300 million units sold, 30 billion yuan in profit, BYD takes the lead in breaking through the price war | Insight Research

1 月 29 日晚，比亞迪發佈 2023 年業績預告。在大多數新能源車企利潤增速轉負，甚至出現盈虧的情況下，比亞迪的淨利潤保持穩步高增長。

比亞迪預計 2023 年全年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 290 億元-310 億元，同比增長 74.46%-86.49%；實現扣非淨利潤 274 億元-297 億元，同比增長 75.22%-89.92%。

2023 年第四季度，比亞迪預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 76.3 億元-96.3 億元，同比增長 4.4%-31.7%，環比降低 7.5%-26.7%；實現扣非淨利潤 80.5 億元-103.5 億元，同比增長 10.7%-42.3%，環比變化-16.6%-7.2%。

1、繼銷量、毛利率超特斯拉後，下一個目標是利潤

2023 年，比亞迪成功拿下全球電動車銷量排行榜冠軍，全年電動車的銷量高達 302.4 萬輛，同比增長 62.3%。在成功實現全年銷量目標的同時，也將老對手特斯拉（181 萬輛）甩在身後。

除此之外，比亞迪的毛利率（18.7%）也在 2023 年第二季度首度超越特斯拉（18.2%），並在第三季度繼續維持領先。考慮到特斯拉第四季度毛利率再次創下 2019 年以來最低水平，比亞迪大概率還在毛利率繼續保持優勢地位。

但值得注意的是，在單車利潤方面，比亞迪在第四季度出現下滑。

扣除比亞迪電子已公告的預計第四季度的 9.8 億淨利潤，預估比亞迪汽車業務的第四季度淨利潤為 66.5 億元-86.5 億元，比亞迪單車利潤在 0.7 萬元-0.92 萬元左右，與第三季度 1.08 萬元的單車利潤相比環比有所下滑。

華爾街見聞·見智研究認為，比亞迪單車利潤環比下降的原因在以下兩點：

第一，為保證 300 萬輛銷量目標的實現，比亞迪在第四季度對王朝系列主力車型秦、漢、唐和宋等進行降價優惠，幅度在 0.3 萬元至 1.5 萬元不等。從比亞迪 2023 年的車型銷量結構來看，王朝系列產品銷量佔比依舊保持 50% 左右，因此針對該部分車型的降價對比亞迪四季度的單車利潤造成負面影響。

第二，為慶祝銷量目標的實現，比亞迪在年終給旗下的各大汽車經銷商發放了 20 億元的額外獎勵，如果加回這部分獎勵金額，比亞迪的第四季度單車利潤將重回萬元以上水平。

2、高端產品和智能化架構是比亞迪未來的重中之重

2023 年是比亞迪正式向高端化進軍的首年，推出的高端車型如 U8 和方程豹 5 等都獲得了市場巨大關注。但由於上市時間短，此類高端系列車型在 2023 年的總銷量尚不足 5%，無法撐起比亞迪銷量和利潤增長的大旗。

不過，2024 年將是比亞迪高端產品大爆發的一年，有望改變比亞迪王朝系列中低端車型持續佔據銷量半壁江山的局面。

首先，比亞迪的高端產品將在 2024 年推出更多產品，包括騰勢 N9，方程豹 3，方程豹 8 和仰望 U9 等車型。這都將改善比亞迪的新能源汽車產品銷量結構，拉動單車收入和利潤水平的提升。

其次，一直在智能駕駛領域十分低調的比亞迪，也正式推出了作為行業首個智電融合的智能化架構——璇璣架構。值得注意的是，這款集結了比亞迪 4000 多名工程師心血的的智能駕駛方案並不會僅僅只搭載在高端品牌仰望和騰勢上，而是會對 20 萬以上車型提供智能駕駛選裝方案，30 萬以上車型標配智能駕駛方案。毫無疑問，這都將大大提升比亞迪中高端車型的吸引力。

而這還只是剛剛開始，比亞迪後續還會陸續在智能化領域投入 1000 億元，保持在智能駕駛領域的優勢地位。

隨着比亞迪將最後幾塊拼圖——高端品牌車型和智能駕駛方案在版圖上補齊，比亞迪將實現從國內新能源汽車龍頭向全球汽車巨頭的華麗轉變。