Loose expectations are heating up, US bonds surged, gold hit a historic high, US, European, and Japanese stocks had a strong start in March, NVIDIA's market value exceeded 2 trillion, while NYCB bank in the crisis-stricken area experienced a sharp decline.

週五公佈的經濟數據強化了美聯儲降息的預期：美國 2 月 ISM 製造業指數意外不升反降至七個月新低，連續 16 個月處於收縮區間，分項指標新訂單和就業均萎縮，不過客户庫存連降三個月，傳來訂單有望增長的利好；2 月密歇根大學消費者信心指數終值並未如預期企穩初值，而是回落。

數據公佈後，美國國債價格拉昇轉漲，收益率盤中跳水。速下破 4.60%。市場也關注美聯儲官員表態，美聯儲理事沃勒表示，聯儲的縮表決策並不暗示利率立場，他希望看到美聯儲投資組合取得兩個關鍵進展：一是機構 MBS 持倉降至零，二是在美債持倉中增加短債佔比。評論稱，沃勒在暗示將實施 “反向扭曲操作（QT）”，那將降低短期收益率，並使收益率曲線變得更陡峭。

沃勒講話後，對利率敏感的兩年期美債收益率美債收益率降幅進一步擴大，和基準十年期美債收益率均自日內高位回落超過 10 個基點，均創兩週多來新低。因週五收益率跳水，兩年期美債收益率止住一個月來連升勢頭，1 月末以來首次單週下降。

美股指總體繼續走高，攜手歐股和連創歷史新高的日股 3 月開門紅，芯片股連日力撐大盤，英偉達和 AMD 均繼續創收盤歷史新高，英偉達成為首隻收盤市值突破 2 萬億美元大關的芯片股，台積電美股也創收盤最高紀錄。因 AI 服務器需求強勁而四季度業績優於預期的戴爾高漲超 20%。而因內控存在重大缺陷而暴雷後的紐約社區銀行（NYCB）跳空低開近 30%，連累地區銀行股齊跌。中概股指在 2 月大漲後喜迎 3 月走高開局，但造車新勢力在公佈2 月交付量後表現不一，小鵬汽車連日大漲，理想汽車回落。

匯市方面，ISM 數據公佈後，創逾一週盤中新高的美元指數迅速轉跌，多種非美貨幣反彈，而日本央行行長表態暗示 3 月加息可能沒戲後，日元回落至 150 下方，跌離週四所創的兩週多來高位。比特幣盤中曾反彈超 2000 美元，雖然還未逼近週三上測 6.4 萬美元所創的兩年多來高位，但本週累計漲幅已超過 20%。

大宗商品中，ISM 數據和沃勒講話助推黃金大漲，紐約期金兩個半月來首次盤中漲超 2%，刷新兩個月前所創的收盤最高紀錄。國際原油反彈，美油將近四個月來首次盤中站上 80 美元關口。評論稱，美油上漲正逢即期價差走闊，暗示現貨市場供應更緊張，部分源於數以百計的油輪因地緣政治風險而繞道紅海。巴以衝突加劇也助推油價走高。據央視，週四加沙城救援物資領取點的巴勒斯坦民眾遭襲，104 人死亡、760 人受傷；以色列總理內塔尼亞胡週四晚稱，以軍將繼續進行加沙地帶行動，直到 “取得全面勝利”，判斷臨時停火協議會否達成 “為時過早”。

標普納指收盤再創歷史新高 道指連日反彈仍全周累跌 芯片股兩日跑贏大盤

三大美國股指開盤漲跌不一，盤中齊漲。微幅高開的標普 500 指數早盤曾短線轉跌，後漲幅持續擴大，午盤漲逾 0.8%；納斯達克綜合指數高開高走，午盤漲超 1%；低開的道瓊斯工業平均指數早盤曾跌超 140 點、跌近 0.4%，早盤尾聲時徹底擺脱跌勢，午盤曾漲逾 110 點，最終集體連續兩日收漲。

納指收漲 1.14%，報 16274.94 點，標普收漲 0.8%，報 5137.08 點，均連續兩日創收盤歷史新高。道指收漲 90.99 點，漲幅 0.23%，報 39087.38 點，繼續脱離週三刷新的 2 月 21 日以來收盤低位。

價值股為主的小盤股指羅素 2000 收漲 1.05%，連漲兩日至 2022 年 4 月以來收盤高位。科技股為重的納斯達克 100 指數收漲 1.44%，衡量納斯達克 100 指數中科技業成份股表現的納斯達克科技市值加權指數（NDXTMC）收漲 2.05%，本週累漲 2.5%，和納指均連續兩日刷新收盤歷史高位。

本週主要股指未能集體累漲，標普累漲 0.95%，納指漲 1.74%，納斯達克 100 漲 2.04%，均連漲兩週、2024 年初以來九周內第七週累漲，開年來僅新年首周和上上週累跌。羅素 2000 累漲 2.96%，在上週止步兩週連漲後反彈。而道指累跌 0.11%，在上週終結五週連漲後回落，今年內第三週累跌。

標普 500 各大板塊中，週五僅三個未收漲，公用事業跌逾 0.7%，金融跌逾 0.2%，必需消費品微跌，英偉達等芯片股所在的 IT 漲近 1.8%，能源漲近 1.2%，對利率敏感的房產漲近 1.1%，醫療漲近 1%。

本週共五個板塊累跌，醫療跌逾 1%，公用事業、必需消費品和通信服務分別跌逾 0.6%、0.5% 和 0.3%。六個累漲的板塊中，IT 漲 2.5%，房產漲超 2%，非必需消費品漲約 2%，能源、材料漲超 1%，工業漲近 1%。

包括微軟、蘋果、英偉達、谷歌母公司 Alphabet、亞馬遜、Facebook 母公司 Meta、特斯拉在內，七大科技股未能齊漲。特斯拉早盤曾跌 1.7%，午盤轉漲後曾漲超 1%，收漲近 0.4%，在週四小幅回落後反彈至 1 月 24 日以來收盤高位，本週累漲近 5.6%，抹平上週止住三週連漲的跌幅。

FAANMG 六大科技股中，Meta 高開高走，收漲近 2.5%，連續兩日刷新收盤歷史高位；奈飛盤初轉漲後收漲 2.7% 連續兩日刷新 2021 年 12 月以來高位；亞馬遜早盤轉漲，收漲 0.8%，兩日刷新 2021 年 11 月以來高位，微軟午盤轉漲，收漲逾 0.4%，連漲三日至 2 月 9 日以來高位；而週四反彈的 Alphabet 收跌 1.2%，逼近週三刷新的 1 月 5 日以來低位，iPhone 15 在中國降價上千元的蘋果盤中曾跌近 1.9%，收跌 0.6%，連跌三日，兩日刷新 2023 年 11 月 6 日以來收盤低位。

這六隻科技股中，本週跌近 1.6% 的蘋果和跌近 5% 的 Alphabet 累跌，奈飛漲 6.1%，Meta 漲近 3.8%，亞馬遜漲逾 1.8%，微軟漲近 1.3%。

芯片股總體連漲兩日、連日跑贏大盤，費城半導體指數和半導體行業 ETF SOXX 午盤漲近 5%，將連續兩日創收盤歷史新高。芯片股中，收盤時，英偉達漲 4%，本週累漲約 4.4%，漲幅不及累漲逾 8.5%、發佈財報的上週，週四大漲 9% 的 AMD 漲超 5%，本週累漲 14.8%，和英偉達均連續兩日收創歷史新高，生產 AI 加速器的博通漲超 7%，台積電美股漲超 4%，英特爾漲 1.8%。

AI 概念股未能集體連漲兩日。到收盤，超微電腦（SMCI）漲 4.5%，盤後標普宣佈將其納入標普 500 指數後，盤後股價漲超 10%，BigBear.ai（BBAI）漲 3%，Adobe（ADBE）漲近 2%，而週四漲 17% 的 SoundHound.ai（SOUN）跌近 19%，週四財報後漲超 20% 的 C3.ai（AI）跌約 3%，Palantir（PLTR）跌 0.6%。

銀行股指數齊回落，午盤收窄跌幅。週四反彈至 1 月 30 日以來高位的整體銀行業指標 KBW 銀行指數（BKX）早盤曾跌超 1%，收跌 0.3%，本週累漲 0.5%；地區銀行指數 KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）和地區銀行股 ETF SPDR 標普地區銀行 ETF（KRE）早盤均曾跌超 3%，分別收跌近 1.3% 和 1.1%，本週分別累跌近 1% 和逾 0.5%。

地區銀行中，因內控重大缺陷而四季度虧損暴增十倍的紐約社區銀行（NYCB）開盤跌 27.8%，午盤保持 20% 以上的跌幅，收跌 25.6%；阿萊恩斯西部銀行（WAL）收跌 2.3%，Zions Bancorporation（ZION）跌近 1.7%。

熱門中概股總體反彈。納斯達克金龍中國指數（HXC）早盤曾漲近 1.9%，收漲約 1%，在連跌兩日後反彈，開始靠近週二刷新的 2023 年 12 月 29 日以來收盤高位，本週累漲近 2%，連漲三週，進入龍年以來連續累漲。中概 ETF KWEB 和 CQQQ 分別收漲約 2.5% 和 1.5%。三家造車新勢力中，到收盤，小鵬汽車漲 5.5%，在公佈和大眾達成聯合開發新車型協議後連續兩日大漲，蔚來汽車 0.5%，理想汽車跌 5.1%。其他個股中，收盤時，B 站漲近 4%，百度漲超 2%，公佈財報以來三日內首度上漲，週四公佈財報後跌近 4% 的網易也漲超 2%，拼多多、京東漲超 1%，騰訊粉單漲 0.9%，阿里巴巴漲 0.8%。

公佈財報的個股中，公佈四季度業績優於預期、顯示 AI 服務器需求強勁，並將年度股息提高 20% 後，戴爾（DELL）收漲 31.6%。

歐股方面，泛歐股指收創歷史新高。週四大致收平的歐洲斯托克 600 指數刷新上週五所創的收盤歷史高位。主要歐洲國家股指週五齊漲，德股連續八個交易日創收盤歷史新高，英股連漲兩日，週四回落的法股、分別連跌三日和兩日的西班牙和意大利股指均反彈。

各板塊中，對利率敏感的房產收漲逾 1.8% 領漲，科技漲近 1.6%，受益於荷蘭上市的歐洲最高市值芯片股 ASML 收漲 2.7%，創歷史新高，原油反彈帶動油氣板塊漲超 1.3%。個股中，公佈 2023 年税前盈利高於預期、提高股息、2024 年盈利指引遠超預期後，戴姆勒卡車收漲 18.1%，領漲德股；因電動車需求下滑、競爭加劇而預計今年營收增長放緩，大眾盤中跌超 7%，收跌約 5%，拖累汽車板塊大致收平。

憑藉週五上行，本週斯托克 600 指數微幅累漲，連漲六週。各國股指表現不一，德股漲近 2%，連漲四周，意股漲不足 1%，連漲六週，而連漲三週的法股、上週反彈的西股均回落，上週微幅累跌的英股連跌兩週。因週五走高，科技板塊得以全周漲超 1%，前兩週領漲的汽車也漲逾 1%，而旅遊板塊跌超 1%，上週跌近 3% 逆市領跌的礦業股所在板塊基礎資源微跌。

ISM 後 美債收益率跳水 較日高回落超 10 個基點 創逾兩週新低

美國 ISM 製造業數據公佈前，美國 10 年期基準國債收益率上測 4.30% 刷新日高，數據公佈後掉頭下行，美股早盤下破 4.20%，午盤曾下破 4.18%，刷新 2 月 13 日以來低位，較日高回落近 12 個基點，到債市尾盤時約為 4.18%，日內降約 7 個基點，連降兩日，本週累計降約 7 個基點，連降兩週。

對利率前景更敏感的 2 年期美債收益率在歐股盤前曾升破 4.64% 刷新日高至 4.6434%，美國 SM 製造業數據公佈前，美股早盤處於 4.62% 上方，數據公佈後迅速下破 4.60%，美股午盤下破 4.52%，刷新 2 月 15 日以來低位，較日高回落近 13 個基點，到債市尾盤時約為 4.53%，日內降約 9 個基點，本週累計降約 16 個基點，止步四周連升。

ISM 後 創逾一週盤中新高的美元指數轉跌 比特幣一週漲超 20%

追蹤美元兑歐元等六種主要貨幣一籃子匯價的 ICE 美元指數（DXY）在歐股盤前和盤中均曾轉漲，美國 ISM 指數公佈前曾逼近 104.30，刷新週三所創的 2 月 20 日以來高位，日內漲逾 0.1%，ISM 公佈後迅速轉跌，沃勒講話後跌幅擴大，美股午盤跌破 103.90 刷新日低，日內跌 0.3%。

到週五美股收盤時，美元指數略低於 104.00，日內跌逾 0.2%；追蹤美元兑其他十種貨幣匯率的彭博美元現貨指數跌逾 0.1%，跌落 2 月 19 日以來同時段高位，盤中漲近 0.2% 後轉跌，和美元指數均本週累計微跌、未能在上週終結七週連漲後反彈。

非美貨幣中，歐元兑美元在美國 ISM 數據公佈後漲幅迅速擴大，美股盤中漲破 1.0840 刷新日高，脱離週四跌破 1.0800 刷新的 2 月 21 日以來低位，美股收盤時處於 1.0830 上方，日內漲約 0.3%；英鎊兑美元在 ISM 公佈前曾下測 1.2600，刷新 2 月 20 日以來低位，公佈後迅速轉漲，美股午盤漲破 1.2660 刷新日高，美股收盤時處於 1.2650 上方，日內漲逾 0.2%；週四反彈至逾兩週高位的日元回落，美元兑日元在美股早盤曾漲破 150.70 刷新日高，日內漲近 0.5%，脱離週四下測 149.20 刷新的 2 月 12 日以來低位，美股收盤時處於 150.10 上方，日內漲約 0.1%。

離岸人民幣（CNH）兑美元週五小幅波動，在亞市早盤短線轉漲時刷新日高至 7.2068，轉跌後保持跌勢，美股早盤曾刷新日低至 7.2155，日內跌 77 點，向週三失守 7.22 刷新的 2 月 16 日以來低位靠近，美國 ISM 指數公佈後跌幅收窄，收復 7.21。北京時間 3 月 2 日 5 點 59 分，離岸人民幣兑美元報 7.2113 元，較週四紐約尾盤跌 35 點，在週四止住五日連跌後回落，本週累跌 56 點，結束兩週連漲，進入龍年以來首次單週累跌。

比特幣（BTC）週五盤中反彈，美股尾盤曾漲破 6.3 萬美元刷新日高，較亞市盤中下測 6.08 萬美元的日內低位回漲超 2000 美元、漲近 4%，美股收盤時處於 6.2 美元上方，最近 24 小時漲 1% 左右，雖然還未逼近週三上逼 6.4 萬美元所創的 2021 年 11 月以來高位，但最近七日累漲超 20%。

原油反彈至近四個月高位 美油近四個月來首次盤中漲破 80 美元

國際原油期貨週五基本保持漲勢，僅歐股盤前曾轉跌，美股開盤後加速上漲。美股早盤刷新日高時，美國 WTI 原油 漲至 80.80 美元上方，去年 11 月 6 日以來首次盤中漲破 80 美元，日內漲 3.3%，布倫特原油漲至 84.30 美元上方，日內漲近 3%。

最終，週四齊跌的原油均收漲。連跌兩日的 WTI 4 月原油期貨收漲 1.71 美元，漲近 2.19%，報 79.97 美元/桶；布倫特 5 月原油期貨收漲 1.64 美元，漲約 2.00%，報 83.55 美元/桶，和美油均刷新 2023 年 11 月 6 日報美元以來收盤高位。

本週美油累計漲約 3.2%，布油累漲約 3.4%，均在上週回落後反彈，最近七週內第五週累漲，2 月僅上週累跌。巴以衝突爆發以來 21 周內，原油共有 11 周累跌。

倫銅兩連陽 全周仍跌 倫鋁四連漲 黃金收創歷史新高 創兩個半月最大漲幅

倫敦基本金屬期貨週五多數下跌。領跌的倫鎳跌超 1%，跌落週四連漲三日所創的三個多月來高位。倫鉛連跌四日至兩週多來低位，週四反彈至三週來高位的倫鋅回落，倫錫繼續跌離一週多來高位。而倫銅和倫鋁兩連漲，倫銅一週來首次收盤重上 8500 美元，倫鋁創一個月來新高。

本週基本金屬集體繼續多數累漲，上週回落的倫鋁累漲近 3%，上週漲近 7% 領漲的倫鎳漲近 1%，倫鋅漲 0.5%，均連漲三週，上週止步兩週連漲的倫錫也漲 0.4%，而倫鉛累跌近 3%，倫銅跌近 0.8%，在連漲兩週後回落。

紐約黃金期貨在歐股盤前轉漲後總體保持漲勢，美股早盤短線轉跌後持續上行，午盤曾漲至 2097.1 美元，日內漲近 2.1%。最終，COMEX 4 月黃金期貨收漲 2%，創 2023 年 12 月 14 日以來最大收盤漲幅，2095.70 美元/盎司，連漲兩日，刷新 2023 年 12 月 27 日所創的收盤最高紀錄，兩個月來首次收盤重上 2090 美元。

本週期金累漲 2.33%，連漲兩週，巴以衝突爆發以來 21 周內，期金僅六週累跌，其中三週都在 1 月，包括新年首周，跌幅最大的是跌近 3.6% 的 12 月 8 日一週，當週現貨黃金和上上週一樣盤中跌穿 2000 美元關口。

現貨黃金和期金一樣在美國 ISM 數據公佈後加速上漲，美股午盤漲至 2088.30 美元上方，創 2023 年 12 月 28 日以來盤中新高，日內漲逾 2.1%，美股收盤時處於 2080 美元上方，日內漲近 2%。