降息預期接連遭重挫 長期限美債 ETF 連跌八日！高達 20 億美元流出

智通財經 APP 獲悉，在美聯儲以及日本央行這兩大央行的兩項至關重要利率決議出爐之前，美國國債投資者正爭相退出全球最大規模的長期限國債 ETF(美股代碼：TLT)。隨着美國強勁的經濟增長趨勢以及降息預期不斷降温施壓美債價格，並削弱市場對安全資產的需求，iShares 20 年及以上長期美國國債 ETF(TLT.US) 總價值在週一再度下跌，連跌八日，這是自 2002 年成立以來最長期的連跌紀錄。此外，該 ETF 已連續五週出現資金外流，在這段時間內該 ETF 投資者們共計撤資約 20 億美元。

這與去年年末的樂觀情況截然不同，當時交易員們將數十億美元投資於 TLT，因為他們相信這一遭受重創的國債資產類別未來將產生豐厚的回報。隨着美國 CPI 通脹持續超預期以及火熱的勞動力市場暗示通脹頑固，市場對美聯儲今年降息預期幅度持續降温，從去年年末的 150 個基點降息預期大幅降至當前的降息約 75 基點——與 12 月 FOMC 利率點陣圖趨於一致。

此外，與利率預期關聯最為緊密的 2 年期美國國債收益率，在週一盤中攀升至了年內以來最高水平，而與此同時，美國國債投資者匆忙逃離全球最大規模的長期限國債 ETF。

在此之際，風險資產則出現了樂觀跡象，追蹤股市以及加密貨幣的各大 ETF 以前所未有的速度吸引資金。美聯儲定於本週公佈利率決議，以及更新包括利率點陣圖在內的貨幣政策預期。目前交易員們關注的焦點在於，美國持續超預期的通脹壓力是否將迫使美聯儲官員改變對今年即將到來的降息預期。與此同時，關於日本央行將在本週放棄負利率政策和收益率曲線控制框架的預期已急劇升温。

降息預期自今年以來持續降温：從一度 150 個基點縮水至 75 個基點

值得一提的是，隨着利率期貨交易員們對美聯儲今年降息的預期持續減弱，交易員們本週一度預期 6 月降息可能性不足 50%。“CME 美聯儲觀察工具” 最新數據顯示，6 月份降息概率在 50.5% 附近，暗示近一半的交易員選擇相信美聯儲在上半年難以實現降息。

要知道，在去年年末以及今年年初，利率期貨市場一度押注美聯儲今年將降息高達 150 個基點，以及在年初交易員們普遍押注 3 月為首次降息時間點。

來自 JonesTrading 的 ETF 主管戴夫•盧茨 (Dave Lutz) 表示:“人們正準備迎接 ‘higher for longer’(即美聯儲將在更長時間內維持高利率)。經濟數據繼續顯示經濟升温，通脹更加頑固。隨着日本央行即將結束負利率，這可能推高日本國債收益率，並帶動美國國債收益率上行，意味着美債價格跌勢未止。”

美國國債收益率週一可謂全線攀升，10 年期美國國債收益率達到去年 11 月以來的最高水平。此外，華爾街大行高盛集團的經濟學家成為最新一個預計今年降息幅度將更小的華爾街金融機構，高盛集團經濟學家改變了對美聯儲貨幣政策的預測，預計今年將降息三次，而不是四次，每次降息 25 個基點。

在過去八個交易日中，TLT 這一跟蹤 20 年以來長期限美債的 ETF 價值累計下跌逾 3%。其跌幅遠非史無前例，但是值得注意的是，這一損失與持續的資金外流同時發生，這與過去三年的情況有所不同，當時投資者在股市下跌時持續買入美債相關 ETF，儘管股市暴跌使該 ETF 價值縮水約一半，但仍向該基金注入了 400 億美元的新資金。

Bloomberg Intelligence 高級 ETF 分析師埃裏克•巴爾奇納斯 (Eric Balchunas) 表示:“在我看來，這就像 400 億美元的資金在戰術上押注美聯儲可能打破某些規則，然後抱着希望美聯儲即將降息的預期，結果兩者都沒有發生。”“一些人開始撤資，我們可能將看到更多資金流出。”