Will Bitcoin become "Gold 2.0"? Or is it more like a speculative meme stock?

智通財經 APP 獲悉，美國證券交易委員會 (SEC) 於週三決定批准現貨比特幣交易所交易基金 (ETF)。這被認為是擴大加密投資者基礎的具有里程碑意義的一步。

監管部門批准 ETF 本不應該是一件令投資者狂熱的事件。然而，圍繞現貨比特幣 ETF 的炒作推動比特幣在過去 12 個月裏上漲 160%，甚至導致 SEC 的官方 X 賬號在此前被盜。

在 SEC 批准現貨比特幣 ETF 之前的投機積累對於爭相以極低價格出售 ETF 的華爾街機構來説是一件樂事。據悉，現貨比特幣 ETF 的費率設定在 0.2% 至 0.4% 左右，僅上市首日就有望為 11 只正在籌備中的現貨比特幣 ETF 籌集多達 40 億美元的資金。曾怒罵比特幣為 “洗錢指數” 的全球資管巨頭貝萊德首席執行官 Larry Fink，如今則稱讚比特幣為 “數字化黃金”。華爾街對比特幣的接受和採用令加密貨幣投資者感到興奮。

那些多年來一直在推動現貨比特幣 ETF 獲批的人樂觀地認為，比特幣確實是 “黃金 2.0”。分析師們認為，如果比特幣越來越多地被視為一種數字價值儲存手段，而不是一款金融科技殺手級應用程序，那麼比特幣目前的價格將有更大的上漲空間。加密貨幣交易所 Gemini 認為，ETF 是讓比特幣看起來像 36.7 萬億美元儲蓄和退休現金的合法歸宿的關鍵——類似於 20 年前首隻 ETF 問世之後對黃金的採用。

然而，那些關於比特幣將改變遊戲規則、像黃金一樣被採用的觀點看起來有些過頭了。比特幣通往 “黃金 2.0” 的道路看起來既不平坦也不閃亮。除了現貨 ETF 之外，已經有很多方式可以獲得對比特幣的敞口，包括股票和期貨 ETF。但事實上，這些產品往往一開始大獲成功，然後就會失敗、表現不佳甚至關閉——類似於加密市場的炒作週期。這意味着，財務顧問可能會發現，從緊張的加密貨幣投資新手那裏獲得支持並不容易。

Farside Investors 首席投資官 Jonathan Bier 表示，新的現貨比特幣 ETF 可能會表現不錯，但這可能與已經進入加密市場內的資金尋找比目前更便宜或更高效的投資對象有很大關係。

此外，將比特幣作為一種類似於黃金的大宗商品的價值儲存手段需要面對一個問題。標普全球在去年 5 月發佈的分析報告顯示，黃金的歷史證明，它可以作為對沖通脹的工具。該報告指出，自 2003 年以來，黃金和通脹預期相當好地相互追蹤，達到了一種與因果關係一致的水平。晨星公司在去年 8 月的一份報告也顯示，在股市出現重大調整期間，黃金也是一種有效的對沖工具。而比特幣並沒有表現出這些屬性。

比特幣當然具有黃金的一些投機特性，例如無法產生被動收入。但這並不意味着比特幣是一種安全、適合退休現金的資產。SEC 在批准現貨比特幣 ETF 方面的猶豫説明了監管的灰色地帶仍然存在。