Rating Quick Look | Tesla, Tencent, Meituan, Target Price All Downgraded! Microsoft, BYD Receive Positive Outlook

特斯拉目標價為何遭大幅下調？

大摩將特斯拉目標價從 380 美元下調 9% 至 345 美元，理由是特斯拉今年將面臨更多的痛苦！但若以最新收盤價計算，這意味着該股還有 65% 的上漲空間！

美銀證券：維持騰訊控股 “買入” 評級，目標價降至 458.5 港元

報告中稱，下調對公司去年第四季收入預測，由 1,590 億元人民幣降至 1,540 億元人民幣，即同比升 6%。主要基於該行削減對遊戲收入增長預測，由按年升 6% 降至零。該行相信季度遊戲收益受高基數及新遊戲貢獻有限影響，短期催化劑包括《元夢之星》及在新春高峰期推出潛在新遊戲，以及中國對遊戲規管最終定案。

該行預計，騰訊廣告業務及金融科技與企業服務維持良好動力，季度收入料分別同比增長 18% 及 14%。由於公司轉向高質量增長模式，該行視毛利率對比收入而言為更重要的業務指標。該行也維持預測騰訊季度毛利率同比升 6 個百分點至 49%，毛利同比升 22%。經調整淨利率料維持同比增長逾三成至 390 億元人民幣。

中金：降美團目標價 16% 至 119 港元

維持美團去年第四季收入按年增 20% 及非國際財務報告準則淨利潤 34 億元人民幣的預測。該行考慮到宏觀消費疲弱及競爭加劇，下調 2024 年收入及利潤預測，又認為集團在各項業務均面臨一定壓力，但目前股價已較為充分反映出市場的悲觀預期。

該行預計，公司 2023 至 2025 年收入年複合增長率為 18%。中金提到，集團於去年 11 月底宣佈達 10 億美元的回購額度，並於 1 月 10 日首次進行回購，截至 1 月 19 日，公司已當中 7 個交易日中每日回購 4 億元，為公司股價提供一定支撐。因此該行認為市場無需過度悲觀，維持 2023 年盈利預測不變，下調 2024 年收入預測 3% 至 3,249 億元人民幣，又下調非通用準則淨利預測 14% 至 292 億元人民幣。

該行預測引入 2025 年收入達 3,841 億元人民幣，按年增 18%，非通用準則淨利潤 445 億元人民幣，按年升 52%。

中金：下調百度美股和港股目標價 12.1% 至 151.6 美元和 146.9 港元

該行預計百度上季總收入按年增 5% 至 348 億元人民幣；其中，百度核心收入按年增 7% 至 274 億元人民幣。非通用準則淨利潤料為 56 億元人民幣，其中百度核心非通用準則淨利潤為 52 億元人民幣。

考慮到宏觀環境有所擾動，中金下調百度 2023 和 2024 年收入預測各 1% 和 2% 至 1,344 和 1,446 億元人民幣，下調 2023 年非通用準則淨利潤 1% 至 266 億元人民幣，維持 2024 年非通用準則淨利潤預測，並引入 2025 年收入和利潤 1,561 和 317 億元人民幣。

中金維持百度跑贏行業評級，考慮到自動駕駛、對外投資估值下調，下調美股和港股目標價。

高盛：予比亞迪股份 H 股目標價 346 港元，評級 “買入”

報告指，比亞迪管理層預計 2024 年新能源汽車銷量將達 390 萬至 400 萬輛，其中 20% 的收入，料來自高端品牌。管理層預期 2024 年整體行業新能源汽車批發總量預期達到 1100 萬輛。

比亞迪管理層認為，汽車行業 1 月銷量低迷，是由於年初至今需求低迷。雖然乘用車行業增長緩慢，但滲透率仍有所提高。預期 2024 年新能源汽車滲透率將達到 45% 甚至 50%。同時預期價位在 20 萬至 30 萬元人民幣最多人競爭，15-20 萬元人民幣競爭相對温和。

大和：重申騰訊音樂-SW“買入” 評級，目標價上調至 40 港元

公司將於 3 月中旬公佈去年第四季業績，認為近期的股價波動，與市場對能否挽留付費用户的憂慮有關，但同時提供良好的買入時機，

該行預計，騰訊音樂第四季收入同比跌 10% 至 67 億元 (人民幣．下同)，但按季則升 2%，音樂訂閲及廣告收入增長，抵銷串流收入持續下跌的影響，預期訂閲收入同比升 42% 至 33 億元，而社交娛樂則跌 52% 至 19 億元。考慮到訂閲收入持續增長，集團毛利率料同比擴大 290 點子至 35.9%，非公認會計准則 (non-GAAP) 淨利潤同比升 1% 至 15 億元。

報告相信，ARPPU(每付費用户平均收入) 改善所貢獻的增量毛利將大於此前預期，料帶動線上音樂毛利率於今年達約 35%，因此上調騰訊音樂今年盈利預測 3%；又上調 2023 至 2025 年每股盈利預測 1% 至 2%，以反映音樂毛利率預測獲上調。

摩根士丹利：將微軟目標價從 415 美元上調至 450 美元