Replacing the yen as the new "financing currency"? Goldman Sachs and JPMorgan Chase both bearish on the euro

高盛和大摩認為，歐元走勢迎來套利交易良機。

北京時間 1 月 29 日，據媒體報道，歐央行降息預期升温，歐元遭遇沉重壓力，成為資金套利的 “熱門選擇”。高盛和摩根大通建議借入歐元購買高風險、高收益貨幣，以謀求利差收益。

資管公司 Allspring Global Investments（後文簡稱為 Allspring）和 91 Asset Management（後文簡稱為 91 資產管理公司）青睞對沖新興市場貨幣的套利交易，Allspring 還看空歐元兑美元。

上週四，歐央行議息會議連續第三次停止加息，拉加德整體表態偏鴿，市場降息預期升温。分析認為，市場押注歐央行 4 月開始降息的可能性超過了 90%。

降息預期升温為歐元蒙上陰影，上週歐元在 G10 貨幣中表現最差。市場預計歐元區基準利率將在 2024 年降至 2.5%，相比之下，美國為 4%。

過去兩年，日本央行的負利率政策導致借入日元的成本降低，日元匯率跌至數十年來的最低水平。但是隨着日本央行表態逐漸偏鷹，市場預測日本 3 月或 4 月結束負利率的可能性越來越大，交易員正在尋找替代融資貨幣，歐元進入視野。

日本和歐元區利差縮小，歐元融資替代性增強

高盛全球貨幣、利率和新興市場戰略主管 Kamakshya Trivedi 表示，“歐元面臨多重壓力，包括德國經濟疲軟、私營部門活動乏力，但歐元是 “有吸引力的融資選擇”。

Allspring 投資組合經理 Lauren Van Biljon 表示，相較於 G10 其他國家，歐洲的經濟增長更為脆弱，這可能為歐央行在第二季度先於美國和英國降息創造空間。Allspring 本月在全球債券投資組合中加大了對歐元兑美元的空頭頭寸。歐元的低波動性使其成為 Van Biljon 在資金套利中喜愛的貨幣。

法國農業信貸銀行 (Credit Agricole CIB) G10 貨幣研究主管 Valentin Marinov 表示，客户一直在討論做空歐元兑墨西哥比索、巴西雷亞爾和印度盧比的可能性。他説:“一旦日本央行和歐央行的政策週期從第二季度開始明顯分歧，這些可能會變得更有吸引力。”

91 資產管理公司多資產增長主管 Iain Cunningham 表示:“未來 12 至 18 個月，歐洲和日本的頭寸配置最不對稱。”他押注歐元兑日元將下跌。他一直在用借來的歐元購買土耳其里拉、南非蘭特和智利比索。他説：“相對於市場預期，歐央行將不得不實施寬鬆政策，日本央行將實施緊縮政策。”

高盛看跌歐元兑印度盧比，預計該數據將下跌約 3%，至 88 盧比。對於風險較高的交易，他們建議賣出歐元，買入墨西哥比索和巴西雷亞爾。

彭博社數據顯示，本月借入歐元購買高收益阿根廷比索的回報率為 8%，相比之下，如果使用美元則為 6%。

摩根大通全球外匯策略部門聯席主管 Meera Chandan 表示，"在各國央行 “轉鴿” 之際，歐元最好被用作 “融資工具而非復甦候選”。