Rating Quick Look | Target prices for BABA-SWR, TENCENT, Tesla, JD, Meituan, and KUAISHOU-W have all been lowered!

伯恩斯坦：將阿里巴巴目標價從 93 美元下調至 85 美元

伯恩斯坦：將京東目標價從 31 美元下調至 28 美元

美銀：重申特斯拉 “中性” 評級，目標價由 290 美元降至 280 美元

該行發表報告指，特斯拉去年末季非通用會計準則 (non-GAAP) 每股純利 71 美仙，遜該行及市場預期的 73 美仙；認為是受累於汽車業務收入及毛利率，以及較小程度上因服務毛利率波動。能源業務表現勝預期，經營開支下降。

整體而言，末季經營利潤率 8.2%，略低於該行預期的 8.3%，重申 “中性” 評級，目標價由 290 美元降至 280 美元，指公司面對來自宏觀經濟、競爭加劇、電動車需求放緩的短期風險，抵銷來自減省成本的努力，以及保持敏捷的獨特能力。

報告引述特斯拉稱，今年單位增長料較去年所錄按年增 38% 顯著放緩，因下一代汽車研發仍在進行中，該行認為屬預期之內。其電動貨車今年將加快生產，報告指特斯拉似乎在開發下一代低成本平台，該行暫稱為 Model Te，料明年下半年投入生產。

美銀證券：將快手目標價由 86 港元下調至 75 港元，維持 “買入” 評級

該行料快手上季總收入按年升 15% 至 326 元人民幣，符合預期，線上廣告收入按年升 21% 至 182 億元人民幣，受惠電商相關內部廣告表現強勁、外部廣告復甦。

該行料，其他服務收入按年升 36% 至 44 億元人民幣，同時電商增長保持穩健，商品交易總額按年升 30%，收入按年升 42%。該行料，上季毛利率改善至 51.3%，調整後純利預測達 34 億元人民幣，調整後利潤率達 10%。

中銀國際：維持騰訊 “買入” 評級，目標價由 418 港元下調至 407 港元

報告中稱，騰訊或將於 3 月底披露去年第四季業績，該行估計公司收入同比增長 8% 至 1,558 億元人民幣，較市場預期低 1%;毛利率及盈利穩健。增值服務 (VAS)、線上廣告與金融科技及企業服務收入分別同比增長 1%、16% 及 14%。當中，VAS 遊戲收入同比增長放緩至 2%，儘管迷你遊戲和音樂貢獻強勁，但串流媒體調整仍繼續拖累社交網絡表現。

該行預計，騰訊上季毛利率達 48.5%，經調整淨利率 26.4%，均符合市場預期。另估計在宏觀、競爭和公司高質量增長優先策略下，騰訊三個細分市場的毛利率將保持一致的擴張趨勢。騰訊與字節跳動的深化合作、視頻號變現 (尤其是電商閉環整合)、遊戲海外擴張以及人工智能生成內容 (AIGC) 應用是公司主要的積極催化劑。

華泰證券：削美團目標價 24.35% 至 125.2 港元

該行預計，美團 4Q23 本地生活板塊受外部消費環境影響而承壓，但 22 年同期因疫情影響基數較低，該行預計 4Q23 美團收入達 749 億元，yoy+24.6%；非 IFRS 淨利潤 30 億元，yoy+259.4%。

考慮到 4Q22 低基數，及公司積極通過 “拼好飯” 等業務拓展低客單價用户羣，該行預計 4Q23 餐飲外賣單量 yoy+24%，AOV 因消費力復甦較弱同比略有回落，綜上該行預計 4Q23 餐飲外賣收入 yoy+18.2%。

到店業務方面，預計 4Q23 板塊收入同比增長 59%，主要來自於 22 年同期疫情帶來的低基數效應。新業務方面，預計 4Q23 板塊收入穩健增長 9.5%，主要考慮買菜和優選業務 4Q22 為高基數。

中金：重新覆蓋比亞迪，予其 “跑贏行業” 評級，目標價 266 港元

考慮到公司涉及產品升級、智能汽車及海外擴張三大轉型機會，看好公司增長潛力。該行指出，比亞迪為內地領先的新能源車企，銷售增長迅速，盈利增長強勁。

美銀證券：重申舜宇光學 “中性” 評級，目標價由 74 港元下調至 61 港元

該行指出，基於近期庫存調整、市場下調華為智能手機交付預測，留意到近期的不確定性，但受惠平均售價恢復正常、在華為智能手機鏡頭模組取得份額、和整體光學規格升級，故預計手機業務在 2024 年將會逐步改善，並側重今年較後時間。

另相信基於歐美市場需求偏軟、本地市場定價潛在受壓，或令近期銷售受壓，但電動車滲透率上升或可抵銷逆風，以及有助保持相對穩定的利潤率或平均售價。