Goldman Sachs: "The difficult part is behind us," the economic and investment environment is returning to pre-2008 levels.

智通財經 APP 獲悉，高盛策略師表示，預計未來一年經濟衰退的可能性為 15%，並預計隨着宏觀經濟恢復到 2008 年之前的水平，一些有利因素將支持全球增長和投資。

以 Jan Hatzius 為首的高盛策略師在本週表示，到 2023 年，全球經濟的表現甚至超過了樂觀的預期。

Hatzius表示：“2024 年應該會鞏固這樣一種觀念，即全球經濟已經擺脱了低通脹、零政策利率和負實際收益率的後全球金融危機環境。”“全球金融危機以來的這段時期，常常讓人感覺是全球收益率下降和通脹水平下降的必然趨勢——‘流動性陷阱’ 和 ‘長期停滯’ 是這十年的流行語。”

政策制定者已經結束了寬鬆貨幣時代，到目前為止，向高利率的過渡並不順利，股市的劇烈波動、金融環境的迅速收緊以及越來越多的 “殭屍” 企業倒閉都説明了這一點。

“最大的問題是，回到全球金融危機前的利率背景是否是一種均衡，” 策略師們表示。“與其他地方相比，美國的答案更有可能是肯定的，尤其是在主權債務壓力可能再次出現的歐洲。”

美聯儲在金融危機後將利率降至接近零的水平，但重返高利率環境可能會給負債累累的企業和更廣泛的商業環境帶來麻煩。

其他華爾街預測人士也警告稱，隨着金融環境收緊，未來幾個月將出現一波不良債務和不良資產負債表。嘉信理財估計，從現在到 2024 年第一季度，違約將達到峯值。

市場有利因素

高盛表示，預計到 2024 年，利率、信貸、股票和大宗商品的回報率將超過現金。

Hatzius 表示，“轉型過程一直很顛簸，但這次 ‘大逃亡’ 的好處是，現在的投資環境看起來比全球金融危機前的任何時候都要正常，實際預期回報現在看起來肯定是正的。” 他指的是從寬鬆貨幣時代的轉型。

高盛認為，到 2024 年，通貨膨脹率應該會繼續下降，實際家庭收入增長應該會增長，製造業活動將會反彈，以美聯儲為首的央行應該會越來越願意降息。

"我們認為反通脹的最後一公里不會特別艱難，" Hatzius 稱。“首先，儘管商品行業供需平衡的改善 (例如通過供應商交付滯後來衡量) 現在基本完成，但對核心商品通縮的影響仍在顯現，並可能持續到 2024 年的大部分時間。”

儘管他們相對樂觀，但高盛策略師表示，他們認為 2024 年的風險 “高於正常水平”。

即使通貨緊縮持續穩定，美聯儲和其他央行仍有可能在比預期更長的時間裏維持高利率。

該行表示，經濟增長也存在下行風險。全球製造業的復甦可能會被推遲，特別是如果高利率促使企業將庫存水平相對於 2019 年水平以下的銷售水平正常化的話。