“超級風險周” 重頭戲前夕，市場兇猛看跌美債

本週風險事件 “扎堆”，市場正在擔憂未來美債收益率上行的風險。

據報道，期權市場的數據顯示，本週前兩個交易日內，主要資金流向偏向了看跌美債期權，期權定價預計 10 年期美債收益率將升至 4.45%，其中有期權定價預計到週五收盤時，10 年期美債收益率將升至 4.3%。

隔夜，10 年期美債收益率一度上破 4.15%，期貨未平倉合約近日顯示出抄底的趨勢，這共同刺激美債市場潛在多頭開始尋求看跌對沖。

截至收盤，10 年期美債收益率報 4.03%，日內降約 4 個基點。

期貨市場上，隔夜融資利率（SOFR）期貨一直以來呈現鴿派對沖減少的趨勢，預計 3 月降息 25 個基點的可能性約為 35%，但在 12 月 JOLTS 職位空缺數據公佈後逆轉。

現貨市場上，截至 1 月 29 日的摩根大通美債客户調查顯示：多頭倉位上漲、中性倉位減少。

此外，美債市場目前的持倉情況如下：

• 對沖基金做多 SOFR 期貨

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，截至 1 月 23 日的當周，對沖基金增加了淨多頭頭寸，但資管公司增加了淨空頭頭寸。

SOFR 槓桿淨多頭頭寸的每基點風險擴大了約 310 萬美元的成本，而曲線遠端的頭寸變化不大。

• 大宗交易繼續活躍

過去一週，2 年期票據現貨需求顯著強勁。週一的兩筆大規模的 2 年期大宗拋售，每基點風險合計 85 萬美元，未平倉合約似乎表明這是空頭回補。

• 長債期貨偏斜延負值

顯示長債期貨的偏斜延續過去一週以來的負值，交易者繼續支付溢價來對沖收益率曲線長端進一步走高的風險，當前水平對沖拋售的成本有所上升。

接下來，美債市場將面臨美聯儲利率決議、美國財政部新一季的發債計劃、1 月非農報告等考驗。