Earnings Report Preview | "Difficult on both ends" of income and expenses, Citigroup Q4 profits may decline

智通財經獲悉，花旗 (C.US) 將於 1 月 12 日 (週五) 美股盤起公佈 2023 年第四季度和全年業績。儘管該行的季度盈利預計將出現同比下滑，但其營收可能有所增長。在上一季度報告中，由於機構客户集團以及個人銀行和財富管理部門的收入增加，調整後每股收益超過了 Zacks 共識預期。然而，較高的信貸成本是一個不利因素。在過去四個季度中，花旗集團有三個季度的收益超過了市場普遍預期，有一個季度沒有達到預期，平均超出預期 7.62%。

影響第四季度業績的主要因素：

淨利息收入 (NII)

根據美聯儲的最新數據，11 月商業房地產貸款需求較 2023 年第三季度略有改善。然而，消費貸款在整個 10 月和 11 月沒有顯示出增長的跡象。此外，與 2023 年第三季度的數據相比，四季度前兩個月的商業和工業貸款需求有所減弱。總體而言，我們認為花旗集團的貸款需求增長可能在第四季度受到打擊。

此外，儘管美聯儲在 2023 年第四季度暫停了加息，但利率仍保持在 5.25-5.5% 的 22 年高點。如此高的利率預計會擠出貸款需求，從而影響該公司的貸款賬目。這可能影響了本季度的平均利息收益資產。事實上，Zacks 對平均生息資產的共識估計為 2.19 萬億美元，比上一季度報告的數字減少了近 1%。

此外，高利率可能在一定程度上增加了融資成本。這與貸款需求的下降一起，預計將影響該銀行四季度的淨利息收入和淨利息差 (NIM)。Zacks 對淨利息收入的共識預期為 133.9 億美元，較上一季度報告的數據下降 3.2%。市場普遍預期的淨息差為 2.42%，較上一季度的 2.49% 有所下降。

投行費用收入

在即將報告的季度中，投資銀行業務從前三個季度的令人沮喪的表現中出現了轉機。資本市場和發行活動出現了復甦跡象。值得注意的是，在 12 月初舉行的高盛美國金融服務會議上，銀行高管指出，全球交易環境已開始改善。推動形勢好轉的主要因素是穩定的利率環境。

在即將報告的季度中，有相當多的公司進行了首次公開募股。這些可能會對花旗集團本季度的投行收入產生積極影響。該公司預計，第四季度投行收入將在高個位數範圍內增長。Zacks 共識預期預計本季度 IB 收入為 9.026 億美元，高於上一季度的 8.44 億美元。

此外，花旗首席財務官在會議上表示，第四季度市場波動和客户活動在廣泛的資產類別中都受到抑制。因此，管理層預計市場收入將比 2023 年第三季度下降 15-20%;Zacks 共識預期預計該項目從上一季度的 44.8 億美元降至 36.4 億美元。市場普遍預計第二季度佣金和手續費收入為 21.2 億美元，較上一季度下降 3.4%。

此外，Zacks 對管理和其他信託費用的共識估計為 8.83 億美元，環比下降 9.1%。市場對主要交易收入的普遍預期為 23.9 億美元，較上一季度報告的數據下降了 20.7%。總體而言，Zacks 對非利息收入的一致預期為 56.7 億美元，環比下降 10.1%。

成本開支

管理層一直專注於改進其基礎技術、風險管理和內部控制，這是美國貨幣監理署和美聯儲強調的補救措施的一部分。此外，增加的支出，特別是與組織改革和剝離費用相關的遣散費，可能會增加支出，並阻礙 2023 年第四季度的利潤增長。特別是，管理層表示，2023 年將記錄 10 億美元的結構調整和遣散費。其中，6 億美元是在 2023 年前三個季度發生的。

此外，在討論的季度中，花旗集團因在申請信用卡時故意歧視亞美尼亞裔美國人而被消費者金融保護局處以 2590 萬美元的罰款。這將進一步增加花旗的費用基數。管理層預計 2023 年的支出約為 540 億美元 (不包括 2023 年 FDIC 的 16.5 億美元特別評估和剝離相關影響)，這表明 2022 年的支出為 513 億美元。Zacks 預計第四季度非利息支出為 153.2 億美元，環比增長約 14%。

四季度的主要發展

2023 年 10 月，花旗集團同意將其中國境內消費者財富投資組合出售給滙豐控股 (HSBC.US)。該交易預計將於 2024 年上半年完成。作為出售的結果，C 將把價值約 36 億美元的資產和存款轉移給滙豐銀行。此外，它將保留其在機構業務方面的優勢地位。

隨着其全球消費者銀行業務的退出，花旗集團於 2023 年 11 月宣佈完成其印度尼西亞消費者業務的出售並完全遷移到大華銀行印度尼西亞。此次出售包括零售銀行、信用卡和無擔保貸款業務，以及員工轉移。預計該交易將為該行帶來適度的監管資本收益。