美銀證券：對於市場，年底的美國大選就像另一場 “千年蟲”

1999 年，全球集體陷入恐慌，大家忙着取現金，忙着屯糧，還有人鑽進山洞避難，他們感覺世界末日即將到來。

引起這場混亂的主角，就是著名的 “千年蟲”：所有人都在擔心，計算機系統無法正確處理 2000 年的日期，由 “千年蟲” 所導致的錯誤計算很可能導致全球性的計算機系統癱瘓，於是在世紀之交來臨之際，全球網民都陷入了恐慌。

而到了 2024 年全球性的恐慌似乎再次上演了，美銀財富部門首席市場策略師 Joseph P. Quinlan 在 2 月 26 日的報告中指出，離美國 11 月的大選還有段距離，但全球各行各業都在重新評估和審視他們的供應鏈，幾乎每位市場參與者都在重新判斷他們投資組合中的風險承受能力，對於市場來説，不確定性襲來，年底的美國大選就像另一場 “千年蟲”：

雖然距離大選還有九個月的時間，但我們已經察覺到投資者的疲憊和恐懼，民調顯示，約 85% 的美國人認為大選的辯論氛圍變得更為負面，使得選民感到 “擔憂”、“困惑”、“疲憊” 和 “害怕” 等。

這種情緒不僅受到選舉進程的影響，也與媒體報道、社交媒體上的信息和技術發展等因素有關。今天的 “世界末日” 的情緒讓人感覺很像 1999 年。

美銀直言，回想 1999 年新年夜，當全世界屏氣凝神等待着進入 21 世紀的鐘聲敲響，什麼也沒有發生，燈光依然亮起，飛機平穩飛行，ATM 沒有出故障，計算機正常運轉，生活如常。

同樣的，11 月美國大選以後，生活也將繼續，無論結果如何，資產價格會根據新的市場條件和政治環境進行調整，公司會採取適應措施，全球經濟和政治格局也會適應新的現實繼續前行：

自 1945 年以來，面對過去幾十年具有重大影響的事件，標普年化回報仍然超過 11%，這一數據可以體現市場韌性，另一場 “千年蟲” 時刻即將來臨，但我們仍會安然度過。

“千年蟲” 恐慌下投資者應立足長遠視角

美銀稱，美國總統大選日漸逼近，投資者最常問的問題是"美國大選的結果將如何影響經濟和市場"，隨着市場感受到 2024 年的 “千年蟲” 氣息，美銀建議投資者牢記以下幾點：

1.美國經濟的韌性和活力不應被忽視。

2.相對於政治而言，公司的利潤更加重要，回報的長期驅動力是公司利潤。

3.雖然大選之年常伴隨着更大的市場波動，但根據媒體彙編數據，大選年的美國股票回報率（自 1928 年以來平均為 7.5%）與非大選年的回報率（8%）相差不大。

4.在不確定性瀰漫的當下，留在市場中，不要試圖準確預測市場的具體走向，保持長期投資的視角，避免因短期市場波動或不確定性而做出衝動的投資決策。

5.注意分散投資，實現多元化，在投資組合中優先考慮並強調資產的質量。

6.在面對政治或經濟不確定性帶來的市場逆風時，投資者應把短期市場下跌作為一個機會，增加在股票市場上的投資。因公司積極的盈利勢頭、美債收益率見頂以及美聯儲轉向都對股市有利。

7.通過債券和公司分紅鎖定穩定的收入。

8.投資者應該密切關注且持續投資於當前影響全球經濟的重大宏觀經濟和結構性趨勢，這些趨勢對於投資組合的長期回報來説，比選舉週期的影響更加深遠和重要。

9.貼近本土 -- 我們仍偏向於美國股票。

10.用長遠的眼光看問題——先看森林再看樹木。我們之前也經歷過這樣的時期，市場不穩定和恐慌拋售並不少見，但那之後是數十年的市場回報上升。

因此美銀總結稱，不確定性增加，但他們還是將美國股票配置升級為 “輕微超配”，同時調整了行業配比，增加了週期類股票，減少了防禦類股票：

我們的投資偏好仍然是美國資產 ，但前提是公司盈利趨勢改善以及美國經濟可能重新加速趨勢。