比特幣 ETF 終獲批 Coinbase 等幣圈巨頭股價 “坐上火箭”?

美國證券監管機構終於如市場所預期的那樣批准了比特幣現貨 ETF，這些 ETF 美東時間週四正式開始交易。這一批准可能將刺激比特幣價格繼續暴漲，影響全球眾多資產管理公司的資產配置比例，以及刺激加密貨幣交易所和類似 MicroStrategy 等加密貨幣公司的股票價值升值，同時為一些幣圈較小規模的初創公司創造出鉅額的潛在價值。

美國證券交易委員會 (SEC) 主席詹斯勒隨後就這些產品發表了專門聲明，該聲明與更廣泛的加密貨幣安全有關，暗示 SEC 批准比特幣 ETF 並不等同於直接批准或認可比特幣。在不少分析人士看來，由於灰度案的最終裁決，SEC 不情願地批准了這些產品。

從 2018 年傑伊·克萊頓 (Jay Clayton) 主席任期開始，到 2023 年 3 月，SEC 否決了 20 多份針對比特幣現貨基金產品的交易所規則申請。其中一份由 Grayscale(灰度) 提交的文件考慮將 Grayscale 比特幣信託 (Bitcoin Trust) 轉換為比特幣 ETP——即比特幣交易所交易產品 (Bitcoin Exchange Traded Product),。

然而，接下來的情況發生了重大變化。美國哥倫比亞特區上訴法院認為，SEC 未能充分解釋其不批准灰度提出的 ETP (Grayscale Order) 上市和交易的理由。因此，法院裁決灰度勝訴，並將此事發回委員會重新處理。基於這些情況以及在批准順序中更充分討論的內容，市場在比特幣現貨 ETF 獲批前普遍認為：可持續的前進道路是 SEC 批准貝萊德、灰度與 Ark 21Shares 等眾多比特幣 ETF 發行商提出的申請。

然而在 SEC 主席發佈的一份聲明中，詹斯勒特意表達了他的不滿情緒，詹斯勒寫道：“委員會是中立態度，不會對特定的公司、投資或 ETP 的基礎資產發表意見。如果證券發行人和上市交易所遵守《證券法》、《交易法》和委員會的規則，那麼該發行人必須獲得與其他任何人一樣的進入我們受監管市場的機會。

接下來詹斯勒進一步指出:” 雖然我們是中立的，但我要指出的是，金屬 ETP 中的基礎資產具有消費者和工業用途，而相比之下，比特幣主要是一種投機性、不穩定的資產，也被用於非法活動，包括勒索軟件、洗錢、逃避制裁、和恐怖主義融資。”

“雖然我們今天批准了某些比特幣現貨 ETF 上市和交易，但我們並沒有批准或支持比特幣。投資者應該對與比特幣和價值與加密貨幣相關的產品相關的無數風險保持謹慎。”

比特幣主要不是作為一種支付手段，但它可以而且正在以這種方式使用。事實上，SEC 主席詹斯勒指出了它的非法使用方式，但比特幣在某些合法化的領域顯然是有使用價值。

與此同時，絕大多數黃金都是作為投資資產 (或者投機資產) 所持有。在某種程度上，黃金是以珠寶的形式被消費者所購買，然而，這些產品中危害最小的一種甚至可以將其價格與大宗商品價格掛鈎。在設計、工藝和梅西百貨的貴金屬珠寶產品的加價標籤方面，“附加值” 會隨着時間的推移而削弱，而金或銀作為支付手段有些時候並不實用。

SEC 主席詹斯勒指出了比特幣的缺點，這些確實不應被掩蓋起來，對於 SEC 來説，這種負面立場與這些加密貨幣 ETF 的推出都是很重要的部分。我們在這裏所聽到的是，美國證券交易委員會 (SEC) 一直在打擊加密行業，而且很可能將繼續這樣做。

下面是其中一段 SEC 對加密貨幣未來工作的描述：重要的是，今天 SEC 的行動僅限於投資者們有能力持有一種非安全商品——比特幣 ETP。這絕不應表明委員會願意批准或者支持任何加密貨幣在證券交易所的直接上市標準。

過去 6 個月，投資者推動灰度旗下封閉式基金的折扣大幅收窄，許多山寨幣封閉式基金以溢價交易。以太坊信託 (ETHE) 以約 11% 的折扣進行交易，這意味着該基金的價格是以太坊在加密貨幣交易所價值的 89%。但該基金沒有退出流動性，而且每年收費 2.5%。因此有折扣可謂合乎邏輯。但是，加密貨幣交易員們已經把它推得非常高了，因為他們也期待未來的以太坊現貨 ETF，但是美國證券交易委員會的這份聲明説明了這一申請獲批仍然非常困難。

在比特幣 ETF 獲批的樂觀情緒推動之下，許多其他灰度山寨幣信託都有很大的交易溢價。有諷刺意味的是，這使得溢價在中期之內不太可能完全消失，因為它們不太可能在 Tradfi 市場中受到競爭。

此外，其他可能受到這一批准影響的公司是那些 ETF 產品獲得批准的資產管理公司。

貝萊德 (BLK.US)、WisdomTree (WT.US)、Galaxy Digital (BRPHF.US)、景順 (IVZ.US) 和 Bitwise (BITW.US) 都是上市公司。景順和貝萊德的規模如此之大，比特幣 ETF 帶來的手續費的潛在盈利能力可能將對它們產生重大影響。他們更有可能聚集資產，因為他們是 ETF 產品的最大規模品牌。這將是一場競賽，因為聚集了最多資產的 ETF 往往會吸引大量未來資金流入。對其中許多公司來説，這也意味着在這一資產類別中獲得立足點。如果你是一家擁有最大規模比特幣 ETF 的公司，那麼你更有可能在額外的加密資產產品發行中獲勝。

開局強勁！ 美國現貨比特幣 ETF 首日交易額突破 35 億美元

美國首批現貨比特幣交易所交易基金 (ETF) 開局強勁，上市首日交易金額達到數十億美元。截至紐約時間週四下午 1 點，11 家美國現貨比特幣 ETF 交易價值超過 35 億美元。根據 Bloomberg 彙編的數據，轉換為 ETF 的灰度比特幣信託的交易額約為 17 億美元。與此同時，貝萊德的 iShares 比特幣信託基金 (IBIT) 的易手金額已超過 8.8 億美元。

不過，很難將週四的交易活動與 ETF 歷史上任何一天進行比較。通常情況下，只有一隻追蹤一種新資產類別的基金在一天內開始交易。十幾只幾乎一模一樣的基金同時啓動，這是前所未有的。但即便是隻關注一隻 ETF，也顯示出交易規模之大。

“這絕對是突破性的，” Bloomberg Intelligence 的 ETF 分析師 Athanasios Psarofagis 表示。“毫無疑問，對這些 ETF 的需求會很強勁，但整體的數字令人印象深刻。

Psarofagis 還表示，大部分需求可能來自基金髮行人預先安排的所謂 “種子” 資金，但是隨着越來越多的經紀自營商在其平台上列出這些基金，來自散户投資者或金融顧問等更多有機需求的跡象可能會在晚些時候出現。

Coinbase(COIN.US) 等幣圈巨頭們迎來 “黃金時代”?

週四，Ark Investment 的創始人兼首席執行官 “木頭姐” 凱茜·伍德 (Cathie Wood) 預測比特幣將最高達到每枚 150 萬美元，同時，她預計 Ark 21Shares 比特幣 ETF 將吸引 40 億美元的資金流入。

在 Ark 21Shares 比特幣 ETF 申請獲批後不久，伍德在社交媒體上進行了直播，討論了最新動態。她確認了之前對比特幣價格的預測，即預計其價格將超過 100 萬美元。

伍德對比特幣的未來持樂觀態度。她引用了比特幣即將到來的減半和比特幣的供應上限 2100 萬為理由。在 2023 年 11 月接受媒體採訪時，伍德對比特幣的擴展潛力表示信心，提出了 60 萬到 65 萬美元的基本情況預測，以及一個由增加稀缺性驅動的看漲情景。

根據她的分析，在樂觀情景下，全球最大的加密貨幣比特幣可能達到每枚 100 萬到 150 萬美元的價值。

最近，伍德表示，她的基金正在積極與各種機構接觸，包括州養老金基金和財務主管，以確保 Ark 21Shares 比特幣 ETF(ARCB.US) 獲得初步投資。與 Ark 通常關注零售投資者不同，ARCB 基金將專門面向機構投資者。

在 2024 年，6.9 萬美元這一比特幣價格最高歷史紀錄很可能將被打破。一些業內高管堅稱新一輪比特幣牛市已經開始，主要基於兩件重磅事件：分別是比特幣 “減半”，以及比特幣交易所交易基金 (比特幣現貨 ETF) 在美國首次獲得批准。

來自 CoinShares 的研究主管 James Butterfill 表示，在美國政府批准比特幣 ETF 預期的推動之下，加密貨幣資產的前景將在 2024 年發生 “重大變化”。“這一期待已久的發展將擴大加密貨幣資產的投資者基礎，並將其與傳統金融市場更緊密地整合在一起，” Butterfill 接受媒體採訪時表示。

“有預測數據顯示，從目前資產管理機構管理的資產中增加 20% 的投資 (大約 30 億美元) 可能會將比特幣的價格推高至 8 萬美元。” 與此同時，Butterfill 補充稱，全球央行降息的預期也可能在推動比特幣價格走高方面 “發揮決定性的作用”。

在 2023 年 11 月，渣打銀行 (Standard Chartered) 發佈報告表示，10 萬美元大關將受到眾多 ETF 獲批的大力推動。該行還表示，減半大事件也將支持比特幣價格趨勢。早在 4 月份，渣打銀行就發佈報告預測稱，2024 年年底比特幣有望衝擊 10 萬美元。

自稱為加密金融服務公司的 Matrixport 在 11 月發佈了一份重磅報告，預計比特幣到 2024 年 4 月將達到 63140 美元，到 2024 年年底將達到 12.5 萬美元。

“根據我們的通脹模型，預計宏觀環境放鬆仍將是加密貨幣的強勁推動力。預計通貨膨脹率將再次下降，這可能促使美聯儲開始降息週期。”“再加上地緣政治 ‘逆流’，因此這種健康的貨幣支持政策應該會在 2024 年將比特幣推向新高。” Matrixport 在報告中表示。

因此，最可能受到 ETF 批准影響以及比特幣價格暴漲浪潮的一類公司將是在美國股市上市的加密貨幣交易所。其中，最著名的當屬 Coinbase (COIN.US)。Coinbase 在託管業務方面的規模可謂全球最大規模，而託管正是發行比特幣現貨 ETF 所需要的核心部分。

幣圈風雲人物邁克爾·薩勒所創立的 MicroStrategy(MSTR.US) 則向來被股票市場的交易員用作比特幣交易敞口的 “最典型代理”。在股票交易員們以及看好比特幣的投機者們看來，持有 MicroStrategy 等同於在不直接購買比特幣的情況下持有比特幣配置敞口。不利的一面則在於，MicroStrategy 股價經常被抬得非常高，可以説它的總市值比 MicroStrategy 所擁有的比特幣加之高出很多。其次，它不是一隻 ETF 基金，這意味着 MicroStrategy 波動性極高。

MicroStrategy 本來是一家提供商業智能、移動軟件和雲基礎設施服務的公司，然而該公司因大量投資比特幣而與比特幣關聯非常緊密。該公司聯合創始人兼 CEO 邁克爾·薩勒認為比特幣是一種有價值的資產，可以作為一種有效的價值存儲手段，因此投資於比特幣作為其資產負債表的一部分。這種策略使得 MicroStrategy 成為主流企業中最早並且最大規模持有比特幣的科技公司之一。由於這種策略，MicroStrategy 的股價和市值在一定程度上與比特幣價格的市場表現密切相關。

Galaxy Digital (BRPHF.US) 股價趨勢與 MicroStrategy 邏輯類似。Galaxy Digital 是一家多元化的金融服務和投資管理公司，在加密貨幣和區塊鏈技術領域運營各項業務。Galaxy Digital 以其在加密貨幣市場的活躍參與而聞名全球，尤其是在比特幣投資方面。

Marathon Digital(MARA.US) 業務則與 MicroStrategy 和 Galaxy Digital 截然不同，Marathon Digital 是一家專注於數字貨幣，尤其是比特幣挖掘領域的公司，它的業務重點在於提供挖礦技術。這家公司運營着大規模的比特幣挖掘操作設備，並擁有大量的比特幣挖掘硬件和相關的基礎設施，該公司北美最大規模的比特幣挖掘公司之一，因此與比特幣市場密切相關。Marathon Digital 營收和利潤在很大程度上取決於比特幣挖掘效率和比特幣市場價格，

短期內很難徹底確定現貨 ETF 獲批對比特幣價格的全面影響。到目前為止，一切都很順利，我們可能會看到它進一步擴大到 5 萬美元。然而，我們也可能在交易時段看到一些大規模拋售，因為交易員預期獲利了結情緒似乎越來越濃厚。但是在一些分析師看來，拋售很可能持續時間短暫，因為比特幣距離 “減半” 這一大事件還有大約 90 天的時間。比特幣減半事件至關重要，因為它降低了比特幣作為交易驗證獎勵而被創造和釋放到流通中的速度。這種事件大約每 4 年發生一次，從歷史數據來看，比特幣的價格大概率將在減半期間大幅上漲。

每四年發生一次的 “減半” 是指用比特幣代碼編寫的事件，即所謂的礦工挖比特幣獲得的獎勵被削減了一半。這就限制了比特幣的供應規模，畢竟底層機制決定了比特幣的供應量永遠只有 2100 萬。在之前的價格週期中，減半通常發生在比特幣價格大幅上漲之前。

受益於比特幣現貨 ETF 獲批帶來的樂觀情緒，市場已經開始炒作以太坊現貨 ETF 有望在不久後獲批，灰度 Ethereum Trust(ETHE.US) 則有望受益於這一炒作浪潮。

此前據媒體報道，知名加密交易所交易產品發行商 21Shares 和 “木頭姐” 凱茜·伍德 (Cathie Wood) 旗下的 ARK 正在尋求提供美國第一個直接投資於以太坊的以太坊現貨 ETF。根據提交給美國證券交易委員會 (SEC) 的一份文件，這些公司希望推出 ARK 21Shares 以太坊 ETF。他們的申請是首個此類申請，如果獲得批准，將標誌着美國市場首個由僅次於比特幣的第二大加密貨幣實物支持的交易所交易基金 (ETF)。該基金的擬交易代碼為 ARKE。