Will there be a "lending boom" next year?

信貸 “開門紅” 是指，基於 “早投放、早收益” 原則，每年 1 月份通常是銀行的信貸投放最大月。近 5 年均出現 “開門紅”，且新增信貸持續同比多增。 而中泰證券認為明年出現信貸 “開門紅” 的可能性較小： 第一，今年 11 月份以來，央行對信貸的指導包括 “平滑信貸投放，提升存量貸款的使用效率”。12 月份票據利率出現反季節性上升，或能説明 “平滑信貸規模” 效果已經體現。 第二，2023 年年初要求信貸 “靠前發力”，故 2023 年 “開門紅” 特點鮮明，新增信貸基數較大。在春節效應影響幾乎忽略不計的前提下，考慮今年一月高基數下，明年開門紅可能性減小。 第三，開門紅通常由企業中長貸主導。基建項目來源上，關注平急兩用基礎設施建設的項目細則出台。製造業方面，投資需求明顯回升可能還需等待。