Negotiations between the issuer of the US Bitcoin ETF and the SEC have entered a critical stage of detailed discussions.

智通財經 APP 獲悉，業內高管表示，美國證券監管機構與希望上市比特幣 ETF 的資產管理公司之間的討論已推進到關鍵技術細節，這表明監管機構可能很快會批准這些產品。

包括灰度投資、貝萊德 (BLK.US)、景順 (IVZ.US) 和方舟投資在內的 13 家公司正在向美國證券交易委員會 (SEC) 申請追蹤比特幣價格的 ETF。

支持者認為，受監管的產品，如 ETF，與加密貨幣的現貨價格掛鈎，為投資者提供了投資比特幣的最佳方式。但該機構長期以來一直拒絕此類產品，認為它們未能達到投資者保護的標準。

但在 8 月份一家法院裁定 SEC 拒絕灰度投資將其比特幣信託轉換為 ETF 的申請是錯誤的之後，根據 6 位行業高管和 SEC 的公開備忘錄，SEC 一直在與發行人就實質性細節進行接觸，其中一些細節通常在 ETF 申請流程接近尾聲時進行討論。

其中包括監護安排、創建和贖回機制，以及投資者風險披露。

比特幣現貨 ETF 將標誌着該行業的一個分水嶺，允許以前謹慎的投資者通過受到嚴格監管的股市進入全球最大的加密貨幣。業內人士預計，獲批最初幾天的需求將高達 30 億美元。

然而，SEC 長期以來一直擔心比特幣容易受到操縱。知情人士表示，此前的討論主要集中在這一問題上，而且主要是教育性的。

SEC 必須在明年 1 月 10 日之前對方舟投資的申請做出最終決定。知情人士表示，討論取得進展表明，SEC 可能會在新的一年批准方舟投資的申請，並可能批准其他 12 份申請中的一部分。取得進展的談判也幫助解釋了比特幣最近的上漲，比特幣價格本月達到了 20 個月的高點。

方舟投資首席執行官凱茜伍德上個月在採訪中表示，SEC 討論的性質已經改變，一些申請獲得批准的幾率也上升了。

晨星 ETF 分析師 Bryan Armour 表示：“我的猜測是，SEC 將同時批准幾隻 ETF，這將給投資者最好的機會進行比較。”

SEC 公開的備忘錄顯示，貝萊德、灰度投資、景順和與方舟投資合作的 21 Shares 的高管自 9 月以來，一直與 SEC 的工作人員以及他們的律師和希望上市 ETF 的交易所高管會面。其他基金經理也表示，他們在那段時間會見了 SEC 的工作人員。貝萊德的會議備忘錄詳細描述了該資產管理公司修訂後的贖回機制。

貝萊德沒有回覆置評請求。景順拒絕置評。灰度投資一位發言人表示，“灰度繼續與 SEC 進行建設性接觸”。

根據備忘錄和消息來源，雖然過去的會議主要是與 SEC 交易市場和企業融資部門的工作人員舉行，但最近的一些會議是與主席 Gary Gensler 辦公室的工作人員舉行的。知情人士表示，SEC 要求提供信息的步伐也從每隔幾個月加快到每週左右。

一位知情人士表示，隨着討論的深入，發行人不得不更新文件，以反映新的細節。例如，本週，貝萊德修改了其提交的文件，對其計劃採取的保護投資者的措施提供了更多的見解。

加密貨幣懷疑論者

可以肯定的是，SEC 仍沒有公開表示——也沒有向媒體表示——是否會批准這些產品。知情人士表示，目前仍存在一些癥結，主要是發行人將建立現金結算機制還是 “實物” 結算機制。

SEC 發言人表示，該機構不會對個別文件置評。Gensler 是一位加密貨幣懷疑論者，他指責該行業藐視 SEC 的規則。他曾在 10 月表示，該機構的委員可能會考慮 ETF 的申請，但他沒有説明時間。

在一家聯邦上訴法院裁定 SEC 未能解釋為何拒絕灰度投資的 ETF 申請後不久，SEC 就開始與發行人進行有意義的接觸。SEC 沒有上訴，因此該機構現在必須審查灰度投資的文件。

一些消息人士認為，灰度投資裁決的措辭限制了 SEC 再次拒絕這些申請的理由。許多發行人認為，他們已經通過上市交易所和美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase(COIN.US) 之間的監督安排，解決了 SEC 對市場操縱的擔憂。

如果 SEC 想爭取更多時間，它可以要求方舟投資撤回申請並重新提交，但市場參與者表示，鑑於灰度投資的裁決，這一做法可能存在法律風險。

數據公司 VettaFi 的部門和行業研究主管 Roxanna Islam 表示：“我認為沒有什麼能阻止該類產品向前發展。”