今年跌超 20% 的拼多多，股價有望反彈 78%？

去年漲勢喜人的 Temu 母公司拼多多（PDD），今年股價表現疲軟——年初至今跌超 20%。不過，傑富瑞（Jefferies）分析師認為，現在可能是投資者購買該股的好時機。

2023 年，拼多多股價上漲 79%，表現遠超阿里（BABA）、京東（JD）等同行。越來越多對價格敏感的消費者湧向拼多多，也為 Temu 進軍海外市場奠定了基礎。

“地緣政治擔憂已被消化”

傑富瑞分析師將拼多多股票評級從 “中性” 上調至 “買入”，目標價為 157 美元，較 3 月 11 日收盤溢價 40%。當日，拼多多股價上漲 1.4% 至 111.89 美元。

分析師托馬斯·鍾（Thomas Chong）在 3 月 11 日的一份報告中寫道：“我們將拼多多股票評級升級為 ‘買入’，因為相信（投資者）對地緣政治風險的擔憂已被消化，而且 Temu 在海外市場份額持續增長。”

此前，一些分析師強調拼多多面臨地緣政治風險，（銷售額）可能因為中國與其他國家之間的緊張關係而受到影響。

在近期多數時間裏，零售額增長和消費者信心指標均創下了疫情以外幾十年來的低點。不過，成立八年的拼多多依靠大幅折扣和團購計劃，在競爭激烈的市場中保持增長。2023 年前三季度，拼多多收入達到 1588 億元，同比增幅達到 75%。

鐘錶示，拼多多的關鍵驅動力是其業務模式的競爭優勢——專注於將客户直接與製造商聯繫起來（即 DTC 模式）。

此前，拼多多一度取代阿里巴巴，成為中國市值最高的在線零售平台，其股價在過去一年中上漲了三分之一，遠超多數中國科技股。

拼多多將於 3 月 18 日公佈 2023 年四季度及全年業績。傑富瑞預計，拼多多 2023 年四季度仍將實現強勁增長，收入環比增長 16%，同比增長一倍以上。

Temu 成為主要驅動力

拼多多股價增長另一動力來自 Temu。2022 年 9 月上線以來，Temu 成為美國和西歐大部分地區下載次數最多的應用程序之一，壓縮了亞馬遜（AMZN）和 SHEIN 的市場空間。此外，Temu 對達樂（DG）等實體零售商同樣帶來衝擊。

傑富瑞預計，Temu 上個季度的商品交易總額（GMV）將達到 80 億美元左右。

鍾寫道：“我們預計 Temu 到 2024 年將產生約 370 億美元的 GMV，虧損額佔 GMV 的百分比也將縮小。” 鍾還表示，與其他國家相比，美國市場的基本面更好，因為後者（在線零售）仍處於初級階段。

“最近的超級碗賽事將強化消費者對 Temu 的關注。” 鍾補充道。2023 年初，上線僅四個月的 Temu 買下超級碗兩次 30 秒廣告位，配以 “Shop Like a Billionaire（像億萬富翁一樣購物）” 的廣告詞走紅網絡。今年，Temu 還將提供 1500 萬美元的優惠券和贈品。

Temu 正在面臨海內外競爭加劇的壓力，有跡象表明，阿里和京東試圖以更低價格贏得客户。傑富瑞對此持樂觀態度：按照其基本目標價（157 美元），拼多多股價將上漲 40%；按照牛市行情目標價（196 美元），該股將上漲 78%。

傑富瑞表示，要印證牛市行情，拼多多的 GMV 和費用率（或交易費用）增長必須高於預期。同時，分析師還希望看到比預期更快的盈利能力、更受控制的營銷支出。

編輯 | 曹妍

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