“私募魔女” 李蓓：中國股市將迎來類似美國 50 年代的大牛市！

超級央行周行情 “發令槍” 打響。

北京時間 12 月 12 日晚間，美國勞工部公佈了美國 11 月 CPI 數據，其中顯示，美國 11 月核心 CPI 同比增長 4%，符合市場預期；美國 11 月 CPI 同比增長 3.1%，也符合市場預期。數據公佈後，互換合約顯示，2024 年降息的可能性略有上升；與美聯儲政策利率掛鈎的期貨合約預計美聯儲將於 2024 年 3 月開始降息。

值得注意的是，美聯儲即將舉行年內最後一次議息會議，將於北京時間週四凌晨公佈利率決議。芝商所美聯儲觀察工具顯示，期貨交易員預計，美聯儲 12 月不加息的概率高達 98.2%。有分析指出，美聯儲主席鮑威爾本週面臨的挑戰是，金融市場不相信他關於進一步收緊貨幣政策的警告。投資者認為，經濟放緩的程度已經足以消除進一步加息的必要性。

隔夜美股，三大指數集體收漲，道指漲 0.48%，納指漲 0.7%，標普 500 指數漲 0.46% 創下近兩年新高；熱門科技股多數上漲，博通漲超 4%，AMD、Meta、英偉達漲超 2%，亞馬遜漲 1.1%，蘋果、微軟漲 0.8。熱門中概股多數盤中反彈，納斯達克中國金龍指數收漲逾 0.4%；騰訊音樂漲超 6%，拼多多漲超 2%，唯品會、愛奇藝、網易漲超 1%，滿幫、微博、嗶哩嗶哩、富途控股、阿里巴巴小幅上漲。

A 股市場方面，號稱 “私募魔女” 的半夏投資創始人李蓓 12 月 12 日在一場峯會圓桌對話中稱，A 股市場面臨 20 年一遇的大機會，後續十年會是一個資產重估的大過程，面臨美國上世紀 50 年代，日本 80 年代前後的格局。她表示，看多人民幣風險資產，主要是股市，持有美元計價的資產可能會踏空國內的這波上漲。

美國最新發布

北京時間 12 月 12 日晚間，美國勞工部公佈了美國 11 月 CPI 數據，其中顯示，美國 11 月 CPI 同比上漲 3.1%，較 10 月的 3.2% 放緩，符合預期；環比增速升至 0.1%，高於前值和預期的 0%。

美聯儲更為關注的美國 11 月核心 CPI（剔除食品和能源成本），同比增速為 4%，持平前值和預期，但仍高於美聯儲的 2% 的目標水平，環比增速由 0.2% 回升至 0.3%，與預期一致。

值得一提的是，3 個月和 6 個月年化通脹率分別降至 3.3% 和 2.8%，這是自 2021 年 3 月以來 6 個月指標首次低於 3%。

CPI 數據公佈後，隔夜美股繼續走高，截至收盤，三大指數集體收漲，道指漲 0.48%，納指漲 0.7%，標普 500 指數漲 0.46% 創下近兩年新高；熱門科技股多數上漲，博通漲超 4%，AMD、Meta、英偉達漲超 2%，亞馬遜漲 1.1%，蘋果、微軟漲 0.8。熱門中概股多數盤中反彈，納斯達克中國金龍指數午盤轉漲，收漲逾 0.4%；騰訊音樂漲超 6%，拼多多漲超 2%，唯品會、愛奇藝、網易漲超 1%，滿幫、微博、嗶哩嗶哩、富途控股、阿里巴巴小幅上漲。

CPI 數據公佈後，美國財政部長珍妮特·耶倫表示，美國經濟正在朝着抑制通脹的方向發展，而不會出現嚴重的經濟放緩，也就是説能夠實現所謂的軟着陸。

耶倫指出，美國通脹正在顯著下降，勞動力市場保持強勁，經濟繼續增長，相信美國經濟正走在軟着陸的道路上。

當被問及通脹進展是否會讓美聯儲提前降息時，耶倫拒絕就美聯儲應該如何行事發表評論。但她表示，通脹下降意味着，在美聯儲保持名義利率不變的情況下，經通脹調整後的實際利率正在上升。

財經網站 Forexlive 評美國 CPI 數據稱，數據提醒了市場事情變化的速度有多快：在 10 月份的 CPI 報告發布時，市場認為 1 月份加息的可能性為 33%。現在市場的定價是明年美聯儲將降息 120 個基點，而報告發布前是 115 個基點。

CPI 數據公佈後，互換合約顯示，2024 年降息的可能性略有上升；與美聯儲政策利率掛鈎的期貨合約預計美聯儲將於 2024 年 3 月開始降息。

美聯儲何時降息？

當地時間 12 月 12-13 日，美聯儲即將舉行年內最後一次議息會議。芝商所美聯儲觀察工具顯示，期貨交易員預計，12 月不加息的概率高達 98.2%，幾乎板上釘釘。

交易員還預計，美聯儲最早將在明年 3 月份開啓降息大門。目前對明年年底利率水平的預期更多集中在 4%-4.35% 之間，總計降息 125 個基點，每次降息 25 基點，相當於降息 5 次。

市場認定，無論鮑威爾在公開場合表現如何鷹派，聯邦公開市場委員會（FOMC）內部的討論可能會更加鴿派。

另外，有 “新美聯儲通訊社” 之稱的知名財經記者 Nick Timiraos 也在最新的文章中指出，美聯儲官員本週不太可能就何時降息進行認真的討論，除非經濟疲軟程度超出預期，否則未來數月都不可能（認真討論）。

Timiraos 認為，美聯儲只可能在兩種情況下開始降息，一是在經濟繼續放緩且失業率上升速度超過預期的情況下，二是在經濟表現良好但通脹超預期降温的情況下。

Timiraos 強調，美聯儲正在面臨艱難的平衡：一方面，如果美聯儲放鬆政策的步伐過於緩慢，經濟最終在利率上升的壓力下崩潰，導致數百萬人失業；另一方面，如果過早放鬆政策，考慮到目前的通脹穩定在 3% 以上，仍高於央行 2% 的目標，一年半的抗通脹之戰可能會功虧一簣。

也有分析指出，鮑威爾本週面臨的挑戰是，金融市場並不相信他關於進一步收緊貨幣政策的警告。

李蓓：中國股市將迎來類似美國 50 年代的大牛市

12 月 12 日，半夏投資李蓓在一場峯會圓桌對話中，對中國資本市場進行了深度分析解讀。

李蓓認為，A 股市場面臨 20 年一遇的大機會，後續十年會是一個資產重估的大過程，面臨美國上世紀 50 年代前後，日本 80 年代前後的格局。

在此次對話中，李蓓指出市場的一致預期往往是錯誤的。去年大家認為美國衰退、中國復甦，但實際情況正好相反；現在市場預期是做多美國、做空中國，但這種情況可能會逆轉。

李蓓表示，站在此刻看大家的預期和情緒，就會發現，國內風險溢價非常高，股票非常的便宜（相對於利率）。美國風險溢價是基本為零，就是股票比債券 “貴”。她進一步指出，大家認為美國明年比較確定是要進入一個温和的衰退，利率是要下行的，國債利率已經隱含了，比如明年 3 到 4 次的降息，在此過程中，美元貶值是大概率事件。

對於要不要把人民幣換成美元，李蓓表示，其非常堅定地認為，沒有必要換美元了。“一年前這個事情是對的，現在這個事情大概率是錯的” 她説。

但她也表示，如果作為一個人民幣投資者，持有美元計價的資產，可能並沒有什麼收益，同時會踏空這一波上漲，“我看好人民幣，看好 A 股。” 李蓓説道。