理解市场 | 美股七巨头为何有望明年在风口继续飞？

“壮丽七姊妹” 在 2023 年的表现令人兴奋，表现明显优于美国主要股指，其中一些股票受到人工智能 (AI) 相关发展的提振，但专家表示，这些市场领导者的人工智能之旅才刚刚开始，预计 2024 年人工智能领域将出现更多创新。

“壮丽七姊妹” 成为 2023 年美股推动力

美国银行分析师 Michael Hartnett 于 2023 年创造了 “壮丽七姊妹” 这个词——指的是一组表现优异的美国科技巨头股票，包括微软 (MSFT.US)、亚马逊 (AMZN.US)、Meta(META.US)、苹果 (AAPL.US)、谷歌母公司 Alphabet(GOOGL.US)、英伟达 (NVDA.US) 和特斯拉 (TSLA.US)。

美国股市在经历了 2022 年的惨淡表现，标普 500 指数创下了自大衰退以来的最差表现，但得益于 “壮丽七姊妹” 的推动下，美股在 2023 年出现了惊人的复苏，该指数在进入今年最后一个交易周时上涨了 24% 以上。自 2023 年初以来，英伟达的股价上涨了两倍多，而 Meta 和特斯拉的股价上涨了一倍多。在同一时期，亚马逊上涨了 80%，而苹果、Alphabet 和微软上涨了近 60%。

根据该公司的研究，标普 500 指数的其他 493 只股票，即 Horizon Investments 研究主管 Mike Dickson 所称的 “疲弱 493”，截至 12 月初总共只上涨了 7.5%。Dickson 指出，这些科技巨头的表现优于指数中的同行，在很大程度上也是 “由人工智能的潜力推动的”。

2024 年 “壮丽七姊妹” 前景如何？

专家预计，由于人工智能的蓬勃发展，“壮丽七姊妹” 可能会在新的一年里获得更多收益。瑞银分析师在一份研究报告中表示，生成式人工智能的一个不同寻常的特点是，从这项新技术开始，许多相同的公司已经在价值链的多个阶段开展业务——从云计算到大型语言模型 (LLM) 的所有权，再到最终用户应用程序的开发。“壮丽七姊妹” 拥有 “构建复杂人工智能模型并从中受益所需的大量资源”，瑞银 “预计大型参与者将变得更大”。

微软

科技巨头微软的股价今年上涨了近 60%，在 2023 年创下了多个历史新高，部分原因是人们对人工智能的兴趣。作为 AI 热潮的前期巨头，微软除了提供自己的人工智能工具和硬件，它与生成式 AI 工具 ChatGPT 制造商 OpenAI 的合作也引起了投资者的极大兴趣。通过其 “多年来数十亿美元的投资来加速人工智能的突破”，微软已经牢固地确立了自己在人工智能竞赛中的领导者地位。

分析师们表示，该公司在人工智能方面的进展和公告也不太可能在 2024 年放缓，尤其是在其 OpenAI 合作伙伴关系的支持下。例如，Wedbush 分析师指出，微软 “本质上是全球人工智能革命的火炬手”，并补充说，在该投行看来，2024 年微软将迎来的下一波云和人工智能增长浪潮，其股价尚未反映出来”。OpenAI 的 “ChatGPT 将成为微软增长的下一个支柱”，并 “最终将刺激” 2024 财年的增长和利润率。

谷歌

谷歌母公司 Alphabet 的股价在 2023 年上涨了近 60%，人们对该公司在人工智能方面的进步充满热情，其中包括推出聊天机器人 Bard 和大型语言模型 (LLM) Gemini。Bard 于今年 2 月发布，尽管在首次公开演示中聊天机器人犯了一个事实性错误，它的发布并不令人印象深刻，但自那以后，Bard 经历了几次更新，使其成为 ChatGPT 的可行竞品。12 月初，谷歌推出了自己的 LLM 人工智能模型 Gemini，据报道，该模型的表现优于 OpenAI 的 GPT-4 模型。

CFRA 分析师 Angelo Zino 表示，谷歌 “可能仍落后微软/OpenAI 一步”，但 “人工智能的进步速度非常快”。他补充说，CFRA“认为未来 Gemini 的升级将使谷歌能够跟上竞争对手，成为人工智能的主要受益者”。谷歌表示，将在进一步微调后推出 “Gemini Ultra”，这是 “执行高度复杂任务的最大、功能最强的模型”，将于 2024 年为 “Bard Advanced” 提供动力。摩根大通分析师也称谷歌是 “新的首选股”，因为 Gemini 缩小了与 GenAI 的差距。

CFRA 分析师表示:“人工智能更像是 2024 年的故事。” 他们指出，在研究谷歌在新的一年的前景时，CFRA“喜欢与 Bard、Gemini 和搜索生成体验 (Search Generative Experience) 相关的计划”。

亚马逊

随着这家电子商务巨头在人工智能领域取得进展，亚马逊的股价在 2023 年上涨了 80% 以上。值得注意的是，亚马逊开始通过其云计算平台亚马逊网络服务 (AWS) 提供 Bedrock。亚马逊表示，Bedrock 是 “一项完全托管的服务，通过 API 和开发人员工具，可以使用人工智能公司的领先基础模型，帮助构建和扩展生成式人工智能应用程序”。11 月，亚马逊还推出了通过 AWS 提供的 GenAI 助手 Q，以及针对 GenAI 进行优化的下一代定制 AWS 芯片。

与微软类似，亚马逊通过向一家已经在该技术领域取得成功的公司投资数十亿美元来巩固其人工智能地位。亚马逊表示，该公司将向人工智能公司 Anthropic 投资高达 40 亿美元，此举可能使该公司能够更好地与微软支持的 ChatGPT 和谷歌的 Bard 竞争。

当被问及有报道称亚马逊正在开发一种名为 Olympus 的大型语言模型 (LLM) 时，AWS 首席执行官 Adam Selipsky 告诉媒体，他们应该 “期待看到亚马逊第一方模型的多次迭代”。Selipsky 还指出，他认为随着技术的发展和企业整合的优化，2024 年将会出现 “非常快速的演变和变化”。

摩根大通分析师预计，“GenAI 贡献的不断增长” 可能会支持 AWS 在新的一年的增长。除了人工智能项目，预计亚马逊在 2024 年也会有积极的表现，摩根大通分析师将其列为互联网行业的 “首选大盘股”。摩根大通分析师预计，受亚马逊零售和 AWS 业务重新加速以及利润率扩大的推动，亚马逊新的一年的收入将出现增长。

英伟达

即使在这七家巨头中，英伟达也是 2023 年人工智能热潮的主要受益者，与其他公司相比，英伟达的股价波动幅度最大。在这一年中，英伟达的股价曾多次在一天内实现两位数的增长。5 月 25 日，在该公司报告其产品 “需求激增” 和第一季度收益超过预期后，股价较前一天收盘飙升了 24% 以上。

随着各公司争相构建人工智能模型并整合人工智能工具，英伟达的芯片被用来为大部分技术提供动力。美国银行分析师写道，作为 AI 领域上游公司，这家芯片制造商在人工智能训练领域的主导地位可能占据了 90% 以上的市场份额。11 月，英伟达发布了其最强大的图形处理单元 (GPU) H200，旨在为人工智能模型提供支持。这种新芯片将被亚马逊、谷歌和微软等其他系统使用。

在一些人担心美国限制向中国出口人工智能芯片对英伟达利润的影响之际，分析人士一直坚定地认为，该芯片制造商在人工智能热潮中的收益将推动盈利。杰富瑞分析师表示，与英特尔 (INTC.US) 和 AMD(AMD.US) 等竞争对手相比，英伟达可能处于 “最佳位置”，他们将英伟达评为该公司的 “特许经营之选”。Wedbush 分析师表示，尽管 AMD 和英特尔等其他芯片制造商在分得一杯羹方面取得了进展，但英伟达 “最终仍将成为赢家”。

Meta

随着 Facebook 母公司加入人工智能的推动，Meta 的股价在 2023 年增长了近两倍。今年 2 月，该公司引进了大语言模型 LLaMA。从那以后，Meta 利用其人工智能技术改进了算法和广告系统。该公司在一份新闻稿中表示:“人工智能是 Meta 应用和服务的基础组成部分，可以提高性能、衡量和活动设置。” 该公司首席执行官 Mark Zuckerberg 表示，人工智能推荐工具推动了用户在 Meta 平台上花费的时间的增加。

CFRA 分析师表示，Meta“迄今为止在人工智能方面的努力一直是改善其推荐/排名，为整个生态系统提供动力”，但 “随着时间的推移，Meta 可以通过其 Llama 2、人工智能代理和虚拟世界将人工智能货币化”。CFRA“对 Meta 打造内容驱动型发现平台的举措更为乐观”。

特斯拉

特斯拉的股价在 2023 年几乎翻了一番，尽管这家电动汽车先驱并没有推出很多重大的人工智能项目，但该公司对这项技术并不陌生，因为特斯拉的自动驾驶汽车依赖于人工智能技术。特斯拉首席执行官 Elon Musk 也直言不讳地表示，人工智能是 “历史上最具颠覆性的力量”，甚至说 “将来会有一个不需要工作的时刻……人工智能将能够做一切事情”。

今年 7 月，马斯克推出了专注于人工智能的公司 xAI。虽然 x.AI 是自己独立的公司，但它将与 X(前身为推特) 和特斯拉 “密切合作”。11 月，该公司推出了人工智能聊天机器人 Grok，尽管该产品尚未广泛使用。

不过，对特斯拉来说，新的一年可能是充满挑战的一年，伯恩斯坦分析师甚至表示，做空特斯拉可能是 2024 年的 “最佳选择”。伯恩斯坦表示，预计这家电动汽车先驱可能会在新的一年 “让投资者失望”，原因是 “特斯拉狭窄 (且昂贵) 的产品系列正在接近饱和，以及电动汽车领域的持续竞争”。

苹果

苹果公司可能还没有像其他巨头一样发布自己的人工智能聊天机器人，但这家科技巨头证实，它正在与人工智能技术合作，其股价在 2023 年上涨了近 60%。该公司首席执行官 Tim Cook 在 5 月份的财报电话会议上表示，苹果 “将继续在非常深思熟虑的基础上将其融入我们的产品”。据报道，苹果也在开发一款聊天机器人，可能会在晚些时候发布。

尽管苹果在人工智能竞赛中的参与度较低，但分析师表示，这家科技巨头有望在 2024 年实现盈利，尤其是在 iPhone 15 支撑其假日销售的情况下。Wedbush 分析师表示，下一财年对苹果投资者来说是 “黄金机会”，他表示，“目前全球约有 2.4 亿部 iPhone 处于 iPhone 15 和服务的升级窗口”——Wedbush 估计，“单独计算价值 1.5 万亿至 1.6 万亿美元”，到 2024 年将 “重新加速”。