Who doesn't want to be the next Jia Ling? In high demand, the "weight loss duo" expands production smoothly.

暴瘦 100 斤後首次公開露面，一夜之間，賈玲佔領各大社交平台熱搜榜，成為廣大減肥人士的新榜樣。

想要無痛瘦成賈玲的人還有很多，但 “減肥神藥” 仍然一劑難求。

好消息是，諾和諾德和禮來正在努力改變這一現狀，兩家公司在增加 GLP-1 類減肥藥供應方面均取得了令人鼓舞的進展。

“減肥雙雄” 加快擴產腳步

諾和諾德上週表示，與前幾個月相比，1 月份低劑量版本的 Wegovy 注射針的供應量增加了一倍多，這將滿足更多人的減肥需求。自去年 5 月份以來，供應短缺迫使諾和諾德限制低劑量減肥藥在美國的供應。

根據食品藥品監督管理局（FDA）藥品短缺數據庫週一公佈的數據，0.25、0.5、1 和 1.7 毫克劑量的 Wegovy 仍然 “供應有限”。肥胖患者通常從 0.25 毫克劑量開始注射，並隨着時間的推移增加劑量，以減輕噁心等副作用。

諾和諾德高管在上週的第四季度財報電話會議上表示，年內公司計劃逐步增加 Wegovy 的供應。

同樣，禮來高管在週二的第四季度財報電話會議上稱，公司實現了到 2023 年底將旗下腸促胰島素藥物產能翻一番的目標。

禮來旗下糖尿病藥 Mounjaro 和減肥藥 Zepbound 均為腸促胰島素藥物，通過模仿腸道激素來抑制食慾和調節血糖。據 FDA 稱，Mounjaro 某些劑量的供應也較為有限。

高管表示，今年禮來將 “緊迫” 地擴大產量，下半年將出現最顯著的產量增長，屆時其可銷售劑量的腸促胰島素藥物產量將比 2023 年下半年至少增加 1.5 倍。

Cantor Fitzgerald 分析師 Louise Chen 在談到供應問題時表示：“我認為這個問題需要幾年時間才能自行解決，但兩家公司都會慢慢開始滿足市場需求。”

諾和諾德收購 Catalent，Wegovy 供應有望增加

諾和諾德週一表示，諾和諾德控股股東 Novo Holdings 同意以 165 億美元的價格（包括債務在內）收購藥品灌裝巨頭 Catalent。

Catalent 公司是 Wegovy 灌裝工作的主要供應商，包括注射器和注射筆的灌注和包裝。

作為交易的一部分，Novo Holdings 將把 Catalent 中最關鍵的三大基地以 110 億美元的價格轉售給諾和諾德。諾和諾德稱這三大基地將於 2026 年開始逐漸投產。

目前諾和諾德正在籌劃建造全新工廠或在現有工廠增加更多生產線，TD Cowen 分析師 Michael Nedelcovych 在週二的一份報告中寫道，相較於這些舉措，收購 Catalent 可能會幫助諾和諾德 “更快地提高產量”，性價比更高。

禮來首席財務官 Anat Ashkenazi 在週二的財報電話會議上告訴投資者，公司對本次收購感到擔憂，因為禮來與 Catalent 簽訂了合同來生產其部分藥物。

不過 Cantor Fitzgerald 的 Chen 表示，禮來認為 Catalent 沒有重要的生產業務，因此此次收購可能對禮來藥物生產影響不大。

新工廠或增加長期供應

諾和諾德和禮來都投入了數十億美元建設新的生產基地，以在未來幾年增加減肥和糖尿病藥物的供應。

當地時間週二，禮來表示，其位於北卡羅來納州康科德的一座新工廠最早將於今年年底開始生產腸促胰島素藥物，並在 2025 年發貨。位於北卡羅來納州三角公園的工廠也於去年開始生產。

摩根士丹利分析師在週日的一份報告中表示，預計兩座工廠將幫助禮來大幅提高 Mounjaro、Zepbound 和旗下另一種糖尿病藥物 Trulicity 的自動注射劑的產能。

禮來還將在未來幾年內建造一些其他設施，公司去年 11 月份表示，將斥資 25 億美元在德國建設注射產品生產基地，今年就開始動工。

在此之前，禮來已經投資了超過 30 億美元在印第安納州建設兩座新的製造工廠。

與此同時，諾和諾德於去年 11 月份表示，將投資 60 億美元擴大其在丹麥的生產基地，工期將從 2025 年底持續至 2029 年。諾和諾德還表示，將斥資約 23 億美元在法國建設一座新的工廠。

替代減肥藥將補充供應

“減肥神藥” 平替也可能有助於緩解未來的供應限制。

禮來計劃在美國以外的某些市場推出名為 KwikPen 的 Mounjaro 注射劑，稱這有助於擴大腸促胰島素藥物的供應。該藥物已經獲得了英國批准。

KwikPen 是一支四劑量注射筆，可覆蓋一個月的治療期，使用自動注射器的患者每月要使用四支注射筆。

富國銀行分析師 Mohit Bansal 上個月在一份報告中寫道，如果禮來在美國以 KwikPen 形式推出糖尿病和減肥藥物，可能會成為 2025 年市場的 “供應增加來源”。

但禮來公司和分析師都表示，口服的減肥和糖尿病藥物通常更容易製造且更便宜，將是滿足需求的關鍵。

另外，禮來正在開發一種名為 orforglipron 的口服 GLP-1 類減肥藥，該藥物可能比諾和諾德和輝瑞公司的實驗性減肥藥有優勢。

在一項中期試驗中，禮來公司的藥物在 36 周後幫助超重/肥胖患者減輕了 14.7% 的體重，與諾和諾德口服藥物的減重量一致，但耗費時間較短。

不過，orforglipron 不會很快上市，禮來可能會在 2025 年發佈該藥的後期試驗數據。