The 'American Retail Investors Headquarters' is about to IPO, raising $800 million from forum users, with Ultraman holding a 5% stake.

“美國貼吧” Reddit 將成為本季度科技行業 IPO 領頭羊。

2 月 22 日，Reddit 公佈了招股説明書。報告顯示，2023 年，該公司營收達到了 8.04 億美元，同比增長 21%，毛利率為 86%。2023 年的淨虧損從 1.59 億美元減少到 9100 萬美元，虧損額在不斷收窄。減少虧損是朝着實現盈利的重要一步，儘管 Reddit 至今尚未報告過盈利。

此外，Reddit 決定將數量 “可觀” 的股票出售給散户和 Reddit 平台用户。Reddit 認為其用户不僅是平台的使用者，而且是構成公司價值的核心部分。通過允許用户參與到公司的股權中，強化用户對平台的歸屬感。該公司將於下月初在紐約證券交易所上市，股票代碼為 RDDT。

Reddit 招股説明書顯示，Reddit 的龐大的對話數據和知識庫對於 AI 尤其重要，尤其它是許多領先的大型語言模型接受培訓的基礎材料。且 Reddit 與科技巨頭有合作和交叉投資，例如 Altman 持有 Reddit5% 股權，谷歌也使用 Reddit 帖子來訓練其 AI 模型。

Reddit 與科技巨頭合作

Reddit 表示，OpenAI 首席執行官 Sam Altman 通過與他有關的實體在 Reddit 擁有超過 5% 的股份。在 2021 年的融資時，Altman 就是 Reddit 董事會的成員。

Reddit 在 2021 年的最後一輪私募融資中估值達到了 100 億美元，但自那以來，一些投資者已將其估值下調了約 50%。但 Reddit 的營業收入仍在穩步增長。據招股説明書顯示，Reddit 在 2023 年的銷售額達到了 8.04 億美元，同比增長 21%。

Reddit 銷售收入的增長主要來源於廣告。作為一個曾被認為是自由言論堡壘的平台，Reddit 近年來不得不更加嚴格地監管其平台上的內容，以便為廣告客户創造一個更加安全和有吸引力的環境。

除了廣告之外，Reddit 還在尋求實現收入多樣化，例如通過向第三方收取數據訪問費、與科技巨頭如谷歌合作，以及正式化用户之間的市場交易。

週四，Reddit 宣佈與谷歌達成了一項協議，該協議將 “開創 Reddit 內容在谷歌產品中展示的新方式”，同時允許谷歌使用 Reddit 帖子來訓練其人工智能模型。據媒體報道，這筆交易每年價值約 6000 萬美元。這不僅為 Reddit 帶來了顯著的收入，也可能增加 Reddit 內容的可見性和影響力，同時支持谷歌在人工智能領域的發展。

此外，Reddit 正在探索如何從其平台上的交易活動中來創造收入，例如用户可以在某些特定的社區買賣運動鞋，對照片進行編輯或改造等。服務完成後，發佈請求的用户會向提供服務的用户支付一定的費用。

招股説明書透露，截至 2023 年 12 月 31 日，Reddit 擁有超過 10 億條帖子和超過 160 億條評論，並於 2023 年 12 月躋身美國訪問量最大的十大網站之一。Reddit 的內容對於 AI 尤其重要，尤其是它是許多領先的大型語言模型接受培訓的基礎部分。

此外，Reddit 使用內部構建和訓練的模型來改進 Reddit 的許多方面，包括用户入門、內容翻譯以及審核和安全。Reddit 龐大的對話數據和知識庫使該公司獨一無二，Reddit 相信，隨着用户生成的數據不斷增長，其價值將隨着時間的推移而不斷增長。

Reddit 向論壇用户募資

Reddit 在其招股説明書中提到，該平台擁有 2 億 6750 萬周活躍用户，這些用户分佈在超過 10 萬個子版塊中。這些子版塊幾乎覆蓋了從娛樂、科技到個人財務等所有領域的討論。

最著名的子版塊是 WallStreetBets 交易論壇，它因促使散户投資者集體購買 GME 等散户概念股而引發股市震動而聞名，凸顯了社交媒體在金融市場中的影響力。

Reddit 聯合創始人兼首席執行官 Steve Huffman 在招股説明書中表達了對社區的重視：

“希望公司公開上市能為其社區帶來有意義的好處”。

Reddit 表示，它將通過 “定向股票計劃” 將股票分配給 Reddit 用户 ，並計劃通過流行的個人投資管理應用如 Robinhood 和 SoFi 出售股票，吸引更廣泛的散户投資者參與其 IPO。Reddit 認識到其用户不僅是平台的使用者，而且是構成公司價值的核心部分。通過允許用户參與到公司的股權中，強化用户對平台的歸屬感。

Huffman 還強調了 Reddit 用户對他們創建的社區有着深厚的歸屬感，而且用户對他們創建的社區的歸屬權感常常擴展到整個 Reddit 平台。在 Reddit 上，用户不僅消費內容，他們還創造和維護社區。這種歸屬感是 Reddit 文化的一個關鍵方面，使用户感到他們對平台有直接的投入和影響。

分析師認為，Reddit 通過公開上市，不僅是為了籌集資金和擴大其業務，還是為了加深與其用户社區的聯繫，認可用户對平台的貢獻，並以實際的股權形式賦予他們所有權。這種做法可能會進一步激勵用户參與和投入，從而增強社區的活力和參與度。

但是，Reddit 也在其招股説明書中警告稱，讓數量異常龐大的散户投資者參與上市可能加劇股價波動，並有可能複製 2021 年 Robinhood 上市後不久股價短暫跳漲的那種 “散户概念股” 價格行為。如果股價的上漲主要是由於短期的交易熱潮而不是公司基本面的支持，那麼這種高價可能不會持續，隨着時間的推移，股價可能會下跌。

兩年多前，Reddit 首次提交了一份保密版本的招股説明書，但由於利率上升和科技股估值下降，其上市計劃受阻。然而，近幾個月來，隨着市場預期加息週期見頂，以及美國股指創出歷史新高，市場活動一直在回暖。Reddit 等公司正尋找這樣的時機來實現它們的上市目標。