Hong Kong Stock Concept Tracking | With the approaching of the Spring Festival, the "gold rush" is on again! Long Element Jewelry is being snapped up. Will the gold price continue to rise? (With concept stocks attached)

智通財經 APP 獲悉，1 月 25 日，美國公佈的 GDP 數據取得超預期增長，國際金價先降後升，COMEX 黃金期貨價格上漲 0.25% 至 2021 美元/盎司，市場多空博弈加劇。儘管國際金價相較年初有所回調，但依然有眾多機構及投資者看好 2024 年的黃金走勢。

作為 2023 年表現最好的資產之一，2023 年黃金上漲 15%，創下最高年度收盤紀錄。全球央行購金需求強勁，在更長的時間維度為黃金帶來了價格支撐。世界黃金協會表示，全球央行的大幅購金支撐了黃金超出市場預期的強勁表現。

據國家外匯管理局披露，中國 2023 年 12 月末黃金儲備為 7187 萬盎司，11 月末為 7158 萬盎司，為連續第 14 個月增持黃金儲備。央行自 2022 年 11 月重啓增持以來，已累計增持 923 萬盎司黃金。如按區間均價測算，對應增持金額約 1300 億元。

除了中國以外，世界黃金協會 2024 年 1 月公佈的最新數據顯示，截至 2023 年 11 月末，美國黃金儲備已達 8133.5 噸，德國黃金儲備為 3352.6 噸。我國黃金儲備在官方儲備中的佔比為 4.3%，而美國、德國、意大利、法國同期黃金儲備佔比均超 65%。

2023 年，世界黃金協會估計全球央行超預期的購金量對黃金錶現的貢獻達到 10% 左右，且各國央行有可能在 2024 年延續購金趨勢。即使 2024 年沒有達到前兩年的高點，但預計任何處於趨勢線上方的購金量 (即購金量超過 450 噸—500 噸) 都將提供額外的動力。

同時，黃金投資、金飾需求在全球黃金需求中佔據重要地位。在黃金零售投資方面，世界黃金協會發布的數據顯示，2023 年前三季度，全球金條和金幣需求為 876 噸，全球金飾消費需求為 1467 噸。據中國黃金協會統計，2023 年，全國黃金消費量 1089.69 噸，與 2022 年同期相比增長 8.78%。其中：黃金首飾 706.48 噸，同比增長 7.97%；金條及金幣 299.60 噸，同比增長 15.70%;工業及其他用金 83.61 噸，同比下降 5.50%。

同時，距離春節已不到半個月，黃金零售市場又捲起一場"淘金熱"。據悉，近日，國內最大黃金珠寶交易場所——深圳羅湖水貝市場人潮擁擠。有商家指出，每年的過年前直到 3 月初，都是黃金銷售的旺季。今年的生意格外紅火一些，目前的銷售額較去年增長大概 30%。

周生生、周大福、六福、老鳳祥等黃金品牌專櫃前的顧客也接踵而至，含有 “龍元素” 的黃金產品也受到消費者追捧，包括龍年紀念金條、龍年紀念金鈔等。

黃金飾品消費市場火熱，上市公司的業績也得到了驗證。周大福發佈的截至 2023 年 12 月 31 日止 3 個月未經審核的主要經營數據顯示，期內公司整體零售值同比增長 46.1%。周大生髮布公告稱，截至 2023 年 12 月 31 日，公司門店總數為 5106 家，其中自營店 331 家，加盟店 4775 家。2023 年淨開 490 家，超出全年淨增 400 家的目標。

國信證券分析師張峻豪認為，覆盤過去幾年黃金珠寶行業走勢，受益於歲末年初購金需求，農曆春節前後整體黃金珠寶板塊均出現一定程度的上漲行情。而 2024 年春節假期時間拉長，且相對去年時間較晚，消費者的購金週期有望再度拉長。

對於黃金後續的走勢，多機構持有樂觀態度。世界黃金協會稱，在經歷了 2023 年的飆升之後，地緣政治緊張局勢和央行持續買入的組合，應該會在2024 年繼續提振金價。

萬家基金表示，未來積極看好黃金新一輪上行週期。黃金是對抗長期通脹的優質品種，也是衡量信用貨幣價值的錨，作為週期旗手，每輪大宗商品大週期行情黃金都不會缺席，黃金股之於金價的高彈性也值得期待。

國金證券指出，供需因素影響弱化後，金價分析將在中觀層面重回實際利率框架。在實際利率框架下，當前正處於美聯儲停止加息到明確釋放降息信號前的黃金股右側配置期，並且黃金股相對收益尚未兑現全部金價上漲預期，預計美聯儲明確釋放降息信號後黃金股將迎來主升浪行情。當前由於美國總體流動性狀況存在不確定性，美聯儲放緩或停止縮表進程或將提前，這與 2019 年情況類似，逐步接近正式釋放降息信號及黃金股主升浪行情啓動點。

相關概念股：

周大福 (01929)：國盛證券指出，公司作為珠寶首飾行業龍頭，渠道端加快低線城市拓展速度，產品端優化設計，同時重視消費者觸達，我們預計公司 FY2024-2026 歸母淨利潤為 67.89/83.13/99.52 億港元，對應 FY2024PE 為 20 倍，維持 “買入” 評級。

周生生 (00116)：周生生是一家源自中國的知名珠寶品牌。其業務遍及中國大陸、香港、澳門和台灣，擁有超過 500 間自營分店，並且提供了完善的上網購物服務。

大唐潼金 (08299)：截至 2023 年 9 月 30 日止六個月，公司收益為約 8483 萬港元，同比增加約 7.5%；淨利 1535.20 萬港元，同比減少 16.03%。

招金礦業 (01818)：2023 年前三季度，公司營收約為 63.85 億元，同比增 10.29%;歸屬母公司所有者權益的淨利潤約為 3.653 億元，同比增 37.69%。