理解市場 | 警惕美股 “期權狂熱” 崩盤風險！

隨着期權驅動的動量交易將標準普爾 500 指數推至歷史新高，華爾街對於這股 “期權狂熱” 背後的風險越來越感到憂慮。一些市場分析師認為，英偉達（Nvidia Corp.）即將發佈的財報可能是給這股熱潮踩剎車的關鍵催化劑，有可能逆轉過去四個月市場的大部分漲勢。

據衍生品市場專家透露，投資者對高風險的期權押注過於樂觀。即便英偉達的業績符合華爾街預期，僅僅是財報公佈這一事實，就可能因期權市場的內部動態而引發美國主要股市指數的下跌。

期權市場的 “偏差” 衡量的是價外看漲期權與價外看跌期權的需求之差，而目前這一指標已接近 2021 年迷因股熱潮以來的最扭曲水平。這表明，期權買家已從傳統的保險購買者轉變為更多的投機交易者。

“市場已經在一家公司身上押下了巨大的賭注，” 獨立股市分析師邁克爾·克萊默表示，“如果英偉達不大幅上漲，什麼能讓它繼續走高？” 他指出，今年以來，該股已上漲近 50%，在標準普爾 500 指數自 2024 年初以來的漲幅中，英偉達貢獻了約 25%。

然而，許多華爾街人士對期權市場在推動大盤走高方面所扮演的角色感到不安。他們擔心，一旦英偉達財報公佈後，與一系列美國主要公司相關的看漲期權可能會貶值，從而引發市場拋售壓力。這將迫使期權做市商拋售他們為對沖頭寸而積累的股票，進一步加劇市場下跌。

除了英偉達外，許多其他科技股也出現了看漲期權的極端傾斜，尤其是半導體股如 AMD 等。交易員們押注英偉達股價上漲可能提振整個信息技術板塊。然而，這種高度依賴期權推高市場的做法使得股價相對於預期收益處於兩年多來的最高水平，增加了市場的脆弱性。

隨着標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數等主要股指創下歷史新高，而華爾街分析師對 2024 年企業盈利增長的預期有所降低，股市的強勁上漲勢頭使得投資者對於未來市場走勢持謹慎態度。在這種背景下，英偉達的財報表現將成為決定市場成敗的關鍵因素之一。

雖然期權市場的勢頭可能會催生進一步的上漲，但交易員們需要警惕的是，這種上漲速度並不可持續。一旦動能消退，市場可能會面臨劇烈的調整。因此，在押注市場走勢時，投資者需要保持謹慎並密切關注相關風險因素的變化。