The American "baby boomer" generation: enjoyed the "stock market bull market" in their youth, but encountered "high bond interest rates" in retirement.

美國嬰兒潮一代正迎來自 2003 年以來最好的一次投資機遇。

所謂嬰兒潮一代，指的是 1946 年二戰結束後到 1964 年間出生的美國人，數量高達 7600 萬，佔當時美國人口的三分之一。

作為美國曆史上出生人數最多的一代，嬰兒潮一代是近幾十年來美國經濟的中流砥柱，同時也積累了極其可觀的財富，目前大部分年齡在 59 歲至 77 歲之間，已經退休或接近退休年齡。

值得注意的是，當談及嬰兒潮一代的投資運氣時，命運似乎總是站在了他們這一邊。

自 1982 年以來的股票牛市，恰逢嬰兒潮一代的黃金工作時期，使得他們在這幾十年中積累了大量儲蓄。

近日美債收益率不斷創出新高，又為這羣開始厭惡風險的退休投資者打開了配置債券的大門。

正如先鋒集團全球首席經濟學家 Joe Davis 所説，最近的利率飆升將債券收益率推高至近 15 年高點，這對退休人員來説是 “20 年來最好的一次經濟和金融發展（機會）”。

嬰兒潮一代正在轉向美債

鑑於 10 年期美債目前的收益率為 4.23%，嬰兒潮一代有理由將資金轉移到更為保守的投資領域。另外，年齡在 43 歲至 58 歲之間的 X 一代也在關注美債市場。

考慮到持有股票的風險越來越大，嬰兒潮一代正在削減股票頭寸。

去年，在積極管理自己資金的 55 歲以上 Vanguard 401(k) 投資者中，有 45% 的投資者的投資組合中有 70% 以上是股票。2021 年，持有這一比例股票的投資者佔比為 47%。

另據基金追蹤公司稱，今年截至 10 月 31 日，投資者總共從股票基金撤資 980 億美元，並將 1700 億美元注入晨星公司的固收基金。

股票不香了？

根據晨星公司的數據，自 1926 年以來，美國大型公司股票經通脹調整後的平均年回報率為 7.1%，而美國中期國債的平均年回報率為 1.8%。

考慮到股票的高回報率，年輕人通常會在投資組合中持有大量股票頭寸，但人到中年，風險就變得難以忍受，因此風險極高的股票不再是首選，債券因穩定的收益率獲得青睞。

財務顧問 Brendan Mullooly 表示，投資者從債券上賺到的錢越多，他們為實現退休目標而需要持有的股票就越少。

Mullooly 表示，當美債收益率為 2% 時，持有 40% 的債券、需要 5% 總體回報的人必須從股票中獲得至少 7% 的回報。然而，標普 500 指數的收益率約為 1.6%。

但隨着美債收益率突破 4%，就像現在一樣，同一個人持有股票比例即使不到 60%，仍然有很高的機會從投資組合中賺取 5% 的收益。

現在債券看起來是更好的選擇，保德信金融集團資產管理部門 PGIM 的退休研究主管 David Blanchett 表示，“如果你想要收入，我建議你選擇固定收益” 。

Davis 表示，短期美債收益率處於更高水平，意味着一些投資者對於收益率高於 4% 的長期債券嗤之以鼻。

嘉信理財財務規劃董事總經理 Rob Williams 表示，但如果美聯儲像許多人預期的那樣在 2024 年降息，新發行的定期存單、貨幣市場基金和短期國債的利率可能會下降，因此應考慮長期產品。

Williams 建議投資者購買 1-7 年期的美債，鎖定當前收益率。

Hightower Advisors 首席投資策略師 Stephanie Link 更加看好 3-12 年、收益率約為 5.5% 的投資級公司債券或投資於此類債券的基金。

傳統 60/40 投資比例仍未過時？

一般來説，理想的投資組合不應僅限於股票，也應該根據情況包含一定比例的債券。

根據結算，擁有 100 萬美元的人全押購買收益率為 4.23% 的 10 年期美債，年收入為 42300 美元。但在繳納了該收入的聯邦税後，22% 税級的投資者只能保留 32994 美元。

投資機構克利爾沃特的財務策劃 Paul Auslander 表示，此外，大多數退休人員都需要一些股票，以確保他們的儲蓄隨着時間的推移而增長，他建議許多老年投資者按照 60/40 的比例（60% 的股票和 40% 的債券）進行分配。

去年，隨着股票和債券價格雙雙下跌，一些人擔心傳統的 60/40 投資組合可能不再可行，但 Auslander 認為，這一説法太過誇張。

總的來説，“60/40 對於嬰兒潮一代來説是一個很好的組合，” 他説，“如果你將 40% 的資金投資於債券，產生 4% 至 6% 的收益，將 60% 的資金投資於股票，那麼你應該會獲得不錯的回報。”