Goldman Sachs: NVIDIA is currently "the most important stock on Earth", tonight's earnings report "must" greatly exceed expectations.

英偉達點燃的這場熔漲行情是一次 “史詩級” 的伽馬擠壓？高盛警告：英偉達業績有望大超預期，但在伽馬擠壓下，股價可能回調。

高盛交易員 Scott Rubner 近日發佈表示，英偉達業績公告在即，鑑於伽馬擠壓已十分顯著，從指數相關性、因子和盈利動量來看，英偉達是目前地球上最重要的股票。

通過其擅長的 “逆向思維” 分析，Rubner 表示，這場 “擠壓” 先是 “向上” 的，隨後將 “向下” 回調——伽馬擠壓更多由散户炒作和大量資本流入驅動，一旦達到峯值，價格反轉將很快到來。

Rubner 還稱，英偉達的業績有望大幅超過預期，期權市場顯示績後股價的隱含波動率將為 11%。

華爾街見聞此前提及，當前看漲期權瘋狂押注英偉達等 AI 股，資金大舉流入期權和股票，伽馬擠壓跡象顯著，看漲期權的隱含波動率水平升至階段高位，英偉達公佈財報後，整個期權市場的隱含波動率可能下降，英偉達相關個股的看漲期權價格隨之下跌。

伽馬擠壓是指投資者集中買入短期看漲期權推升標的股票價格上漲，隨着看漲期權進入實值，期權做市商不得不做多股票現貨以控制風險敞口，從而進一步助推漲勢，出現股價在短時間內飆漲的情形。

另據相關數據，期權市場定價預計英偉達績後股價將會出現 10.6% 左右的波動，或創有記錄以來單日最大波動幅度，將導致英偉達市值出現 1700 億美元的變動。

綜合數據來看，市場目前的 “擠壓” 程度堪稱扭曲。可以説，目前交易者已普遍預期英偉達財報向好，要想績後股價持穩、不帶動大盤下調，業績就必須達到 “大超預期” 的水平。

根據 Scott Rubner 的報告，行情特徵如下：

• 股市槓桿率、期貨基金風險敞口處高位

總體賬面總槓桿率上升 0.9 個百分點至 268%、總體賬面淨槓桿率持平 72.0%，均創 1 年來新高。高槓杆率往往意味着較高的收益率，但同時也隱含着 “過熱” 的信號，一旦市場發生逆轉就會面臨收益大幅損失。

目前，CTA 基金的風險敞口處歷史高點附近，短期的觸發點可能是為 4858 點。

• 市場情緒高漲 散户瘋狂湧入

高盛情緒指標最新讀數為 1.1（>1），處於過度拉伸區域，前值為 0.8。股票和留言板上的散户活動達到了 2021 年狂熱潮以來的最高水平。

通過看漲期權進行的散户活動正在增加，表明散户紛紛買入看漲期權，導致個股的伽馬值受到擠壓。

• 芯片股帶動大量資金流入

美國信息科技股出現過去一年多來的最大淨流入，主要由芯片及芯片製造股推動。

其次，在科技股的帶動下，目標日期基金和被動型基金的資金流入量也創下一年多來的新高。