The heavyweight Federal Reserve interest rate decision is coming! Maintaining the status quo is the consensus, and the market is closely watching for any guidance on interest rate cuts.

智通財經 APP 獲悉，美聯儲將於本週正式召開 2024 年首次 FOMC(聯邦公開市場委員會) 利率會議，華爾街大行高盛預計美聯儲屆時將 “按兵不動”，並預計美聯儲 2022 年加息週期後的首次降息時間點將是 3 月份。美聯儲將於北京時間週四凌晨 (即 2 月 1 日凌晨 3 點) 公佈利率決議聲明，之後美聯儲主席鮑威爾將發表與最新貨幣政策相關的講話。

利率期貨市場的交易員們一致認為，美聯儲 FOMC 將維持聯邦基金利率在 5.25-5.50% 不變，這也使得美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在新聞發佈會上的發言以及他可能選擇發送或不發送任何與降息有關的信號變得至關重要。

因此，美聯儲主席鮑威爾發表的與 “降息” 有關的任何措辭，無論顯示出鷹派或者鴿派基調，都是全球投資者們密切關注的核心焦點。這一切都取決於鮑威爾和他的美聯儲同事們如何解讀最近密集公佈的大量經濟數據。

高盛在一段時間以來一直預測 3 月份是最有可能的降息時機，現在仍預測 3 月為美聯儲加息週期後的首次降息時機。“我們繼續期待……2024 年總共削減利率 5 次，首次降息將在 3 月份。”高盛在一份報告中表示。高盛引用了兩個主要理由來支持他們的觀點：通脹方面的進展已經超過了 FOMC 設定的通脹率門檻——高盛表示，美聯儲不會等到通脹率達到 2% 這一錨定目標才開始降息，他們通常在通脹數據逐漸靠近 2% 之前降息;此外，近期相對疲軟的勞動力市場則為 “FOMC 儘早降息提供了額外的理由”。

Bloomberg Economics 經濟學家 Stuart Paul 與 Estelle Ou 贊同高盛觀點，他們表示：“美聯儲在未來幾個月採取降息措施的階段基本上已經確定。我們預計，美聯儲將在 3 月份開始降低聯邦基金利率目標區間，試圖實現他們所期待的經濟軟着陸。”

強勁的 GDP 數據公佈後，市場降息預期由 3 月推遲至 5 月

與高盛的降息預期有所不同的是，在上週強勁的美國 GDP 數據以及降至 2.9% 的核心 CPE 數據公佈後，市場一致認為，第一次降息將在第二季度進行，儘管第一季度末的降息也得到了很好的支持。本週之後，美聯儲 FOMC 將於美東時間 3 月 19 日至 20 日再次召開本年的利率會議。

一方面，通脹數據繼續出人意料地持續下行。週五公佈的 PCE 通脹數據顯示，在 12 月份，美聯儲首選的通脹衡量指標——剔除波動較大的食品和能源成分的核心 PCE 超預期降至 2.9%，自 2021 年初以來首次降破 3% 這一重要關口。週五出爐的通脹報告標誌着 2023 年美國通脹的回落速度遠遠快於美聯儲和華爾街經濟學家們的普遍預期，與此同時美國仍然相對強勁的就業市場繼續推動消費者支出規模。

在另一方面，美國消費者支出仍然出人意料地強勁。毫無疑問，通脹的下滑給消費者支出帶來了大幅提振，而在強勁的消費者支出驅動之下，美國第四季度國內生產總值 (GDP) 年化季率高達 3.3%，超出經濟學家普遍預期的 2%，在 2023 年全年，美國經濟則增長 2.5%，超出 2022 年實現的 1.9% 這一 GDP 增速。但是，消費支出的強勁趨勢仍可能讓一些人擔心價格壓力的美聯儲官員擔心美國物價可能將再次上升。

最新的通脹數據出爐後，CME“美聯儲觀察工具” 顯示，利率期貨交易員繼續認為，美聯儲 5 月份首次降息的可能性最大，而不是週四超預期強勁的美國 GDP 數據公佈前利率市場普遍押注的 3 月降息。

美國高利率政策維持的時間越長，高昂的借貸成本將不可避免地傷及美國消費者需求以及企業的招聘和擴張計劃，這些是心心念念 “軟着陸” 前景的美聯儲所不願意看到的。因此，在多數經濟學家看來，2024 年通脹下滑幅度雖然趨緩但整體趨勢向下，預計整體 PCE 通脹率數據將降至 2% 這一美聯儲錨定目標附近，2024 年美聯儲將如 12 月 FOMC 點陣圖暗示的那樣至少降息 75 個基點，為美國經濟增長，尤其是為消費者支出 “添把火”。

野村證券在最新報告中預計，美聯儲將在 2024 年的 5 月、7 月、9 月和 12 月共降息 100 個基點。安永高級經濟學家 Lydia Boussour 也表示，美聯儲政策制定者們將 “不急於在短期內降息，並堅持謹慎行事”，她預計，美聯儲將在今年 5 月、6 月、9 月和 12 月的 FOMC 會議上每次降息 25 個基點。

有機構於 1 月 16 日至 23 日期間對全球範圍的經濟學家們進行的調查顯示，在 1 月 31 日的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議上，所有 123 位受訪經濟學家均預測聯邦基金利率將維持在 5.25% 至 5.50%。其中，86 位受訪者中的大多數預計降息將從下一個季度開始，而不是 3 月份。大約 45% 的經濟學家 (55 位) 預測 6 月開始降息，31 位預測 5 月，而只有 16 位認為 3 月會降息。其餘人預測今年下半年將基於通脹繼續回落而開始降息。

調查還表明，經濟學家們的預測與美聯儲自己的 “點陣圖” 預測更為一致，而不是市場預測。約 60% 的經濟學家 (123 人中的 72 人) 預計今年降息幅度將不超過 100 個基點，這一預期低於市場對一度超過 150 個基點的激進預測。