There are no signs of a bubble! Bank of America remains bullish on the US stock market: this bull market has support.

智通財經 APP 獲悉，華爾街擔憂者認為，美國股市漲得太高、太快，正在接近泡沫區域。但美國銀行發佈報告稱，幾乎沒有證據支持這些悲觀言論。以 Savita Subramanian 為首的美國銀行策略師表示，美國股市去年開始的漲勢儘管一直很強勁，但並沒有反映出之前繁榮與蕭條週期中出現的情況，比如股價與其價值之間的巨大差距，或者大量使用槓桿。

標普 500 指數週一小幅走低，延續了上週的跌勢，交易員對週二公佈的關鍵通脹數據保持警惕。市場將關注消費者價格壓力是否依然頑固，這可能會將美聯儲降息的時間推至 2024 年以後。在標普 500 指數在過去 19 週中的 16 週上漲、創下一系列創紀錄高點之後，頑固的通脹可能會加劇人們對股市過高的擔憂。

不過，Subramanian 指出，企業盈利強勁，美國經濟具有彈性，她認為美股還有更多上漲空間。上週，Subramanian 將標普 500 指數的年終目標位上調至 5400 點，這是華爾街最高的目標位之一，意味着較當前水平有超過 5% 的上漲空間。

Subramanian 表示:“自 2023 年年中以來，股市情緒有所升温，這使得我們對市場上漲的信心略有下降，但遠未達到此前市場峯值的看漲水平。”“在我們看來，本輪牛市是有支撐的。”

儘管坊間擔心投資者過度樂觀，但根據美國銀行的賣方指標，投資者情緒仍處於 “中性區域”，就像 1995 年互聯網泡沫擴張時那樣，而不是像 1999 年泡沫接近破裂時那樣 “瘋狂看漲”。

Subramanian 認為，牛市在普遍的樂觀情緒中結束。她表示，現階段的狂熱 “侷限於” 某些主題，比如人工智能和 GLP-1 減肥藥物。

事實上，越來越多的華爾街策略師淡化了對泡沫的擔憂。

摩根大通的 Mislav Matejka 週一表示，相對於標普 500 指數其他成份股，推動美股上漲的七家科技巨頭的估值低於五年平均水平。高盛集團的策略師上週也表示，雖然市場集中度達到了幾十年來的最高水平，但頂級公司的估值遠低於科技泡沫高峰期的同類公司。

目前美股估值遠低於之前的峯值

在 Subramanian 看來，雖然市盈率反映了價格與價值之間的脱節，但不包括 “七巨頭” 的標普 500 指數更接近其長期平均水平。