恒指、港股通下月調整！影響哪些股票？

中金指出，要關注對攜程集團-S、中國聯通與同程旅行等的正面影響；對中升控股與萬國數據-SW 的負面影響！此次調整後，恒指內部，金融與資訊科技業比重小幅下降，但消費、地產與醫療保健比重小幅抬升。

本文來源：中金

2024 年 2 月 16 日盤後，恒生指數公司公佈了其定期的半年度指數調整結果（此次審議考察截止至 2023 年 12 月 31 日，一般在考察日期後的 8 周內公佈）。此次調整範圍涵蓋港股主要旗艦指數如恒生、國企指數和恒生科技指數；此外直接決定港股通可投資範圍的恒生綜合指數也有調整。我們綜合分析影響供投資者參考。

指數調整及影響：恒指維持 82 支不變；中國聯通與同程旅行分別納入恒生國企與恒生科技

► 成分股變化：中國聯通納入恒生國企，同程旅行納入恒生科技。

1）恒生指數：此次無納入或剔除，成分股維持在 82 支不變。

2）恒生國企：此次調整納入中國聯通 1 支股票，納入權重為 0.52%；中升控股被剔除，剔除前權重為 0.18%。調整後成分股數量維持 50 支不變。

3）恒生科技：此次調整納入同程旅行，納入權重為 1.24%。同時，剔除萬國數據-SW，剔除前權重為 0.13%。成分股數量維持 30 支不變。

► 被動資金流向測算：關注對攜程集團-S、中國聯通與同程旅行等的正面影響；對中升控股與萬國數據-SW 的負面影響。基於 Bloomberg 匯總，追蹤恒生指數的 ETF 資金規模約為 244.6 億美元，追蹤國企和恒生科技指數的 ETF 規模分別約為 51.4 億美元和 155.0 億美元。結合上述成分和股權重變化，進一步結合個股過去 3 個月日均成交額，可測算被動資金變化可能帶來的影響：

1）恒生指數：儘管本次成分股並未發生調整，但部分標的權重發生重置，其中被動資金流入所需時間最多的攜程集團-S 和工商銀行預計分別需要 0.5 天以上。相反，由於滙豐控股與阿里巴巴-SW 超過 8% 的權重上限而被重置（當前權重 8.92% 與 8.33%），預計將分別帶來 2.0 天與 0.2 天左右的被動資金流出。

2）恒生國企：被動資金流入所需時間最多的是本次被納入的中國聯通，預計將帶來 2673 萬美元流入，流入時間約為 1.5 天。資金流出中，中升控股現有 0.18% 的權重將帶來約 925 萬美元的被動資金流出，約合 1.1 天。

3）恒生科技：被動資金流入所需時間最多的是本次被納入的同程旅行，預計將帶來 1.9 億美元流入，約合 21.4 天。資金流出中，萬國數據-SW 現有 0.13% 的權重將帶來 2015 萬美元的被動資金流出，約合 3.5 天。

調整後指數特徵：恒指大消費佔比有所提升

► 指數擴容：本次恒指成分股未發生調整，維持 82 支不變。根據恒指公司 2021 年 3 月發佈的諮詢結果 [1]，恒生指數成分股將在 2022 年中前增加至 80 支，最終固定在 100 支，目前仍在朝此目標擴容中，但整體進度明顯慢於預期。

► 行業佔比：大消費佔比有所提升。由於恒指本次並未對其成分股進行調整，因此在行業代表性與市場覆蓋度方面並未發生變化。不過由於標的權重的改變，此次調整後，恒指新經濟市值佔比從當前的 46.7% 小幅抬升至 46.9%。行業層面，金融板塊佔比當前的 34.6% 降至 34.1%，大消費板塊佔比從 13.8% 升至 14.0%。

港股通標的調整：22 家公司預計符合滬港通納入條件；27 家可能被移除

此次也適逢恒生綜合指數半年度指數審議（一年調整兩次，分別以 6 月和 12 月底為截止日期），這又將成為滬深交易所決定港股通可投資範圍的主要依據。我們根據調整情況結合港股通納入要求，分析港股通標的可能的調整如下，但最終標的變動應以上海交易所和深圳交易所發佈信息為準。

► 22 支股票可能符合納入港股通條件：包括山高控股、中環新能源、中旭未來、藥明合聯、鍋圈、友寶在線、科倫博泰生物-B、粵豐環保、優必選、法拉帝、滄港鐵路、神威藥業、巨星傳奇、中國春來、君聖泰醫藥-B、十月稻田、第四範式、恒大物業、瑞浦蘭鈞、宜明昂科-B、旭輝控股集團和世茂集團。

需要注意的是，法拉帝為外國公司，2023 年 3 月互聯互通標的範圍擴大納入外國公司後已有包括歐舒丹與新秀麗等外國公司成功進入港股通交易，因此我們認為法拉帝同樣有機會在今年 3 月進入港股通。

► 27 支股票可能被移出港股通：包括香格里拉 (亞洲)、衞龍美味、中國華融、中國船舶租賃、宏信建發、香港中旅、達勢股份、大新銀行集團、長江生命科技、和記電訊香港、山高新能源、業聚醫療、世茂服務、啓明醫療-B、飛天雲動、新城悦服務、中國高速傳動、加科思-B、海螺環保、國美零售、基石藥業-B、香港科技探索、合景泰富集團、騰盛博藥-B、雍禾醫療、開拓藥業-B 和鼎豐集團汽車。

調整時間表：3 月 4 日正式生效

上述指數調整結果將於 3 月 4 日（星期一）正式生效。在此期間，部分主動型資金仍不排除會根據調整公佈結果採取一定的套利操作，但被動資金為了最大程度減少追蹤誤差將選擇在生效前一個交易日（即 3 月 1 日）調倉。我們預計屆時相關股票成交或將會出現遠大於平時的 “異常放量” 情形，特別是在尾盤。

圖表：此次調整後，恒指內部，金融與資訊科技業比重小幅下降，但消費、地產與醫療保健比重小幅抬升