理解市场 | 美股不断创新高，投资者为何不该打退堂鼓？

智通财经 APP 获悉，2023 年 12 月中旬，美国股市创下新高，其后升势未停。截至 2024 年 1 月底，当地股市已较先前的高位上升近 3%。不少投资者或会因可能出现的跌市而大为紧张。施罗德投资策略研究部主管 Duncan Lamont 指出，虽然在股市升至历史高位时感到紧张是人之常情，但参考以往的情况，选择在感到不安时放弃股票投资对财富的损害性可以很大。投资者可以以各种合理原因解释为何不喜欢投资于股票，但市场处于历史高位不应是其中之一。

在高息环境下，不少投资者亦在 2023 年转持更多现金。在股市处于历史高位之际，投资者或会对自己将资金配置到现金之上的这种想法感到忐忑不安。

Duncan Lamont 指出，参考对 1926 年以来的股市回报数据分析，结论为：忐忑是没有必要的。事实上，股市出现历史高位的次数比想象中更为频密。自 1926 年 1 月以来的 1176 个月份当中，股市有 354 个月份创下新高，占整体时间的 30%。平均而言，股市创下历史新高后的 12 个月，投资回报可跑赢通胀 10.3%，比其余时间只跑赢 8.6% 更佳，两年及三年的平均回报同样略胜一筹。

Duncan Lamont 指出，若在 1926 年 1 月投资 100 美元到美国股市，到了 2023 年底，该笔投资经通胀调整后的价值将会是 85008 美元，相当于每年增长 7.1%。相对地，若每逢股市于上月创下新高后便转持现金，并于其后非新高月份重返股市的话，该笔投资在 2023 年底的经通胀调整后价值仅为 8790 美元，足足比一直贯彻股票投资少了 90%。以此策略投资的资产组合的经通胀调整回报为 4.7%。久而久之，累计的回报差异可以相当大。这项研究覆盖了近 100 年的数据，比起大部分人所计划的还要长。然而，即使从较短期的角度来看，若投资者抵受不住股市高涨的惊恐，他们可能错失的潜在回报也不少