The worst decline in five months! Apple downgraded by Barclays, warning of cooling iPhone demand.

蘋果股價 2024 年 “開門黑”，1 月 2 日週二午盤曾跌約 4.5%，尾盤跌幅收窄到 4% 以內，收跌約 3.6%，仍創 2023 年 8 月 4 日以來最大單日跌幅、並創 11 月 9 日以來收盤新低。

蘋果此次慘跌的元兇是巴克萊。Tim Long 為首的巴克萊分析師在最新報告中將蘋果的股票評級從持有下調至低配，這是該行 2019 年來首次對蘋果降至這一評級。同時，這些分析師還將蘋果的目標價從 161 美元小幅下調至 160 美元，較上個交易日上週五的收盤價低約 17%，意味着巴克萊預計，未來一年內蘋果的股價將在上週五基礎上跌去約 17%。

巴克萊報告寫道，在經過兩年上漲表現優於趨勢水平後，2023 年和 2024 年將是蘋果股票均值迴歸的年份。經過一輪檢視後，分析師小幅下調對蘋果的預期，仍預計 iPhone 的銷量和產品組合疲軟，並且 Mac、iPad 和可穿戴設備的業績有待反彈。這輪檢視包括，中國以外市場的 iPhone 需求下滑惡化，而且發達市場仍疲軟。

巴克萊預計蘋果產品疲軟的主要基於以下因素：

• 預計直到 2024 年推出 iPhone 16 ，iPhone 的業績都將繼續疲軟。巴克萊對 iPhone 15 銷量和產品組合的檢視看法仍是負面的，並且預計，可能沒有任何功能或升級可能會使 iPhone 16 更具吸引力。
• 巴克萊認為，Mac 和 iPad 需要進一步恢復到新冠疫情前的水平。相比新冠疫情前水平，這兩種產品合計來看基本還未增長，儘管它們仍比行業競品水平高出 20% 到 30%。
• 服務業務的增長加速放緩，監管風險加大。巴克萊預測 2024 財年和 25 財年的服務業增長分別約為 10% 和 8%，遠低於之前約 20% 的增長預期。 2024 年，巴克萊應該會對谷歌流量獲取成本（TAC）做出初步判斷，一些 App 商店可能面臨更多調查。
• 蘋果的估值高，尤其是在多個季度業績疲軟後。蘋果這隻個股 2023 年總體表現強勁，但全年每股收益（EPS）下降，因此個股完全是得益於估值倍數擴張。巴克萊相信這些數據不會上漲，因此預計市盈率的倍數壓力會持續到新一年全年。
• 長遠來看，蘋果生態系統的回報遞減。巴克萊認為，過去十年，蘋果的生態系統從 Mac 驅動轉向 iPhone 驅動，整個系統依然非常強大。而巴克萊預計，新產品/服務對生態系統的影響較小，將增加未來數年增長的難度。

整個 2023 年，蘋果股價累漲逾 48%。不過，巴克萊的分析師警告，持續疲軟的業績疊加倍數擴張是不可持續的。