US Stock Market Preview: PCE data is coming in tonight, with futures of the three major stock indices all falling.

來源智通財經。

1. 2 月 29 日 (週四) 美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌 0.34%，標普 500 指數期貨跌 0.20%，納指期貨跌 0.17%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數漲 0.52%，英國富時 100 指數漲 0.34%，法國 CAC40 指數跌 0.01%，歐洲斯托克 50 指數漲 0.00%。

3. 截至發稿，WTI 原油跌 0.31%，報 78.30 美元/桶。布倫特原油跌 0.45%，報 81.78 美元/桶。

市場消息

風聲鶴唳！PCE 數據今晚重磅來襲，美股恐遭遇 “腥風血雨”。北京時間週四 21:30，美國將公佈 1 月份個人消費支出 (PCE) 物價指數，屆時人們將對通脹走勢有更多瞭解。市場預計美國 1 月 PCE 物價指數同比上漲 2.4%，前值為 2.6%;預計核心 PCE 物價指數同比上漲 2.8%，前值為 2.9%。這份數據對美聯儲和市場來説尤其重要，因為美聯儲官員們更關注 PCE 通脹，而不是更廣泛報道的 CPI。在交易員緊張不安的情況下，PCE 數據意外走高或走低都可能震動金融市場。報告顯示，美聯儲青睞的通脹指標——PCE 物價指數第四季度摺合年率上漲 1.8%，而不是最初估計的 1.7%。但在投資者試圖猜測美聯儲何時降息之際，通脹指標的微小變化似乎也足以影響市場。

美股恐將回調 10%？分析師：反彈幅度不夠大，技術面有壓力。Pipeer Sandler 的首席市場技術分析師 Craig Johnson 説表示，美國股市很快就會出現 10% 的回調;這是由於市場上出現了一些技術信號，這些信號表明股市還沒有準備好進一步上漲。考慮到標普 500 指數自去年 10 月以來的強勁反彈，Johnson 的預測與大多數投資者的看法相反。隨着對人工智能的炒作和對美聯儲降息的預期繼續主導市場，基準美股指數在 2024 年繼續創下歷史新高。但 Johnson 表示，仔細觀察這輪漲勢，會發現一幅更令人擔憂的畫面。目前，三大基準股指均處於過去 18 個月價格區間的上端，這一跡象表明，股市可能很快就會回落。

不要預測美股見頂！高盛策略專家：股市漲勢乏力但無拋售誘因。高盛策略專家 Scott Rubner 表示，事實證明，要預測本輪美股漲勢的頂部是不可能的。Rubner 週三在報告中寫道，在經濟既不過熱也不過冷的 “金髮女孩” 情景出現之際，散户交易員被吸引到這輪漲勢中，促使分析師迅速上調了年終目標位。他表示，3 月股市 “更加客滿”，漲勢 “乏力”，但沒有引發潛在拋售的催化劑。除了本週的小幅波動外，美國股市自去年年底以來一直在上漲。這一創紀錄的漲勢是由以人工智能熱潮大贏家英偉達 (NVDA.US) 為首的科技股推動的。在英偉達發佈轟動全球的財報之前，Rubner 認為英偉達是 “地球上最重要的股票”。然而，幾乎沒有任何嚴重回調的跡象。

美國住房通脹緩解或僅是暫時，通脹抗擊戰仍道阻且長。美國住房通脹是控制整體物價上漲及確保降息轉向的一個關鍵且期待已久的要素，美聯儲官員表示，相信該指標將在未來幾個月內降温。然而，真正距離抗擊這一挑戰可能仍然十分遙遠，新公寓的供應渠道可能開始枯竭，而獨户住宅的存量仍然不足，這將給佔消費者物價指數 (CPI) 約三分之一的住宅類別帶來未來的價格壓力。儘管美聯儲 2% 的通脹目標所使用的指數對住房成本的敏感度較低，但美聯儲官員仍將住房和房租動態視為通脹之戰中尚未解決的重要部分，這可能也凸顯出當前緊縮信貸政策立場的內在矛盾之一。

標普全球：芯片製造商面臨水資源短缺風險，芯片價格或被推高。標普全球在一份報告中表示，隨着加工技術的進步，台灣半導體制造商等半導體公司面臨水資源短缺的風險，這可能會推高芯片價格。芯片製造是一個需要大量水的行業，因為工廠每天要消耗大量的水用於冷卻機器，並確保晶圓片沒有灰塵或碎片。標普全球分析師 Hins Li 表示：“水的使用和芯片的複雜程度之間有直接的聯繫，因為晶圓廠在每道工序之間使用超純水 (經過極高純度處理的淡水) 來沖洗晶圓片。芯片越先進，工藝步驟越多，消耗的水就越多。” 標普全球在報告中指出，在產能擴張和先進工藝技術需求的推動下，半導體行業的用水量正以每年中到高個位數的速度增長。

比特幣 ETF 席捲華爾街，加密貨幣市場正在被重塑。在對比特幣的需求擴大並在不到兩個月的時間裏吸引了超過 70 億美元的淨流入之後，比特幣現貨 ETF 正在撼動原始加密貨幣市場。最明顯的變化是，今年最大的數字資產價格飆升了 45% 以上，達到約 6.3 萬美元，逼近疫情時代紀錄高點 6.9 萬美元。比特幣供應增長即將減少，也就是所謂的減半，也助長了比特幣的上漲。ETF 正在將比特幣交易的重心向美國轉移，並鼓勵槓桿押注，從而將通過永久期貨進行看漲押注的成本提高至 2021 年的水平。Coinshares 顧問 Meltem Demirors：“這裏的供需失衡真的很嚴重。自今年年初以來，比特幣的漲勢超過了股市，延續了 2023 年的模式。

個股消息

百思買 (BBY.US) Q4 營收同比降 0.6%，調整後每股收益 2.72 美元。百思買 2023 年第四季度營收 146.5 億美元，同比降 0.6%，預期 145.5 億美元。調整後每股收益 2.72 美元，預期 2.61 美元。

AI 變現令人失望！賽富時 (CRM.US) Q4 業績超預期但營收指引遜於預期，回購增加 100 億美元。賽富時 Q4 營收為 92.9 億美元，同比增長 11%，好於市場預期的 92.2 億美元;不計部分項目的每股收益為 2.29 美元，也好於市場預期的 2.27 美元。調整後的營業利潤率為 31.4%，與市場預期相符。但賽富時公佈的營收指引低於市場預期，表明其軟件的新人工智能 (AI) 功能尚未刺激增長。賽富時預計，在截至 2025 年 1 月的 2025 財年，營收至多為 380 億美元，增長約 9%。分析師平均估計為 386 億美元。

PC 仍未起身，惠普 (HPQ.US) Q1 營收不及預期。受個人電腦銷售持續低迷的影響，惠普公司公佈的季度收入低於預期。財報顯示，Q1 營收為 132 億美元，同比下降 4.6%，較分析師預期低 3.9 億美元。每股收益為 0.81 美元，與分析師的預期一致。業績不佳來自於該公司的個人電腦業務。在惠普消費個人電腦部門連續兩年營收下滑之後，分析師原本預計本季度銷售額將出現增長。該公司週三在一份聲明中説，消費者銷售額下滑 1%，至 27.6 億美元，商用個人電腦收入下降 5%，至 60.5 億美元;兩個部門的表現都不如預期。總的來看，個人系統收入同比下降 4%，至 88 億美元，打印收入下降 5%，至 44 億美元，與預期相符。

C3.ai(AI.US) Q3 業績超預期，上調全年營收指引。C3.ai Q3 營收同比增長 18% 至 7840 萬美元，好於分析師平均預期的 7610 萬美元。其中，訂閲營收同比增長 23% 至 7040 萬美元，好於分析師平均預期的 6660 萬美元;專業服務營收同比下滑 17% 至 800 萬美元，低於分析師平均預期的 925 萬美元。Q3 調整後每股虧損為 0.13 美元，好於分析師平均預期的每股虧損 0.28 美元。展望未來，C3.ai 預計，2024 財年第四季度營收在 8200 萬至 8600 萬美元之間，分析師平均預期為 8390 萬美元;預計全年營收為 3.06 億至 3.10 億美元，此前預期為 2.95 億至 3.20 億美元，分析師平均預期為 3.06 億美元。

Snowflake(SNOW.US) Q1 及全年產品營收指引不及預期。Snowflake 第四季度營收、每股收益均好於預期，但對 2025 財年第一季度及全年產品營收的指引不及預期，其首席執行官決定離職。Snowflake 第四季度營收為 7.75 億美元，同比增長 32%，好於分析師普遍預期的 7.59 億美元;Non-GAAP 每股收益為 0.35 美元，好於分析師普遍預期的 0.18 美元，上年同期為 0.14 美元。展望未來，Snowflake 預計，2025 財年第一季度產品營收在 7.45 億至 7.50 億美元之間 (即同比增長 26% 至 27%)，不及分析師普遍預期的 7.59 億美元。該公司還預計，2025 財年全年產品營收為 32.5 億美元，同樣不及分析師普遍預期的 34.3 億美元。

網易 (NTES.US) 2023 年遊戲產品線更加豐富和多樣化，歸母淨利約 294.17 億元，同比增長 44.64%。網易第四季度業績，淨收入為人民幣 271 億元，同比增加 7.0%。毛利潤為人民幣 168 億元，同比增加 27.0%。歸屬於公司股東的淨利潤為人民幣 65.82 億元，基本每股淨利潤為 0.29 美元，第四季度股利為每股 0.21597 美元。於 2023 年，淨收入約人民幣 1034.68 億元，同比增長 7.23%;毛利潤約 630.63 億元，同比增長 19.51%;歸屬於公司股東的淨利潤約 294.17 億元，同比增長 44.64%;每股凈利潤 9.15 元。截至 2023 年 12 月 31 日，公司淨現金餘額為人民幣 1,109 億元，截至 2022 年 12 月 31 日為人民幣 956 億元。

首批教育大模型通過國家備案後有道 (DAO.US) 交亮眼財報，四季度利潤創新高。四季度有道淨收入達 14.8 億元，同比繼續保持增長;經營利潤、經營性現金淨流入均創歷史新高。其中經營利潤以 0.8 億元實現單季盈利，同比增長 209.2%，經營性現金流淨流入 1.6 億元，同比增長 91.0%。四季度，非美國通用會計準則下，歸屬於有道普通股股東的淨利潤為人民幣 6930 萬元，而去年同期為人民幣 3110 萬元。2023 全年主要財務指標同比改善，有道實現淨收入 53.9 億元，同比增長 7.5%;經營虧損同比收窄 39.8%。

蘋果 (AAPL.US) CEO 庫克：公司正在大力投資生成式 AI。蘋果 CEO 庫克週三表示，該公司正在向人工智能領域投入大量資金。這是迄今為止最強烈的信號之一，表明這家 iPhone 製造商正在接受席捲科技行業的生成式人工智能熱潮。庫克在蘋果年度股東大會上表示，該公司認為 “生成式人工智能具有令人難以置信的突破潛力，這就是我們目前在這一領域大力投資的原因”。庫克表示：“我們相信，在生產力、解決問題等方面，它將為我們的用户帶來變革的機會。” 截至目前，蘋果還沒有推出與 OpenAI 的 ChatGPT 或谷歌 (GOOGL.US) 的 Gemini 等大模型競爭的產品，但庫克透露今年將發佈一項重大消息。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 21:30：美國 1 月個人支出月率 (%)、美國 1 月 PCE 物價指數年率 (%)、美國截至 2 月 24 日當週初請失業金人數 (萬)。

北京時間 22:00：美國 1 月達拉斯聯儲 PCE 指數 (%)。

北京時間 22:45：美國 2 月芝加哥 PMI。

北京時間 23:00：美國 1 月季調後成屋簽約銷售指數月率 (%)。

北京時間 23:50:2024 年 FOMC 票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話。

次日北京時間凌晨 00:00:2025 年 FOMC 票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比就貨幣政策發表講話。

次日北京時間凌晨 02:15:2024 年 FOMC 票委、克利夫蘭聯儲主席梅斯特就金融穩定和監管發表講話。

次日北京時間凌晨 02:30：美國眾議院就臨時撥款法案進行投票。

次日北京時間凌晨 04:30:2024 年 FOMC 票委、克利夫蘭聯儲主席梅斯特接受雅虎財經的採訪。

次日北京時間凌晨 04:30：美國總統拜登在得克薩斯州布朗斯維爾發表講話。

業績預告

週五早間：戴爾 (DELL.US)、Zscaler(ZS.US)

週五盤前：普拉格能源 (PLUG.US)