Preview | It's coming tomorrow! Alibaba's earnings report is coming, what should we pay attention to?

就在今天！也就是 2 月 7 日美股盤前，阿里巴巴將公佈截至去年 12 月底的第 3 財季業績。

彭博數據顯示，華爾街平均預計阿里巴巴第 3 財季營收 2617.06 億元人民幣，同比增長 5.6%；經調整純利 478.81 億元，同比下跌 4.9%。

數據之外，應該重點關注什麼？

天風證券：預計淘天 CRM 收入承壓，國際商業保持高增長

• “價格力戰役” 拉動 GMV 同比增速轉正

天風預計當季阿里巴巴中國商業收入達 1232 億元，同比增長 0.3%。

阿里電商作為線上零售最大平台，考慮到：

1）公司堅持投入 “價格力戰役”，拉動 GMV 增速，與行業增速差距收窄；2）“價格力戰役” 引中小商家轉戰淘寶，淘寶 GMV 佔比提升致佣金收入承壓；預計 CRM 收入增速或略低 GMV。

• 雲業務、國際電商業務的競爭力持續擴大

天風預計當季雲業務整體收入同比增長 2%；預計國際商業營業收入達 261 億元，同比增長 32%。

長期來看，阿里雲優化收入結構，縮減利潤低的項目式合約收入，加強公有云產品及服務增長。在 AI 增效累計 + 雲收入優化的效果下，預計阿里雲業務利潤率仍有提升空間。

國際商業主要由以下因素驅動：

1）AEChoice 業務強勁增長帶動 AliExpress 用户規模。增強物流時效和用户體驗，業務規模和市佔率持續提升；

2）Trendyol 實現規模化盈利，保持高速增長的同時，再度加碼中東市場；

3）Lazada 在東南亞市場增長穩定，商業化率持續提升。

受業務全球擴張、高速增長的影響，預測國際商業虧損或導致虧損環比擴大。

• 其他業務預計實現穩定增長

天風預計當季本地生活收入達 142 億元，同比增長 6%；預計菜鳥收入達 292 億元，同比增長 27%，環比繼續保持高速成長，由於受到國際業務推動物流服務增長的影響。