積極影響的戰略舉措創造持久價值。

拼多多的現金流也保持強勁，四季度經營活動產生的淨現金流為人民幣 368.91 億元，與去年同期相比增長了 39%。截至 2023 年 12 月 31 日，拼多多的現金、現金等價物和短期投資總額為人民幣 2172 億元，較 2022 年末的人民幣 1494 億元有所增加。

總體而言，拼多多的四季度財報顯示了公司在營收和利潤上的強勁增長，以及對研發和技術創新的持續投入。儘管面臨成本和支出的增加，拼多多依然展現出了其在電商領域的強大競爭力和增長潛力。

回顧 2023 年的表現，拼多多董事長兼聯席首席執行官陳磊點評稱：

隨着我們向高質量發展轉型，2023 年是我們公司歷史上的關鍵一章。2024 年，我們繼續致力於進一步改善消費者體驗，加強技術創新，並在我們的社區產生積極影響。